Sai lầm chính khiến các nhà đầu tư lặp lại |

Hơn một thập kỷ bị xóa khỏi kỷ nguyên dot-com, các nhà đầu tư đã từng một lần nữa trở lại thói quen xấu. Họ đang theo đuổi các IPO có vẻ nóng bỏng gợi cảm (các dịch vụ công khai ban đầu) khi họ tăng lên cao hơn và thường là những người cuối cùng giữ túi khi thực tế cuối cùng đặt vào và những cổ phiếu này đều giảm.

Chúng ta đã thấy kịch bản này

Nhớ lại rằng vào cuối năm 2011, các nhà đầu tư đang lo lắng về các IPO nóng nhất trong năm: LinkedIn (Nasdaq: LNKD) , Groupon (Nasdaq: GRPN) và Zynga (Nasdaq: ZNGA) .

Khi kiểm tra thực tế, tôi đã xem xét kỹ hơn các mô hình kinh doanh này vào tháng 2 năm nay và kết luận rằng chỉ có LinkedIn mới có tạo ra một mô hình kinh doanh hữu hình. Cả Zynga và Groupon đều bị đánh giá quá cao vào thời điểm đó, khi các nhà đầu tư rõ ràng đã mua vào một tương lai mà không bao giờ có thể xảy ra. Đây là cách mà những cổ phiếu này đã thực hiện kể từ đó…

Sau khi tin đồn sau IPO ngừng hoạt động và các báo cáo bổ sung hàng quý được đưa vào, Groupon và Zynga không còn có thể duy trì định giá của họ, vượt quá 10 tỷ USD ở đỉnh điểm của họ. Và việc bán hàng có thể không được thực hiện. Groupon khu nghỉ mát để kế toán tích cực, và nó không rõ ràng rằng công ty dự kiến ​​$ 0,75 trong năm 2013 thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đại diện cho lợi nhuận thực sự ra khỏi kinh doanh này hay không. Zynga đang nỗ lực hết sức để sử dụng sức mạnh tài chính sau IPO của mình để mua theo cách của mình vào mức độ liên quan dài hạn, nhưng khi việc bán hàng gần đây trong các nhà sản xuất trò chơi truyền thống như Electronic Arts (NYSE: EA) cho chúng tôi biết, bạn chỉ tốt như tiêu đề trò chơi nóng bỏng cuối cùng của bạn. Có một chút khó khăn khi tôi nhìn thấy phía trên cho LinkedIn từ đây, nhưng ít nhất đây là một mô hình kinh doanh thực.

Một bong bóng IPO mới nổi

Các nhà đầu tư chỉ muốn sở hữu những cổ phiếu này đơn giản chỉ vì họ nghĩ rằng các nhà đầu tư khác sẽ muốn sở hữu những cổ phiếu này nhiều hơn. Vì vậy, sự hấp dẫn của họ nằm trong một khái niệm vô hình và vô tận về giá trị cảm nhận mà người khác nắm giữ.

Và ngay bây giờ, một vụ mùa mới của IPO gần đây lại tăng cao hơn nữa, và phần lớn cuối cùng sẽ phải đối mặt với thực tế hàng quý báo cáo, và không chỉ đơn thuần là trò chơi khoai tây nóng.

Để thiết lập đường cơ sở về IPO mới có giá trị gì, bạn cần phải xem lại quy trình đặt giá IPO. Hãy để tôi đưa ra một ví dụ.

# - ad_banner_2- # Khi ngân hàng đầu tư đang chuẩn bị các thủ tục giấy tờ cuối cùng cho công ty phần mềm Splunk (Nasdaq: SPLK) , họ cho rằng họ có thể xếp hàng theo yêu cầu có giá từ thấp đến trung niên. Mức giá đó được xác định bằng cách so sánh một công ty mới thành lập với các định giá được dành cho các đối thủ, hoặc cho các công ty gần đây đã được mua lại trong các giao dịch thị trường tư nhân. Các ngân hàng của công ty thậm chí đã chuẩn bị cho khả năng giao dịch sẽ có giá thấp tới 8 đô la, trong trường hợp nhu cầu cổ phiếu yếu.

