ĐịNh nghĩa alpha bị nhiễm độc & Ví dụ |

Nó là gì:

alpha bị nhiễm là phần lợi nhuận của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư không chỉ quy cho

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Alpha là phần lợi nhuận của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư không được giải thích bởi thị trường hoặc mối quan hệ bảo mật với thị trường mà là do kỹ năng của nhà đầu tư hoặc người quản lý danh mục đầu tư. Khi beta - thước đo rủi ro của tài sản liên quan đến thị trường - cũng ảnh hưởng đến alpha, chúng tôi gọi alpha alpha bị nhiễm độc.

Ví dụ, về mặt toán học, alpha là tỷ suất lợi nhuận vượt quá những gì được mong đợi hoặc dự đoán các mô hình như mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). Để hiểu cách thức hoạt động, hãy xem xét công thức CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alpha

Trong đó:

r = trở về của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư

R _f = tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro

beta = biến động giá của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư so với thị trường tổng thể

R _m = thị trường

Phần lớn công thức CAPM (mọi thứ trừ yếu tố alpha) tính toán tỷ lệ lợi nhuận trên một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư nào đó phải ở trong một số điều kiện thị trường nhất định. Vì vậy, nếu phần này của mô hình dự đoán rằng danh mục đầu tư của bạn gồm 10 cổ phiếu sẽ trả về 12%, nhưng nó thực sự trả về 15%, chúng tôi sẽ gọi mức chênh lệch 3% ("trả lại vượt quá") alpha. Nếu một trong số 3% đó là do rủi ro cụ thể của một hoặc nhiều cổ phiếu, thì alpha bị nhiễm độc - nó không chỉ do kỹ năng của người quản lý.

Tại sao lại có vấn đề:

Alpha là một cách có thể đo lường để xác định liệu người quản lý có thêm giá trị vào danh mục đầu tư hay không, bởi vì alpha là lợi tức do khả năng của người quản lý danh mục đầu tư hơn là điều kiện chung của thị trường.

Sự tồn tại của alpha nhiễm độc là gây tranh cãi bởi vì những người tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả (nói rằng, trong số những thứ khác, rằng nó không thể đánh bại thị trường) tin rằng alpha là do may mắn thay vì kỹ năng; họ hỗ trợ ý tưởng này với thực tế là nhiều người quản lý danh mục đầu tư hoạt động không làm nhiều hơn cho khách hàng của họ so với những người quản lý chỉ đơn giản theo các chiến lược lập chỉ mục thụ động. Do đó, các nhà đầu tư tin rằng các nhà quản lý tăng giá trị cho phù hợp với kỳ vọng trên thị trường hoặc trên chuẩn - tức là, họ mong đợi ít nhất một số alpha chưa được sơn.