ĐịNh nghĩa quỹ chìm & ví dụ |

Nó là gì:

Quỹ chìmlà một phần của điều khoản cổ phiếu sở hữu hoặc ưu đãi trái phiếu

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Để hiểu cách thức hoạt động của quỹ chìm, hãy giả định các vấn đề của Công ty XYZ 10 triệu đô la trái phiếu đáo hạn trong 10 năm. Nếu trái phiếu có một quỹ chìm, Công ty XYZ có thể được yêu cầu phải nghỉ hưu, nói, $ 1 triệu trái phiếu mỗi năm trong 10 năm. Để làm như vậy, Công ty XYZ phải gửi 1 triệu đô la mỗi năm vào một quỹ chìm, vốn tách biệt với các quỹ hoạt động và được sử dụng riêng để rút khoản nợ này. Chiến lược này đảm bảo rằng Công ty XYZ sẽ thanh toán 10 triệu đô la trong 10 năm.

Việc thành lập quỹ chìm thường là vấn đề thiết lập tài khoản lưu ký mà khoản thanh toán tiền chìm sẽ đi. Sau đó, tổ chức phát hành thanh toán cho người được ủy thác của tài khoản lưu ký. Các khoản thanh toán quỹ chìm thường là số tiền cố định, nhưng một số khoản tiền lãi trái phiếu cho phép trích lập dự phòng quỹ biến động (thường dựa trên mức thu nhập hoặc các điều kiện khác). Đôi khi nhà phát hành không phải bắt đầu đặt sang một bên các quỹ chìm trong vài năm. Bất kể kích thước và thời gian cuối cùng của các khoản thanh toán, việc không thực hiện các khoản thanh toán thường được coi là một hành động mặc định trong indentures trái phiếu (mặc dù điều này thường không phải là trường hợp các vấn đề cổ phiếu ưa thích với các quỹ chìm). quỹ chìm yêu cầu tổ chức phát hành thực sự nghỉ hưu một phần của khoản nợ theo lịch trình được sắp xếp trước để tất cả số nợ được rút hết trước ngày đáo hạn. Làm thế nào điều này xảy ra phụ thuộc vào những gì có trong tài khoản quỹ chìm.

Thông thường, tiền chìm có thể bằng tiền mặt hoặc dưới hình thức trái phiếu khác hoặc cổ phiếu ưu đãi. Nếu tổ chức phát hành đã thực hiện gửi tiền mặt, người được ủy thác sẽ sử dụng tiền để mua lại một số hoặc tất cả các trái phiếu trên thị trường mở. Nó thực hiện điều này bằng cách gọi các trái phiếu bằng cách sử dụng một hệ thống xổ số (có nghĩa là, nó rút ra các số xê-ri trái phiếu ngẫu nhiên). Giá gọi thường là giá phát hành của trái phiếu (tức là, nếu trái phiếu được phát hành ngang bằng nhau, thì giá cuộc gọi là ngang, nếu trái phiếu được phát hành với mức chiết khấu thì giá gọi bằng với mức chiết khấu đó). Khi trái phiếu gần đến mức đáo hạn, giá gọi này gần bằng mệnh giá hơn.

Nếu nhà phát hành đã gửi khoản nợ khác vào tài khoản tạm giữ, nhà phát hành thường mua trái phiếu trên thị trường mở. Điều này thường xảy ra khi các trái phiếu được bán dưới mệnh giá trên thị trường mở.

Thỉnh thoảng, trái phiếu có quỹ chìm cũng có tùy chọn tăng gấp đôi, cho phép tổ chức phát hành mua lại gấp đôi số tiền quy định tại mỗi bước trong yêu cầu quỹ chìm

Đôi khi một tổ chức phát hành có thể thiết lập một quỹ chìm cho tất cả các vấn đề trái phiếu của mình thay vì một quỹ chìm riêng biệt cho từng vấn đề. Các khoản thanh toán quỹ chìm thường là một tỷ lệ phần trăm của tất cả các khoản nợ chưa thanh toán và nhà phát hành có thể áp dụng các khoản tiền cho một hoặc nhiều vấn đề cụ thể mà họ chọn. Các quỹ chìm này thường được gọi là các quỹ chìm tổng hợp hoặc các quỹ chìm.

Tại sao lại xảy ra vấn đề:

Nhìn chung, các quỹ chìm sẽ mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư theo ba cách. Thứ nhất, việc rút tiền lại để lại ít nợ gốc hơn, làm cho việc trả nợ cuối cùng có nhiều khả năng hơn và do đó làm giảm rủi ro mặc định. Thứ hai, nếu lãi suất tăng, do đó làm giảm giá trái phiếu, nhà đầu tư có được một số nhược điểm bảo vệ bởi vì điều khoản buộc nhà phát hành phải mua lại ít nhất một số trái phiếu đó bằng giá gọi chìm, thường là ngang bằng, ngay cả khi trái phiếu đang bán dưới mệnh giá vào thời điểm đó. Thứ ba, việc trích lập dự phòng quỹ tạo thanh khoản cho trái phiếu trên thị trường thứ cấp, đặc biệt tốt khi lãi suất tăng và trái phiếu ít có giá trị - người phát hành có mặt trên thị trường như người mua ngay cả khi giá giảm. cũng là một số nhược điểm, tuy nhiên. Nếu lãi suất tăng, do đó làm tăng giá trái phiếu, nhà đầu tư có thể thấy hạn chế ngược lại do việc mua lại bắt buộc liên quan đến quỹ chìm có nghĩa là họ có thể nhận được giá chìm cho trái phiếu của họ ngay cả khi trái phiếu được bán nhiều hơn trên thị trường mở. Ngoài ra, giống như các điều khoản cuộc gọi, trích lập dự phòng quỹ có nghĩa là các nhà đầu tư có thể phải tái đầu tư tiền của họ ở nơi khác với mức giá thấp hơn. Điều này đặc biệt nguy hiểm nếu nhà phát hành thực hiện một tùy chọn tăng gấp đôi.

Đối với các tổ chức phát hành, việc thêm một quỹ chìm giúp các công ty vay với giá rẻ và vẫn đáp ứng mong muốn của nhà đầu tư cho lợi nhuận tối đa với rủi ro tối thiểu. Đối với các nhà đầu tư, rủi ro mặc định thấp hơn và nhược điểm là lý do tại sao lợi nhuận trên trái phiếu với các quỹ chìm thường thấp hơn lợi suất của các trái phiếu tương tự mà không bị chìm tiền.