Tùy chọn: Khi bán, Không mua |

Tùy chọn bán hàng là một khía cạnh của giao dịch mà nhà đầu tư nên làm quen. Đôi khi, đó là lợi ích tốt nhất của nhà đầu tư để bán, hoặc viết, lựa chọn. Khi bạn viết các tùy chọn, bạn sẽ có rất nhiều rủi ro / phần thưởng khác nhau khi mua chúng. Nhưng trước khi chúng ta nghiên cứu chủ đề đó, trước tiên hãy xem hai dạng tùy chọn viết:

• Được bao - Tác giả của tùy chọn sở hữu cổ phiếu hoặc tài sản cơ bản.

• Khỏa thân - - Tác giả của tùy chọn không sở hữu cổ phiếu cơ bản. Trong trường hợp này, nhà văn có nhiều khả năng suy đoán về hướng cổ phiếu sẽ di chuyển và không bảo hiểm rủi ro một vị trí.

Cách an toàn nhất để bán một tùy chọn là viết những gì được gọi là "cuộc gọi được bảo hiểm". Chiến lược này rất an toàn, trên thực tế, nó phù hợp với hầu hết các tài khoản hưu trí (IRA). Trong loại hình giao dịch này, nhà đầu tư bán tùy chọn cuộc gọi trên một cổ phiếu cơ bản mà anh ta đã sở hữu. Giao dịch này thường được thực hiện với nỗ lực tạo thêm thu nhập từ một tổ chức cụ thể.

Đây là cách hoạt động của quy trình:

Giả sử vào tháng 1, nhà đầu tư sở hữu 100 cổ phiếu của IBM, hiện đang giao dịch ở mức 100 đô la. Trong tháng tiếp theo, nhà đầu tư không tin rằng IBM sẽ giao dịch hơn 105 đô la. Với kỳ vọng này, nhà đầu tư sẽ khôn ngoan để bán một hợp đồng quyền chọn trên IBM với giá 105 USD cho một nhà đầu tư khác, những người cảm thấy khác biệt. Giả sử rằng một tùy chọn IBM FEB 105 được bán với giá $ 3. Do đó, nhà đầu tư bán tùy chọn này sẽ nhận được 3 đô la (hoặc tổng số 300 đô la, vì mỗi tùy chọn thể hiện sự quan tâm đến 100 cổ phiếu cơ bản) để đổi lấy tùy chọn (mặc dù tùy chọn không hết hạn cho đến tháng sau). xem xét các tình huống sau:

IBM giao dịch ở mức $ 110 khi hết hạn

. Trong kịch bản này, người bán quá thận trọng trong ước tính của ông về nơi IBM sẽ giao dịch trong tháng này. Do đó, người bán sẽ có nghĩa vụ bán 100 cổ phần cho người mua tùy chọn cuộc gọi với giá 105 đô la mỗi người. Tác động ròng đến người bán tùy chọn là $ 105 (để bán cổ phiếu) + $ 3 (để bán tùy chọn) để mang lại $ 108. Đây sẽ là kết quả thực sự của người bán cho dù cổ phiếu của IBM tăng cao như thế nào. Vì vậy, như bạn có thể thấy, bằng cách bán một cuộc gọi được bảo hiểm, người bán tùy chọn đã hạn chế tiềm năng tăng của mình. Đổi lại, anh ta nhận được 300 đô la để bán hợp đồng quyền chọn. IBM giao dịch ở mức 103 đô la khi hết hạn

. Trong kịch bản này, người bán đã chính xác trong ước tính của mình. Người bán không bắt buộc phải bán cổ phần của mình vì người mua sẽ không muốn mua chúng với giá $ 105 (sau khi tất cả, người mua có thể mua chúng trên thị trường mở chỉ với $ 103). Kết quả ròng là nhà đầu tư tạo ra 300 đô la trong thu nhập bổ sung trong khi vẫn giữ cổ phiếu của mình, cũng đã đạt được 300 đô la trong tháng. IBM giao dịch ở mức 95 đô la khi hết hạn

. Trong kịch bản này, nhà đầu tư đã đánh giá quá cao lợi nhuận trên cổ phiếu. Mặc dù nhà đầu tư sẽ phải chịu một khoản lỗ $ 5 trong số cổ phần của mình, khoản lỗ này sẽ được đệm bằng khoản phí bảo hiểm $ 3 nhận được để bán cuộc gọi. Nhà đầu tư vẫn sẽ nắm giữ cổ phần của mình và sẽ chỉ mất tổng cộng 200 đô la (so với 500 đô la nếu anh ta không bán tùy chọn cuộc gọi). Chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm hoạt động tốt nhất khi nhà đầu tư có kế hoạch nắm giữ cổ phiếu cơ bản thời gian dài nhưng không kỳ vọng tăng mạnh trong ngắn hạn. Như bạn có thể thấy từ sơ đồ trên, nhà đầu tư đang hạn chế tiềm năng tăng của mình lên 8 đô la để đổi lấy mức phí bảo hiểm 3 đô la. Nếu cổ phiếu của xe tăng IBM, thì lỗ của nhà đầu tư vẫn có thể là đáng kể. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu giảm, thì nhờ vào việc bán quyền chọn, nhà đầu tư sẽ luôn tốt hơn $ 3 so với nếu chỉ đơn thuần là nắm giữ cổ phiếu. (Xin lưu ý rằng bạn cũng có thể sử dụng một chiến lược tương tự bằng cách rút ngắn một cổ phiếu và bán một lệnh chống lại vị trí. Điều này được gọi là viết một phần được bảo hiểm).

