Cá nhân có thể sử dụng mô hình thể chế về mức lương hưu và mức đầu tư cá nhân không?

Bởi Jim Hiles

Tìm hiểu thêm về Jim trên trang web của chúng tôi

Một trong những "nhà đầu tư" lớn nhất và tinh vi nhất trên thế giới bao gồm lương hưu hoặc quỹ hưu trí đầu tư số tiền lớn để cung cấp một lợi ích hứa hẹn cho một nhóm người tham gia lao động. Có thể lập luận rằng họ sử dụng tâm trí sáng nhất và nghiên cứu tiên tiến nhất để giúp họ đạt được kết quả mong muốn.

Nói chung, các kế hoạch lương hưu đầu tư một số tiền định trước cần thiết để tài trợ lương hưu đã hứa tại một thời điểm nhất định. Kế hoạch cần tính toán số tiền ký quỹ và đạt được tỷ suất lợi nhuận giả định để tài trợ cho “trách nhiệm pháp lý” một khi đã nghỉ hưu. Tuy nhiên, trong thập kỷ qua của cuộc khủng hoảng kinh tế, các kế hoạch lương hưu đã phải đối phó với hai vấn đề quan trọng - biến động cao hơn và kết quả đầu tư thấp hơn so với họ giả định. Ngoài ra, các vấn đề kinh tế gần đây đã cản trở khả năng tài trợ cho các khoản nợ trong tương lai của họ. Ủy ban đầu tư sử dụng một phương pháp gọi là "trách nhiệm tài sản" phù hợp hoặc mô hình hóa để giảm tác động của việc rút ngắn. “Loại bỏ rủi ro” thường liên quan đến việc phân bổ tỷ lệ phần trăm lớn hơn và lớn hơn cho trái phiếu. Câu hỏi kích thích tư duy bây giờ sẽ là "loại bỏ rủi ro" dẫn chúng ta đi sai hướng cho các thao tác tài chính đang diễn ra trên quy mô toàn cầu?

Thách thức là các mô hình trước đã sử dụng các giả định tĩnh dựa trên lợi nhuận mô phỏng từ quá khứ. Danh mục đầu tư cần thay đổi để đáp ứng các khoản nợ và các ủy ban kế hoạch miễn cưỡng làm như vậy. Liệu công việc đối sánh trách nhiệm tài sản trong thị trường hiện nay? Và làm thế nào suy nghĩ này có thể hữu ích cho nhà đầu tư cá nhân?

Hãy bắt đầu với những điều cơ bản. So khớp trách nhiệm tài sản là gì? Chỉ cần khớp một nội dung để thanh toán cho một khoản nợ trong tương lai.

Loại bỏ rủi ro là gì? Loại bỏ rủi ro chỉ đơn giản là thay đổi kết hợp phân bổ (tăng trái phiếu so với cổ phiếu) khi chúng tôi tiến gần hơn đến việc có một kế hoạch tài trợ đầy đủ hoặc số tiền cần thiết để nghỉ hưu. "Đường dẫn trượt" này có thể được chiếu và quản lý để đánh giá tiến độ và khả năng thành công.

Là người lập kế hoạch nghỉ hưu hợp lý, một cá nhân nên xem thu nhập hưu trí (tương lai tài chính của họ) như một trách nhiệm trong tương lai, không chỉ là một mơ mộng trên bãi biển. Tài trợ hưu trí cá nhân nên được xem như một khoản nợ giống như trách nhiệm hưu trí; một món nợ cho chính chúng ta mà chúng ta phải trả. Trớ trêu thay, ít người trong chúng ta thậm chí sẽ có lương hưu, vì vậy mô hình cá nhân thậm chí còn quan trọng hơn. Chúng tôi chắc chắn có thể đưa ra giả định rằng chúng ta nên thiết lập mô hình “trách nhiệm tài sản cá nhân” của chúng tôi bằng cách sử dụng các giả định về rủi ro, trả lại và chi phí kế hoạch lương hưu tương tự.

