What‚Äôs một nhà đầu tư thu nhập cố định để làm gì?

Tác giả Craig Allen

Tìm hiểu thêm về Craig trên Investmentmatome‚Äôs

Với sự kết thúc nhanh chóng của QE3 (chương trình nới lỏng định lượng vòng 3) chương trình mua trái phiếu trị giá 85 tỷ đô la Mỹ mỗi tháng được thiết kế để giữ lãi suất dài hạn giả tạo thấp, nhà đầu tư thu nhập cố định và đặc biệt là những người phụ thuộc vào thu nhập từ danh mục đầu tư của họ cho chi phí sinh hoạt, đối mặt với một thử thách ghê gớm ‚Äì cách đầu tư vào môi trường lãi suất tăng mà không làm mất áo của họ.

Lý thuyết đằng sau chương trình mua trái phiếu của FED là, nếu lãi suất thấp, chi phí đi vay cũng thấp, và do đó cá nhân và công ty sẽ vay nhiều hơn, chi tiêu nhiều hơn, và do đó kích thích tăng trưởng kinh tế. Bên chi tiêu tiêu dùng của phương trình này đặc biệt quan trọng, vì chi tiêu tiêu dùng chiếm khoảng 70% tổng hoạt động kinh tế ở Hoa Kỳ mỗi năm.

Vấn đề đã được rằng, cho đến nay, mặc dù lịch sử lãi suất thấp, người tiêu dùng chỉ không được chi tiêu. Tốc độ tăng trưởng kinh tế đã đạt mức cao nhất, với mức đọc gần đây nhất cho tăng trưởng GDP quý I ở mức 2,5% hàng năm. Trong khi số lượng tăng trưởng này, nó có bền vững, không phải là khủng khiếp hay không, nó cũng không tuyệt vời, và chúng ta chưa thấy tác động tiêu cực của việc cắt giảm chi tiêu của từng phần trong giai đoạn vừa qua. Một khi những cắt giảm đó được thực hiện đầy đủ, các chuyên gia ước tính rằng khoảng 2% có thể được cạo khỏi tăng trưởng GDP. Nếu chính xác, điều này sẽ làm cho tốc độ tăng trưởng 2,5% trong quý 1 giảm xuống chỉ 0,5% hàng năm, hoặc nhiều hơn hoặc ít hơn tỷ lệ tăng trưởng hòa vốn.

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, thách thức sẽ đến khi Fed quyết định khi nào nó sẽ bắt đầu giảm giá mua trái phiếu của họ, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến việc tăng lãi suất. Trên thực tế, lãi suất đã bắt đầu tăng lên một chút, với dự đoán Fed sẽ làm chậm tốc độ mua trái phiếu của họ. Fed gặp ngày mai và thứ tư (18 ​​tháng 6^th và 19^th) để xem xét chính sách của họ và có thể sẽ đưa ra một số quyết định về thời điểm bắt đầu thu hẹp hoạt động mua trái phiếu của họ. Kho bạc 10 năm đã tăng từ mức thấp 1,66% lên 2,19% hiện tại, hay 0,53%. Trong khi điều này không phải là một động thái lớn trong điều khoản tuyệt đối, nó là một tỷ lệ phần trăm lớn tăng 32%. Rõ ràng ngay cả khi Fed mua không ngừng, giá trái phiếu đang giảm vì các nhà đầu tư đang bán với dự đoán về việc giảm lãi suất của Fed.

Lãi suất tăng cao gây ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với các giá trị danh mục đầu tư. Những người nắm giữ trái phiếu dài hạn đặc biệt dễ bị tổn thương trong một môi trường tăng giá. Trong khi đúng là nhà đầu tư luôn có thể nắm giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn, không ai thích ở trong tình huống mà giá trị danh mục của họ đã giảm đáng kể. Giá trái phiếu giảm khiến nhà đầu tư trong tình huống mà họ cần phải bán vì bất kỳ lý do nào, họ có thể bị buộc phải chịu lỗ.

Để tránh khả năng rất thực tế này, các nhà đầu tư trái phiếu nên xem xét các kỳ hạn rút ngắn, có nghĩa là bán trái phiếu với kỳ hạn dài hơn và thay thế trái phiếu có kỳ hạn ngắn hơn 5 năm trở xuống. Đáng kinh ngạc hoặc leo thang danh mục đầu tư với kỳ hạn từ 1 năm đến 5 năm là một cách đơn giản để lây lan rủi ro của danh mục đầu tư giữa các kỳ hạn khác nhau, đồng thời đặt tiền để mỗi năm một số trái phiếu đáo hạn, cho phép tái đầu tư (hy vọng) cao hơn lãi suất, một khi lãi suất đã tăng đáng kể.

Trong khi thu nhập hiện tại chắc chắn sẽ thấp hơn nếu nhà đầu tư rút ngắn thời gian đáo hạn, đây sẽ là một tình huống khá tạm thời. Sau một khung thời gian từ một đến ba năm, các mức giá phải tăng lên đủ để các kỳ hạn có thể bắt đầu được kéo dài, dẫn đến tăng thu nhập tổng thể từ danh mục đầu tư. Sự mất mát ngắn hạn của một số khoản thu nhập phải được bù đắp một cách cẩn thận thông qua việc tránh lỗ trong giá trị của trái phiếu dài hạn được giữ trước đây.

Trong khi không rõ khi nào chính xác Fed sẽ bắt đầu khai thác hoạt động mua trái phiếu của họ, chúng tôi biết họ sẽ làm điều đó cuối cùng và trong ngắn hạn. Nó là không thể tránh khỏi rằng giá sẽ tăng đáng kể như là kết quả, và giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm. Các nhà đầu tư trái phiếu sẽ được hưởng lợi từ việc chủ động và thực hiện các thay đổi thích hợp đối với các kỳ hạn trước khi tỷ giá tăng.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Người sáng lập & Chủ tịch Montecito quản lý tài sản tư nhân 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

Những bài viết liên quan

Tìm một cố vấn tài chính

You‚Äôre Không tiết kiệm đủ cho việc nghỉ hưu: Một điều lộn xộn sẽ trở nên tồi tệ hơn

CFPB đề xuất các hướng dẫn mới để bảo vệ người cao niên chống thực tiễn tư vấn tài chính lừa đảo