ĐịNh nghĩa và dự phòng chống pha loãng

Nó là gì:

Điều khoản chống pha loãnglà một điều khoản trong một tùy chọn, hợp đồng bảo mật hoặc hợp nhất cung cấp cho nhà đầu tư quyền duy trì tỷ lệ sở hữu phần trăm của một công ty bằng cách mua số lượng cổ phần tương ứng của bất kỳ vấn đề bảo mật nào trong tương lai.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Các điều khoản chống pha loãng đôi khi được gọi là "quyền đăng ký", "quyền ưu tiên" hoặc "đặc quyền đăng ký". Các điều khoản chống pha loãng đặc biệt liên quan đến cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi. Hãy xem một ví dụ.

Giả sử bạn mua cổ phiếu ưu đãi XYZ của Công ty Tư nhân với giá 15 đô la trên mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu ưu tiên được chuyển đổi, có nghĩa là bạn có quyền giao dịch một cổ phiếu ưu đãi cho một cổ phần phổ thông.

Bây giờ, giả sử Công ty XYZ quyết định ra công chúng và phát hành cổ phiếu phổ thông với giá 10 đô la trên mỗi cổ phiếu. Điều này rõ ràng làm giảm sự khuyến khích để chuyển đổi cổ phần ưu tiên của bạn thành cổ phiếu phổ thông, bởi vì bạn sẽ giao dịch khoản đầu tư 15 đô la của bạn cho một cổ phiếu phổ thông chỉ có giá trị 10 đô la. Một điều khoản chống pha loãng có thể bảo vệ bạn chống lại điều này nếu nó tuyên bố rằng nếu Công ty XYZ phát hành cổ phiếu ở mức giá thấp hơn trong vòng tài chính trước đó, cổ đông ưu tiên sẽ nhận được nhiều cổ phiếu phổ thông hơn khi họ chuyển đổi.

Có hai các loại điều khoản chống pha loãng: điều khoản "có trọng số trung bình" và điều khoản "dựa trên ratchet". Việc cung cấp ratchet cung cấp cho các cổ đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu với mức giá thấp hơn mới. Điều khoản trung bình có trọng số cho phép các cổ đông có quyền mua cổ phiếu với mức giá thay đổi giá chào cũ và mới.

Tại sao lại có vấn đề:

Các điều khoản chống pha loãng bảo vệ các nhà đầu tư khỏi rủi ro nhìn thấy mới cổ phiếu phát hành ở mức giá thấp hơn so với các nhà đầu tư đã nhận trước đó. Họ cũng khuyến khích các công ty hoạt động tốt để họ có thể phát hành cổ phiếu ở mức định giá cao hơn khi cần.