Tùy chọn cuộc gọi là gì?

Tùy chọn cuộc gọi. Chúng xuất hiện trong phim và chương trình truyền hình. Nhân viên đôi khi nhận được các tùy chọn cuộc gọi khi họ tham gia một công ty. Họ rất thú vị. Khi một cổ phiếu tăng lên, các tùy chọn cuộc gọi của nó tăng lên đáng kể. Khi mọi người nói về các tùy chọn, họ thường có nghĩa là các cuộc gọi, mặc dù họ là một trong hai hương vị vani thuần túy trong các tùy chọn giao dịch, cùng với đặt.

Tùy chọn cuộc gọi

Câu hỏi cơ bản trong giao dịch quyền chọn là: Cổ phiếu sẽ có giá trị gì vào một số ngày trong tương lai? Chỉ có hai câu trả lời: nhiều hay ít.

Mua một tùy chọn cuộc gọi là đặt cược vào “nhiều hơn”. Việc bán tùy chọn cuộc gọi là đặt cược vào “ít hơn”.

Bài viết này cung cấp các ví dụ về những thay đổi và nhược điểm của việc mua và bán các cuộc gọi và cách so sánh trực tiếp với việc sở hữu một cổ phiếu.

Tùy chọn cuộc gọi là hợp đồng cung cấp cho chủ sở hữu quyền, chứ không phải nghĩa vụ, gọi điện hoặc mua một cổ phiếu cụ thể theo giá định trước (được gọi là "giá tấn công") trong một khoảng thời gian nhất định (hoặc "hết hạn"). Đối với đặc quyền đó, người mua cuộc gọi trả tiền "phí bảo hiểm" cho mỗi cổ phiếu cho người bán cuộc gọi.

Mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu của cổ phiếu “cơ bản” hoặc cổ phiếu mà tùy chọn dựa trên đó. Nhà đầu tư không phải sở hữu cổ phiếu cơ bản để mua hoặc bán cuộc gọi.

Khi hết hạn, nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá đình công, cuộc gọi là vô giá trị.

Nếu giá cổ phiếu cao hơn cuộc đình công, cuộc gọi có giá trị tiền. Trong trường hợp này, giá trị của cuộc gọi bằng giá cổ phiếu trừ đi giá tấn công 100 lần, bởi vì mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu.

Mua tùy chọn cuộc gọi

Mua một tùy chọn cuộc gọi cảm thấy rất nhiều như đặt cược. Nó cho phép các nhà giao dịch trả một số tiền tương đối nhỏ để trả trước, trong một thời gian giới hạn, ngược lại với số lượng cổ phiếu lớn hơn họ có thể mua bằng cùng một khoản tiền. Người mua gọi thường kỳ vọng cổ phiếu cơ bản tăng đáng kể và cuộc gọi mang lại lợi nhuận tiềm năng lớn hơn so với sở hữu cổ phiếu trực tiếp.

Nếu cổ phiếu tăng lên trên giá đình công trước khi hết hạn, lựa chọn này được coi là “tiền.” Sau đó, người mua có hai lựa chọn. Đầu tiên, người mua có thể gọi điện các cổ phiếu từ người bán cuộc gọi, thực hiện các tùy chọn và trả giá đình công. Người mua sở hữu cổ phiếu và có thể tiếp tục nắm giữ hoặc bán nó trên thị trường và nhận ra mức tăng. Thứ hai, người mua có thể bán tùy chọn trước khi hết hạn và lấy lợi nhuận.

Nếu cổ phiếu vẫn ở mức giá đình công hoặc thấp hơn khi hết hạn, cuộc gọi là "hết tiền". Sau đó, người bán cuộc gọi giữ phí trả phí cho cuộc gọi trong khi người mua mất toàn bộ khoản đầu tư.

Hãy xem một ví dụ. XYZ đang giao dịch với giá $ 50 một cổ phần. Các cuộc gọi có mức giá đình công là $ 50 có sẵn với $ 5 cho mỗi hợp đồng và hết hạn sau sáu tháng. Tổng cộng, một cuộc gọi có giá 500 đô la (1 cuộc gọi x 5 đô la x 100 cổ phiếu).

Biểu đồ dưới đây cho thấy lợi nhuận của người mua trong cuộc gọi hết hạn với cổ phiếu ở các mức giá khác nhau.

Bởi vì một hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu, cho mỗi $ 1 tăng cổ phiếu cao hơn giá thực hiện, tổng giá trị của tùy chọn tăng thêm $ 100.

Điểm hòa vốn - trên đó tùy chọn bắt đầu kiếm tiền - là 55 đô la trên mỗi cổ phiếu. Đó là giá tấn công cộng với chi phí của cuộc gọi. Nếu cổ phiếu đóng cửa khi hết hạn từ $ 50 đến $ 55, người mua sẽ bù lại một số khoản đầu tư ban đầu, nhưng tùy chọn không hiển thị lợi nhuận ròng. Nếu cổ phiếu kết thúc dưới mức giá đình công khi hết hạn, lựa chọn trở nên vô giá trị. Sau đó, căn chỉnh giá trị tùy chọn, giới hạn mức thua lỗ tối đa của nhà đầu tư với số tiền ban đầu là 500 đô la.