Vâng, một chuỗi các IPO đã hoạt động rất tốt trong những tháng gần đây, và các công ty quản lý tài sản và các nhà đầu tư mạnh mẽ khác có khuynh hướng mua vào những giao dịch này cần thiết để nhảy vào băng nhóm để tìm kiếm một cổ phiếu nóng khác, vì vậy họ đã tìm kiếm một phần của Splunk IPO. Đó là một động thái khôn ngoan: Cổ phiếu được định giá ở mức $ 16 vào tuần trước và mở ra ở mức thấp $ 30 - mức tăng 100% ngay lập tức.

Đừng nhầm lẫn, giá cổ phiếu hiện tại không phản ánh triển vọng kinh doanh của Splunk, mà thay vào đó sự khan hiếm tương đối của cổ phần của nó. Chắc chắn, cổ phiếu này có thể cao hơn, nhưng kể từ khi các ngân hàng nghĩ rằng nó có giá trị 15 đến 16 đô la bằng cách so sánh nó với giá trị của các đồng nghiệp, Splunk sẽ phải cung cấp kết quả hàng quý tuyệt vời để biện minh cho định giá mới.

một nhóm các IPO nóng khác. Ví dụ, Annie (Nasdaq: BNNY) , sản xuất các mặt hàng thực phẩm hữu cơ, có giá trị dưới 20 đô la một cổ phiếu chỉ cách đây một tháng khi các chủ ngân hàng cố gắng đưa ra giá cổ phiếu phù hợp cho IPO. Một tháng sau, nó đã tăng gần gấp đôi so với định giá nhận thức đó. Công ty này đã tồn tại hơn một thập kỷ, đã đăng sự tăng trưởng trung bình hàng năm. Tại sao nó bây giờ đột nhiên được xem như là một cổ phiếu tăng trưởng nóng?

Như chúng ta đã thấy với Groupon và Zynga, những cổ phiếu này có thể bay lên trong vài phần trước khi thực tế lắng xuống. Và trong trường hợp bóp ngắn, các giao dịch nhỏ của họ mang lại nhiều rủi ro hơn nếu bạn chọn rút ngắn.

Câu trả lời đầu tư: Các IPO nóng này phải đối mặt với một trở ngại lớn: 25 ngày làm việc sau IPO, các nhà phân tích đã cam kết theo dõi các cổ phiếu này sẽ đưa ra các báo cáo nghiên cứu mới. Các nhà phân tích này có xu hướng chỉ băm lại phân tích định giá mà các đồng nghiệp ngân hàng đầu tư của họ đã sản xuất cho các sách pitch IPO. Kết quả là, mục tiêu giá cho các IPO này thường chỉ cao hơn mức giá chào bán một cách vừa phải. Đối với các công ty như Annie, Splunk và các công ty khác, giá mục tiêu ban đầu của các nhà phân tích có thể thấp hơn đáng kể so với giá cổ phiếu hiện tại.

Là một thách thức lâu dài đối với các IPO nóng này, người trong cuộc cuối cùng sẽ có thể bán được cổ phần trước IPO, có thể đẩy cổ phiếu xuống. Đó là lý do tại sao nó luôn luôn khôn ngoan để thoát khỏi một cổ phiếu tốt trước khi hết hạn khóa 180 ngày hết hạn. Đó là một bài học khó khăn của các nhà đầu tư tại Zipcar (NYSE: ZIP), mà tôi sử dụng để sở hữu trong Danh mục tiền thật $ 100,000 của tôi. Công ty đã chủ yếu phân phối các mục tiêu tài chính mà nhà đầu tư đã thiết lập, nhưng sóng sau khi làn sóng bán nội gián đã gây áp lực lớn lên cổ phiếu.

Vấn đề là khi IPO bị thổi phồng mới nhất, hầu hết các nhà đầu tư đều tốt hơn

[Lưu ý: Hãy chắc chắn không bỏ lỡ một thứ gì và có bản cập nhật Danh mục 100.000 đô la của David Sterman được gửi tới hộp thư đến email của bạn miễn phí trong thời gian giới hạn ngay khi chúng được xuất bản bằng cách đăng ký tại đây.]