Đừng lo lắng về rủi ro - Quản lý nó

Bởi Steven Podnos

Tìm hiểu thêm về Steven trên trang web của chúng tôi

Đầu tư mạo hiểm là gì? Hầu hết mọi người nghĩ rằng một tài sản mà biến động dữ dội trong giá cả là rất nguy hiểm.

Nhưng trên thực tế, đó là biến động và không rủi ro. Một khoản đầu tư dễ bay hơi chỉ mạo hiểm nếu bạn có thể phải bán nó trong một trong những điểm yếu của nó.

Vì vậy, chúng tôi có thể xác định rủi ro thực sự là một cơ hội tương đối chắc chắn của một mất mát. Ví dụ, suy nghĩ lại cách đây sáu năm ngắn ngủi. Danh mục đầu tư của tôi (và có thể là của bạn) giảm xuống “giá trị” trên 30% vào cuối năm 2008 và đầu năm 2009. Nhưng bằng cách không làm gì ngoài chờ đợi, bây giờ nó lớn hơn nhiều so với năm 2008. Do không phải bán, chúng tôi không tiếp xúc rõ ràng với rủi ro vào thời điểm đó. Điều này rất quan trọng để hiểu nếu bạn đầu tư vào các khoản đầu tư dễ bay hơi như cổ phiếu.

Người đứng đầu quỹ đầu tư mạo hiểm Howard Marks gần đây đã nhận xét rằng ông tin tưởng sâu sắc rằng chúng tôi không thể dự đoán tương lai với độ chính xác đủ để có lợi ích rõ ràng hoặc tránh rủi ro. Ông cho rằng thay vào đó chúng tôi có thể phát triển một loạt các khả năng của các sự kiện trong tương lai và đầu tư dựa trên những giả định này.

Marks cũng phát triển một lý thuyết rất thú vị về mối quan hệ giữa các khoản đầu tư và lợi nhuận “rủi ro”. Ông lưu ý rằng nếu đầu tư mạo hiểm thường có lợi nhuận lâu dài tốt hơn, họ thực sự sẽ không mạo hiểm. Thay vào đó, ông làm cho điểm rằng các khoản đầu tư "rủi ro" có cơ hội cao hơn cả lợi nhuận tốt hơn và tồi tệ hơn theo thời gian hơn là đầu tư "an toàn".

Ông cũng nhắc nhở chúng ta rằng có nguy cơ không có đủ rủi ro. Việc duy trì các quỹ thị trường tiền tệ dài hạn ít rủi ro hơn so với thị trường chứng khoán nhưng có chi phí cơ hội cao. Ông chỉ ra rằng hành vi mà nhiều nhà đầu tư sử dụng để “giảm rủi ro” thay vào đó làm tăng thêm rủi ro “bỏ lỡ”.

Có lẽ nguy cơ thực sự duy nhất chúng ta có thể xác định bất cứ lúc nào là định giá quá cao. Việc định giá này sẽ cần phải cực đoan, nhưng có những ví dụ gần đây. Trong năm 2002 và 2009, định giá cổ phiếu rất thấp, và một khoản đầu tư thận trọng sẽ trả hết. Ngược lại, trong năm 1999 cổ phiếu bị định giá quá cao. Trong năm 2006 và 2007, bất động sản ở nhiều nơi trên đất nước đã được định giá quá cao (nhớ những dòng người chờ đợi để trả giá đầy đủ cho căn hộ?).

Tuy nhiên, hầu hết thời gian, và với hầu hết các tài sản, việc xác định giá trị là mơ hồ hơn. Ví dụ, trong năm 2007, cổ phiếu không thực sự được định giá quá cao mà phản ứng trước một cuộc khủng hoảng thanh khoản gắn liền với thị trường thế chấp. Trong những thời gian này, chúng ta cần phải đa dạng, kiên nhẫn và kỷ luật, và chúng ta phải liên tục đánh giá nhiều rủi ro có thể xảy ra trên đường chân trời. Chúng ta cũng cần phải nhớ rằng các biến động giá lớn là những yếu tố có nguy cơ. Một tài sản đã giảm đáng kể về giá có ít rủi ro hơn, không nhiều hơn và ngược lại.