Bán tùy chọn cuộc gọi

Người bán cuộc gọi có nghĩa vụ bán cổ phiếu cơ bản ở mức giá đình công cho đến khi hết hạn. Người bán cuộc gọi phải có một trong ba điều sau: cổ phiếu, đủ tiền mặt để mua cổ phiếu hoặc khả năng ký quỹ để chuyển hàng cho người mua cuộc gọi. Người bán cuộc gọi thường kỳ vọng giá của cổ phiếu cơ bản vẫn giữ nguyên hoặc di chuyển xuống thấp hơn.

Nếu cổ phiếu đóng trên mức giá đình công khi hết hạn, tùy chọn được coi là bằng tiền và sẽ được thực hiện. Người bán cuộc gọi sẽ phải giao hàng tại cuộc đình công, nhận tiền mặt để bán.

Nếu cổ phiếu vẫn ở mức giá đình công hoặc giảm xuống dưới mức khi hết hạn, tùy chọn cuộc gọi thường sẽ không được thực hiện và người bán cuộc gọi giữ toàn bộ phí bảo hiểm. Nhưng trong những dịp hiếm hoi, người mua cuộc gọi vẫn có thể quyết định thực hiện tùy chọn, vì vậy cổ phiếu sẽ phải được giao. Tuy nhiên, tình trạng này mang lại lợi ích cho người bán cuộc gọi, vì cổ phiếu sẽ rẻ hơn giá đình công được trả cho nó.

Hãy xem một ví dụ. XYZ đang giao dịch với giá $ 50 một cổ phần. Các cuộc gọi có mức giá đình công là $ 50 có thể được bán với giá $ 5 cho mỗi hợp đồng và hết hạn sau sáu tháng. Tổng cộng, một cuộc gọi được bán với giá 500 đô la (1 cuộc gọi x 5 đô la x 100 cổ phiếu).

Biểu đồ dưới đây cho thấy lợi nhuận của người bán khi cuộc gọi hết hạn với cổ phiếu ở các mức giá khác nhau.

Vì mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu, cho mỗi $ 1 tăng giá cao hơn giá thực hiện, chi phí của tùy chọn cho người bán tăng $ 100. Điểm hòa vốn là $ 55 cho mỗi cổ phiếu, hoặc giá đình công cộng với chi phí của cuộc gọi. Trên điểm đó, người bán cuộc gọi bắt đầu mất tiền tổng thể, và các khoản lỗ tiềm ẩn không được khai thác. Nếu cổ phiếu đóng cửa lúc hết hạn giữa $ 50 và $ 55, người bán giữ lại một số nhưng không phải tất cả phí bảo hiểm.Nếu cổ phiếu kết thúc dưới mức giá thực hiện khi hết hạn, giá trị tùy chọn sẽ được căn hộ, giới hạn mức tăng tối đa của nhà đầu tư ở toàn bộ phí bảo hiểm hoặc 500 đô la.

»Bạn muốn bắt đầu? So sánh các nhà môi giới tốt nhất cho các giao dịch quyền chọn

Cuộc gọi so với sở hữu cổ phiếu

Mua các tùy chọn cuộc gọi có thể hấp dẫn nếu một nhà đầu tư nghĩ rằng một cổ phiếu đang sẵn sàng tăng lên. Đây là một trong hai cách chính để đặt cược vào sự gia tăng của cổ phiếu. Cách khác là sở hữu cổ phiếu trực tiếp. Việc mua các cuộc gọi có thể sinh lợi nhiều hơn việc sở hữu hoàn toàn cổ phiếu.

Hãy xem xét một ví dụ để so sánh kết quả cho các nhà đầu tư của hai chiến lược cuộc gọi với việc sở hữu cổ phiếu trực tiếp.

Giao dịch chứng khoán XYZ ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu. Các tùy chọn cuộc gọi với giá cảnh cáo $ 50 hết hạn trong sáu tháng có giá $ 5 cho mỗi hợp đồng. Nhà đầu tư có 500 đô la tiền mặt, cho phép mua 10 cổ phiếu của cổ phiếu 50 đô la hoặc một hợp đồng cuộc gọi. Mỗi hợp đồng tùy chọn đại diện cho 100 cổ phiếu, vì vậy 1 hợp đồng x $ 5 x 100 = $ 500.

Dưới đây là cách hồ sơ thanh toán sẽ xem xét hết hạn cho cổ đông, người mua cuộc gọi và người bán hàng.

Giá cổ phiếu hết hạn	Diễn biến giá	Lãi / lỗ của cổ đông	Gọi lỗ / lỗ của người mua	Gọi lỗ / lỗ của người bán
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
nhỏ bé; font-weight: bình thường; "> Giả định không có phí giao dịch

Sự hấp dẫn để mua các cuộc gọi là hiển nhiên. Nếu cổ phiếu tăng 40% và kiếm được 200 đô la, các tùy chọn sẽ tăng lên đến 1.500 đô la. Nếu giá cổ phiếu tăng đáng kể, việc mua một lựa chọn cuộc gọi mang lại lợi nhuận tốt hơn nhiều so với việc sở hữu cổ phiếu. Để thực hiện một lợi nhuận ròng trên các tùy chọn, cổ phiếu phải di chuyển tốt hơn giá đình công, đủ để bù đắp phí bảo hiểm trả cho người bán cuộc gọi. Trong ví dụ trên, cuộc gọi bị ngắt ngay cả ở mức 55 đô la trên mỗi cổ phiếu.

