Những nỗ lực tốt nhất Định nghĩa & Ví dụ |

Điều gì là:

Những nỗ lực tốt nhất là một thỏa thuận pháp lý giữa một người bảo lãnh chứng khoán (thường là ngân hàng đầu tư) và công ty phát hành chứng khoán, theo đó người bảo lãnh đồng ý làm tốt nhất có thể bán càng nhiều chứng khoán của tổ chức phát hành càng tốt cho công chúng.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Thỏa thuận nỗ lực tốt nhất không đảm bảo rằng tất cả các chứng khoán trong vấn đề phải được bán. Nhà phát hành và người bảo lãnh đồng ý với mức bán hàng tối thiểu và khi đạt đến mức tối thiểu, người bảo lãnh không chịu trách nhiệm về bất kỳ chứng khoán chưa bán nào.

Giả sử Công ty XYZ lên kế hoạch ra công chúng và thuê một ngân hàng đầu tư để trở thành người bảo lãnh của họ và sắp xếp việc chào bán. Công việc của ngân hàng đầu tư là người bảo lãnh là để có được mức giá tốt nhất có thể cho các cổ phần phát hành và bán càng nhiều càng tốt.

Các nhà bảo lãnh xác định giá và kích thước tốt nhất trong chào hàng bằng cách quảng cáo chào hàng của khách hàng cho các nhà đầu tư tổ chức - đây được gọi là các chương trình đường. Bên bảo lãnh sau đó xem xét các biểu thức quan tâm này khi tư vấn cho tổ chức phát hành về kích thước và giá chào phù hợp.

Trong thỏa thuận nỗ lực tốt nhất, nhà bảo lãnh cũng xử lý việc bán chứng khoán thực tế. Đôi khi người bảo lãnh tạo thành một tổ hợp và khuyến khích sự giúp đỡ của các ngân hàng khác để giúp bán vấn đề - tăng nỗ lực bán hàng đằng sau vấn đề và giảm áp lực lên từng ngân hàng để bán cho cơ sở khách hàng của mình.

SEC Quy tắc 10b-9 và Quy định S-K yêu cầu các nhà bảo hiểm phải tiết lộ một thỏa thuận nỗ lực tốt nhất trong bản cáo bạch của tổ chức phát hành, và thời gian chào bán được mở. Nếu người bảo lãnh đã cam kết bán số lượng chứng khoán tối thiểu, điều này cũng phải được tiết lộ trong bản cáo bạch. Ngoài ra, Quy tắc 15c2-4 yêu cầu người bảo lãnh phải gửi số tiền thu được từ việc cung cấp tốt nhất vào tài khoản ký quỹ hoặc tài khoản ngân hàng đặc biệt cho đến khi tổ chức phát hành và người bảo lãnh xác định rằng tất cả các yêu cầu của người bảo lãnh được đáp ứng.

Tại sao có vấn đề:

Trong thỏa thuận nỗ lực tốt nhất, không chỉ nhà phát hành không biết số tiền chính xác được huy động cho đến khi chào bán được đóng, nhà phát hành có nguy cơ không bán đủ chứng khoán để tăng vốn mong muốn. Điều này không chỉ lãng phí tiền vào bảo lãnh phát hành và lệ phí nộp đơn, nó rời khỏi tổ chức phát hành với cùng một nhu cầu tiền mặt mà nhắc nhở việc bán chứng khoán ở nơi đầu tiên.

Các dịch vụ nỗ lực tốt nhất thường mở lâu hơn các dịch vụ cam kết vững chắc - cho phép có nhiều thời gian hơn cho các tin tức hoặc sự kiện tiêu cực tiềm ẩn khiến việc chào bán có vẻ quá đắt đỏ - làm trầm trọng thêm những rủi ro này. hơn các dịch vụ cam kết của hầu hết các nhà phân tích và nhà đầu tư - vào những thời điểm quá mạo hiểm.