ĐịNh nghĩa bảo mật thông qua & Ví dụ |

Nội dung là gì:

Chứng khoán giao dịch nhận thanh toán từ một trung gian thu thập thanh toán từ

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Chứng khoán được thế chấp (MBS) là một số chứng khoán chuyển tiền phổ biến nhất. Để có được cảm nhận về cách thức "vượt qua" trong chứng khoán Pass-Through hoạt động, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn MBS.

Bước 1: Bơi một số tài sản

Giả sử bạn muốn mua một căn nhà, và vì vậy bạn nhận được một khoản vay thế chấp từ Ngân hàng XYZ. Ngân hàng XYZ chuyển tiền vào tài khoản của bạn và bạn đồng ý trả lại tiền theo lịch trình đã đặt. Ngân hàng XYZ (cũng có thể là một công ty tiết kiệm, tín dụng hoặc người khởi tạo khác) có thể chọn giữ tiền thế chấp trong danh mục đầu tư của mình (nghĩa là, chỉ cần thu tiền lãi và tiền gốc trong vài năm tới) hoặc bán nó. Nếu Ngân hàng XYZ bán khoản vay thế chấp, ngân hàng sẽ nhận tiền mặt để thực hiện các khoản vay khác. Vì vậy, giả sử Ngân hàng XYZ bán khoản vay thế chấp của bạn cho Công ty ABC, có thể là một thực thể chính phủ, bán chính phủ hoặc tư nhân. Công ty ABC nhóm khoản thế chấp của bạn với các khoản thế chấp tương tự mà nó đã mua (được gọi là "gộp chung" các khoản thế chấp). Các khoản thế chấp trong hồ bơi có các đặc điểm chung (ví dụ, lãi suất tương tự, kỳ hạn, vv).

Bước 2: Bảo mật công ty

ABC Pool sau đó bán chứng khoán đại diện cho lãi suất trong hồ sơ thế chấp, trong đó thế chấp của bạn là một phần nhỏ (được gọi là securitizing hồ bơi). Nó bán những chứng khoán này cho các nhà đầu tư trên thị trường mở. Với số tiền từ việc bán chứng khoán, Công ty ABC có thể mua thêm các khoản thế chấp và tạo ra nhiều chứng khoán được thế chấp hơn.

Bước 3: Chuyển khoản thanh toán từ người vay đến nhà đầu tư ("pass-through")

Đây là cách Ngân hàng XYZ và Công ty ABC kiếm tiền bằng cách mua và bán các khoản thế chấp: Khi bạn thực hiện thanh toán thế chấp hàng tháng cho Ngân hàng XYZ, Ngân hàng XYZ giữ một khoản phí hoặc spread và gửi phần còn lại của khoản thanh toán cho Công ty ABC. Công ty ABC lần lượt nhận một khoản phí và chuyển số tiền gốc và lãi của bạn cho các nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán được thế chấp (Công ty ABC thuê một đại lý thanh toán trung tâm để thực hiện điều này).

Chứng khoán chuyển khoản rất giống với trái phiếu. Hầu hết cung cấp thu nhập bán hàng năm hoặc hàng tháng, và tần suất thanh toán này tăng cường tác động kép của tái đầu tư. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là các khoản thanh toán là một phần lợi ích và một phần tiền gốc có thể không thuận lợi đối với một số nhà đầu tư, bởi vì với mỗi khoản tăng trong số dư nợ gốc sẽ giảm tương ứng số tiền lãi tích luỹ.

Ví dụ, nếu khoản vay Ginnie Mae trị giá 50.000 đô la với phiếu thưởng 5% sẽ trả $ 208,35 ($ 50,000 x05 / 12) mỗi tháng, nhưng cũng có thể trả $ 100 tiền gốc. Điều này có nghĩa là chỉ có 49.900 đô la là thu lãi vào tháng tới và vào cuối năm, chỉ có thể có 48.800 đô la thu lãi.

Mặc dù việc đa dạng hóa được cung cấp bằng cách đầu tư vào một khoản thế chấp đáng kể giảm thiểu rủi ro mà nhà phát hành MBS sẽ mặc định, một số MBS có thêm các lớp bảo vệ mặc định. Ví dụ, hãy xem xét một MBS GNMA. Bảo vệ đầu tiên chống lại mặc định là độ tin cậy của người đi vay ban đầu (nghĩa là khả năng trả nợ của Ngân hàng XYZ). Thứ hai là bảo hiểm thế chấp hoặc bảo lãnh được cung cấp bởi một doanh nghiệp do chính phủ tài trợ (ví dụ, nếu người vay đã đủ điều kiện cho khoản vay VA, theo đó Quản trị Cựu chiến binh hứa sẽ hoàn trả Ngân hàng XYZ nếu người vay không thể). Thứ ba là độ tin cậy của nhà phát hành MBS (trong ví dụ của chúng tôi, khả năng của Công ty ABC để chuyển các khoản thanh toán lãi và gốc cho các nhà đầu tư MBS). Thứ tư là sức mạnh tài chính của GNMA (nghĩa là, khả năng của GNMA để thanh toán cho nhà đầu tư MBS nếu Công ty ABC không). Thứ năm là niềm tin và tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ (nghĩa là khả năng in tiền của chính phủ để thực hiện các khoản thanh toán lãi và gốc trên MBS được bảo đảm bởi GNMA nếu GNMA không thể hoàn thành nghĩa vụ của mình).

Rủi ro trả trước cũng có thể là một mối quan ngại. Ví dụ, khi mọi người di chuyển, họ bán nhà của họ, thanh toán các khoản thế chấp của họ bằng số tiền thu được và mua nhà mới với các khoản thế chấp mới. Khi lãi suất giảm, nhiều chủ nhà tái cấp vốn thế chấp của họ, nghĩa là họ có được các khoản thế chấp mới, lãi suất thấp hơn và trả hết các khoản thế chấp có lãi suất cao hơn với số tiền thu được.