Tuy nhiên, toàn bộ khoản đầu tư có thể bị mất, nếu cổ phiếu không tăng cao hơn giá thực hiện khi hết hạn. Sự mất mát của người mua cuộc gọi bị giới hạn ở khoản đầu tư ban đầu, chẳng hạn như trong trường hợp cổ đông, những người không thể mất nhiều tiền hơn số tiền họ đã đầu tư. Trong ví dụ này, người mua cuộc gọi không bao giờ mất hơn 500 đô la bất kể giá cổ phiếu giảm bao nhiêu.

Ngược lại, trong khi sở hữu cổ phiếu trực tiếp mang lại lợi nhuận thấp hơn, nhà đầu tư có thể chờ đợi vô thời hạn để cổ phiếu tăng. Đó là một lợi ích đáng kể so với các tùy chọn, cuộc sống của bạn sẽ hết hạn vào một ngày cụ thể trong tương lai. Với các tùy chọn, bạn không chỉ phải dự đoán hướng của cổ phiếu mà còn phải có thời gian phù hợp.

Cuối cùng, người bán cuộc gọi có trách nhiệm không giới hạn thông qua cuộc đời của hợp đồng cuộc gọi. Tối đa, người bán cuộc gọi có thể nhận phí bảo hiểm - 500 đô la - nhưng họ phải có khả năng phân phối cổ phiếu với giá khởi điểm nếu cổ phiếu được người mua gọi. Thiệt hại tiềm tàng về mặt lý thuyết là vô hạn nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng, do đó, người bán điện thoại có thể mất nhiều tiền hơn số tiền họ nhận được từ vị trí ban đầu của họ.

Cuộc gọi bán có thể bị xúc phạm, nhưng có một cách phổ biến và tương đối an toàn để thực hiện điều đó thông qua các cuộc gọi được bảo hiểm.

" HƠN: Cách mua cổ phiếu

Các chiến lược tùy chọn cuộc gọi khác

Tùy chọn cuộc gọi phổ biến vì chúng cung cấp cho nhà đầu tư nhiều cách để đầu tư hơn. Thu hút lớn nhất là chúng phóng đại các tác động của chuyển động cổ phiếu, như bảng trên chỉ ra. Nhưng các tùy chọn có nhiều cách sử dụng khác cho các nhà đầu tư tinh vi. Họ cũng cho phép các nhà đầu tư:

Hạn chế rủi ro, trong khi tạo ra tăng vốn. Các tùy chọn thường được xem là rủi ro, nhưng chúng cũng có thể được sử dụng để hạn chế rủi ro. Ví dụ, một nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ việc tăng cổ phiếu XYZ chỉ có thể mua một hợp đồng cuộc gọi và giới hạn tổng số giảm xuống còn 500 đô la, trong khi lợi nhuận tương tự của khoản đầu tư lớn hơn nhiều của cổ đông sẽ hoàn toàn gặp rủi ro. Cả hai chiến lược đều có phần thưởng tương tự, nhưng cuộc gọi giới hạn các khoản lỗ tiềm ẩn.

Tạo thu nhập từ phí bảo hiểm.Nhà đầu tư có thể bán các tùy chọn cuộc gọi để tạo thu nhập và đó là phương pháp hợp lý nếu được thực hiện ở mức vừa phải, chẳng hạn như thông qua chiến lược giao dịch an toàn như cuộc gọi được bảo hiểm. Ngay cả trên các cổ phiếu có tính biến động thấp, chất lượng cao, các nhà đầu tư vẫn có thể thấy lợi nhuận hàng năm ở những thanh thiếu niên thấp. Đó là một triển vọng hấp dẫn, đặc biệt là trong một thị trường phẳng hoặc giảm nhẹ, nơi mà cổ phiếu không có khả năng được gọi.

Nhận ra giá bán hấp dẫn hơn cho cổ phiếu của họ. Một số nhà đầu tư sử dụng các tùy chọn cuộc gọi để đạt được giá bán tốt hơn trên cổ phiếu của họ. Họ có thể bán các cuộc gọi trên một cổ phiếu mà họ muốn thoái vốn ở mức giá quá thấp so với mức giá hiện tại. Nếu giá tăng cao hơn cuộc tấn công của cuộc gọi, họ có thể bán cổ phiếu và lấy phí bảo hiểm làm tiền thưởng khi bán hàng. Nếu cổ phiếu vẫn ở dưới mức đình công, họ có thể giữ phí bảo hiểm và thử lại chiến lược.

James F. Royal, Tiến sĩ, là một nhà văn nhân viên tại Investmentmatome, một trang web tài chính cá nhân. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.