Tỷ lệ trả về bất thường & ví dụ |

Nó là gì:

Tỷ lệ hoàn vốn , còn được gọi là "alpha" hoặc "dư thừa trở lại, "là phần của lợi nhuận của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư không được giải thích bởi tỷ lệ lợi nhuận của thị trường. Thay vào đó, nó được sản xuất từ ​​chuyên môn của nhà đầu tư hoặc người quản lý danh mục đầu tư và là một trong những biện pháp phổ biến nhất về hiệu suất được điều chỉnh rủi ro.

Cách hoạt động (Ví dụ):

Giả sử bạn là người quản lý danh mục đầu tư dự kiến ​​danh mục đầu tư của khách hàng của bạn sẽ trở lại 15% vào năm tới. Vào cuối năm, danh mục đầu tư thực sự trả về 16%. Nói một cách đơn giản, tỷ lệ lợi nhuận bất thường trên danh mục đầu tư là 16% - 15% = 1%.

Nói một cách toán học, tỷ lệ lợi nhuận bất thường là lợi nhuận vượt qua những gì được mong đợi bởi các mô hình như mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)). Để hiểu cách thức hoạt động, hãy xem xét công thức CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + tỷ lệ lợi nhuận bất thường

Trong đó:

r = lợi tức của danh mục hoặc chứng khoán

Rf = tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro

beta = biến động giá của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư so với thị trường tổng thể

Rm = lợi tức thị trường

Phần lớn hơn của công thức CAPM (tất cả trừ yếu tố trả về bất thường) xác định tỷ lệ lợi nhuận trên một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư nhất định cho một số điều kiện thị trường nhất định. Lưu ý rằng hai danh mục đầu tư tương tự có thể mang cùng một lượng rủi ro (beta) nhưng do sự thay đổi về tỷ lệ lợi nhuận bất thường, một danh mục có thể có lợi nhuận cao hơn giá trị khác. Đây là một tiến thoái lưỡng nan chính cho các nhà đầu tư, những người luôn mong muốn có tỷ lệ lợi nhuận cao nhất với ít rủi ro nhất.

Tại sao nó lại:

Tỷ lệ trả lại bất thường là một cách định lượng để xác định liệu kỹ năng của người quản lý có góp phần vào giá trị của danh mục đầu tư trên cơ sở có rủi ro được điều chỉnh hay không. Vì lý do này, đó là chén thánh của việc đầu tư cho một số.

Sự tồn tại của tỷ suất lợi nhuận bất thường là gây tranh cãi. Bởi vì những người tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả (nói rằng, trong số những thứ khác, rằng không thể đánh bại thị trường) tin rằng tỷ lệ lợi nhuận cao hơn là kết quả của may mắn hơn là kỹ năng, họ hỗ trợ ý tưởng của họ với thực tế là, trong dài hạn, nhiều nhà quản lý danh mục đầu tư hoạt động không tạo ra nhiều hơn nữa cho khách hàng của họ so với những người quản lý chỉ đơn giản theo các chiến lược lập chỉ mục thụ động. Do đó, các nhà đầu tư tin rằng các nhà quản lý tăng giá trị cho phù hợp với kỳ vọng trên thị trường hoặc trên mức chuẩn - tức là, họ kỳ vọng tỷ lệ lợi nhuận bất thường.