Mô hình trách nhiệm tài sản sử dụng mô phỏng dựa trên mô hình dựa trên hồi quy Monte Carlo để tạo ra các phân bố phân phối đầu tư về phía trước dựa trên sự cân bằng lợi nhuận dài hạn. Với việc đầu tư có trách nhiệm, một số tiền (hoặc trách nhiệm) dựa trên nhu cầu dòng tiền trong tương lai được xác định. Mục tiêu tài chính này là điều quan trọng nhất đối với các kế hoạch lương hưu. Tuy nhiên, khi đầu tư cho một người so với thống kê trong một nhóm người lớn, số tiền đó sẽ phức tạp hơn nhiều để xác định.

Cách đơn giản nhất để giải thích con đường trượt tuyết hưu trí là suy nghĩ về thương mại trở lại rủi ro lịch sử của cổ phiếu đối với trái phiếu. Nói chung, bạn bắt đầu với một khoảng thời gian dài và do đó phân bổ cao hơn cho cổ phiếu. Khi giá trị đạt đến một số tiền nhất định (không phải tuổi), bạn có nguy cơ “giảm dịch chuyển” bằng cách giảm cổ phiếu và tăng trái phiếu. Xác suất trúng mục tiêu liên quan đến biến động của lợi nhuận thấp hơn với chứng khoán (xác suất mà bạn nhấn mục tiêu được gọi là lỗi theo dõi). Vì vậy, các downshifts trong rủi ro sẽ cải thiện lỗi theo dõi.

Quá trình de-risking liên quan đến dự báo để cải thiện xác suất (nhấn mạnh xác suất, không dự đoán được). Khi bạn mạo hiểm theo cách của bạn đối với số tiền cần thiết để tài trợ cho trách nhiệm pháp lý, bạn có thể theo một con đường lướt để đầu tư vào một quỹ hưu trí được tài trợ. Tăng liên kết làm giảm lỗi theo dõi và bạn đã chuyển từ rủi ro cao đến thấp. Hay có bạn?

Hay thế giới đầu tư đã thay đổi quá nhiều cho mô hình dựa trên các sự kiện gần đây?

Khái niệm de-risking giả định tăng phân bổ trái phiếu. Các nghiên cứu gia tăng việc sử dụng Kho bạc Hoa Kỳ kéo dài và trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ để tạo phân bổ trái phiếu của họ thời gian rủi ro. Trong thế giới của các thao tác tài chính, có bao nhiêu rủi ro trong các loại đầu tư trái phiếu truyền thống này và đang mạo hiểm thực sự là một cái bẫy mà bạn bị mắc kẹt trong một lãi suất bất thường?

Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn thiếu tài trợ. Vâng, bạn có hai lựa chọn, đóng góp nhiều hơn hoặc chịu rủi ro cao hơn. Đó có vẻ là thông điệp mà Fed đang nói với chúng tôi ngay lúc này, phải không? Nhưng họ cũng có thể in các khoản đóng góp (tiền) và hầu hết mọi người có thể tự in hoặc đang gặp khó khăn trong việc tăng đóng góp của họ.

Một cách để đối phó với việc kết hợp trách nhiệm tài sản hưu trí cá nhân là kiểm trađường lượn cá nhân và thách thức giả định hiện tại dựa trên môi trường thị trường bất thường và không có lập kế hoạch. Chúng tôi không thể dự đoán tương lai nhưng chúng tôi biết rằng kiểm tra căng thẳng có thể giúp thực hiện những thay đổi thích hợp trong phân bổ tài sản. Loại bỏ rủi ro với mô hình trách nhiệm tài sản có thể làm tăng khả năng tạo ra kết quả tốt hơn thông qua quản lý đường dẫn hoạt động.Tuy nhiên, bạn cũng phải hiểu những gì bạn đang mạo hiểm để bạn không bỏ lỡ đường băng hưu trí cá nhân của bạn.

Tham khảo: Glide Path ALM. Tác giả: Kimberly Stockton và Anatoly Schtekman, tài liệu nghiên cứu Vanguard 2012 có tại Vanguard.com.glidepathalm