Tại sao giảm tổng lợi nhuận không phải lúc nào cũng đánh vần rắc rối |

Khi so sánh báo cáo thu nhập, nhiều nhà đầu tư tập trung vào tổng lợi nhuận (đó là số tiền lãi gộp chia cho doanh thu). Họ cho rằng miễn là tổng lợi nhuận đang mở rộng, thì công ty phải đi đúng hướng.

Nó không nhất thiết phải như vậy.

Thực tế, các công ty có thể có lý do rất tốt để hy sinh tổng lợi nhuận. Nếu một công ty hạ thấp giá của nó một chút, từ bỏ một chút lợi nhuận gộp, nó vẫn có thể tạo ra lợi nhuận cao hơn nhờ khối lượng hàng hóa bán ra cao hơn.

Và đó là cách Walmart (NYSE: WMT) tiếp cận doanh nghiệp. Các nhà bán lẻ lớn đã quyết định giảm giá trên nhiều mặt hàng để tăng lưu lượng truy cập cửa hàng. Tỷ suất lợi nhuận gộp đã tăng đều qua các năm, có khả năng sẽ giảm một lượng khiêm tốn trong năm nay xuống khoảng 24,6%.

Nhưng điều đó là ổn. Walmart con số rằng nó có thể làm cho nó lên trên khối lượng. Doanh thu có khả năng tăng khoảng + 4% và lợi nhuận gộp vẫn tăng, khoảng 3,5%. Và miễn là chi phí trên không được kiểm tra, thì lợi nhuận gộp cao hơn sẽ dễ dàng hơn vào dòng thu nhập hoạt động. Vì vậy, lợi nhuận hoạt động của Walmart có thể sẽ tăng lên một chút, mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn. (Lợi nhuận ròng cũng sẽ cao hơn, và khi kết hợp với số lượng cổ phiếu nhỏ hơn nhờ mua lại cổ phần, EPS sẽ tăng trưởng mạnh hơn 9%).

Walmart thật may mắn. Nó kiểm soát rất nhiều thị trường bán lẻ mà nó có thể đủ khả năng để thiết lập các giai điệu về giá cả. Nhưng các công ty khác có thể không may mắn như vậy. Giá giảm và tỷ suất lợi nhuận gộp giảm có thể gây ra rắc rối thực sự nếu nó đang được thực hiện để đáp ứng với điều kiện thị trường. Đó là lý do tại sao nó trả tiền để xem những gì đằng sau sự thay đổi trong tổng lợi nhuận.

Ví dụ, Ford Motor (NYSE: F) đã phải đứng yên một vài năm trước đây và xem các đối thủ sản xuất quá nhiều xe ô tô và xe tải. Với một loạt các phương tiện chưa được xếp chồng chất lên các lô của đại lý, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ mức trung niên trong nửa đầu thập kỷ qua xuống còn 6-10% trong năm 2007, 2008 và 2009.

Tổng lợi nhuận gộp quá thấp để nhà sản xuất ô tô kiếm tiền, vì vậy lợi nhuận khổng lồ nhanh chóng chuyển sang thua lỗ lớn. Ford cuối cùng đã giảm chi phí. Bây giờ, tổng lợi nhuận đang tăng trở lại, và nhà sản xuất ô tô cuối cùng cũng trở lại trong màu đen. Nếu sản lượng công nghiệp có thể tiếp tục hạn chế khi nhu cầu tăng, Ford có thể thấy sự phục hồi tốt trong tổng lợi nhuận - và EPS tăng mạnh.

[Đọc ở đây để xem Ford Motor và cơ hội lợi nhuận tiềm năng.]

Trong Tất nhiên, loại công ty tốt nhất để mua là một công ty quản lý để thu lợi nhuận gộp nhiều hơn từ mỗi đô la bán hàng trong khi vẫn giữ nguyên chi phí trong séc. Điều đó cho phép lợi nhuận hoạt động để mở rộng ở một tốc độ tốt đẹp là tốt. Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) , (Nasdaq: PCLN) và Salesforce.com (NYSE: CRM) đều có thể tăng lợi nhuận gộp và hoạt động trong ít nhất ba năm qua. (Điều này không ngụ ý rằng các công ty này sẽ tiếp tục làm như vậy, nhưng thay vào đó làm nổi bật báo cáo thu nhập lý tưởng.)

Hành động cần: Khi nhìn vào thông cáo báo chí hàng quý của công ty, ban quản lý sẽ luôn tìm cách làm nổi bật tích cực và bỏ qua các âm bản. Hãy chắc chắn và tính toán nếu lợi nhuận đang mở rộng trước khi xem xét đầu tư. Có thể có lý do chính đáng để đạt được tỷ suất lợi nhuận gộp ngắn hạn (như trường hợp với Walmart), nhưng công ty vẫn nên đi đúng hướng để tăng thêm lợi nhuận trên đường.

Bạn cũng có thể hiểu xu hướng margin bằng cách lắng nghe cuộc gọi hội nghị của công ty. Công ty có tăng hay giảm giá? Là chi phí trong kiểm tra, hoặc là chi phí trên cao tăng quá nhanh? Những yếu tố đó giúp xác định hướng lợi nhuận trong tương lai.

------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về cách sử dụng phân tích lợi nhuận trong nghiên cứu đầu tư của mình, hãy xem các bài viết liên quan từ InvestingAnswers: 4 cách bạn có thể phát hiện một công ty lành mạnh và cách sử dụng ký quỹ Phân tích như một công cụ đầu tư.