Naked Option Writing

Khi một nhà đầu tư bán một tùy chọn trên một cổ phiếu anh ta không sở hữu, nó được gọi là bán một hợp đồng quyền chọn "khỏa thân". Chiến lược này chủ yếu được sử dụng để suy đoán. Nhà đầu tư phải rất tự tin về phương hướng mà cổ phiếu sẽ đi và có sẵn nguồn lực để bù đắp bất kỳ sai lầm nào.

Vì lý do rõ ràng, viết tùy chọn khỏa thân chỉ có sẵn cho các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm hoặc chuyên gia. Điều này là do các nhà đầu tư đang tham gia vào một số lượng có thể không có rủi ro để đổi lấy một khoản phí cố định. Tại sao rủi ro tiềm năng không giới hạn khi nói đến việc bán các tùy chọn khỏa thân? Vâng, trong ví dụ trên, nhà đầu tư đã sở hữu cổ phiếu của IBM, vì vậy ngay cả khi IBM đánh giá nhanh (kịch bản xấu nhất), nhà đầu tư chỉ có thể bán cổ phiếu của mình với giá thấp hơn thị trường. Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư đã viết một tùy chọn gọi khỏa thân (nói cách khác, anh ta không sở hữu IBM và vẫn bán tùy chọn cuộc gọi này), thì kết quả có thể đã bị tàn phá.

Giả sử rằng IBM đã phát triển một công nghệ mang tính cách mạng và chứng khoán giá tăng gấp đôi trong một khoảng thời gian ngắn tới 200 đô la (không phải là kịch bản có khả năng xảy ra, nhưng nó có thể xảy ra dù sao). Nhà đầu tư đã bán tùy chọn với giá 3 đô la bây giờ sẽ phải bán cổ phiếu IBM cho người mua tùy chọn với mức giá thỏa thuận là 105 đô la. Tuy nhiên, giá thị trường của cổ phiếu IBM hiện là 200 đô la. Để phân phối cổ phiếu cho người mua tùy chọn, người bán tùy chọn phải mua IBM trên thị trường mở với giá 200 đô la, sau đó bán những cổ phiếu đó ngay lập tức cho người mua tùy chọn với giá 105 đô la. Nếu bạn tính giá $ 3 mà người bán tùy chọn ban đầu nhận được để bán hợp đồng, thì tổng số lỗ của anh ta sẽ là $ 92 cho mỗi hợp đồng trong trường hợp này.

Ghi chú: Để bù đắp rủi ro thua lỗ đáng kể này, một số nhà đầu tư sẽ bán tùy chọn với giá tấn công thấp hơn và đồng thời mua tùy chọn với giá tấn công cao hơn. Kỹ thuật này làm giảm sự trả lại mà nhà đầu tư nhận được, nhưng nó cũng giới hạn những tổn thất mà anh ta có thể phải chịu.

Kết luận

Có nhiều trường hợp bạn có thể tìm thấy các tùy chọn bán phù hợp. Nếu bạn quyết tâm giữ một cổ phiếu cụ thể cho một đoạn đường dài, thì chúng tôi khuyên bạn nên xem xét quá trình viết các cuộc gọi được bảo hiểm. Kỹ thuật này sẽ giúp bạn thêm thu nhập thực tế vào danh mục đầu tư của bạn và khen ngợi cổ phần của bạn. Tuy nhiên, nếu bạn dự định giữ cổ phiếu lâu dài, thì điều tồi tệ nhất có thể xảy ra là bạn có thể bị buộc phải bán cổ phiếu vào cuối tháng (nhưng với mức giá bạn sẵn sàng chấp nhận vào đầu tháng)

Bạn nên lưu ý rằng về lâu dài, vì các tùy chọn có xu hướng mất giá trị khi chúng tiếp cận ngày hết hạn của chúng, doanh số bán hàng tùy chọn có xu hướng sinh lợi nhiều hơn so với mua hàng tùy chọn. Nếu bạn quyết định bán các tùy chọn trần truồng, thì hãy thận trọng khi sử dụng và nhận thức được những tổn thất bạn có thể phải đối mặt. Chiến lược này có thể làm việc 9 trong 10 lần, nhưng bạn nên chuẩn bị tốt hơn một lần có thể nó sẽ đi ngược lại bạn.