5 chiến lược cho giao dịch tùy chọn nâng cao

Các chiến lược cho các tùy chọn giao dịch từ đơn giản đến phức tạp - từ các giao dịch cơ bản một chân đến quái vật bốn chân - nhưng tất cả các chiến lược chỉ dựa trên hai loại tùy chọn cơ bản: cuộc gọi và đặt. Mỗi cái đều có những thăng trầm và nhược điểm riêng của nó, và bạn có thể muốn làm mới sự hiểu biết của bạn về tùy chọn cuộc gọi là gì và tùy chọn đặt là gì.

Dưới đây là năm chiến lược nâng cao xây dựng từ những khái niệm cơ bản này, sử dụng hai tùy chọn trong giao dịch hoặc nhà đầu tư gọi các giao dịch “hai chân”. Thông thường, một nhà môi giới có thể thiết lập các giao dịch này như là một phần của một giao dịch, vì vậy các nhà đầu tư không phải nhập từng chặng một cách riêng biệt.

Cuộc gọi bò lan rộng

Các cuộc gọi bò lây lan cặp một cuộc gọi đình công dài hơn với một cuộc gọi cao hơn cuộc đình công ngắn, mỗi với cùng một kết thúc. Đó là một cược rằng cổ phiếu cơ bản sẽ tăng lên, nhưng có lẽ không cao hơn cuộc đình công của cuộc gọi ngắn. Giao dịch này bù đắp tiềm năng tăng điểm để đổi lấy tỷ lệ phần trăm tăng cao hơn là chỉ mua một cuộc gọi. Cuộc gọi dài bảo vệ danh mục đầu tư khỏi những mối nguy hiểm tiềm ẩn của cuộc gọi ngắn.

Thí dụ: Giao dịch chứng khoán XYZ ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu và cuộc gọi với mức phạt 50 đô la có sẵn với số tiền $ 5 khi hết hạn sau sáu tháng. Một cuộc gọi 60 đô la với cùng thời hạn có thể được bán với giá $ 2. Đây là hồ sơ hoàn tiền của một cuộc gọi bò lây lan.

Giá cổ phiếu hết hạn	Lợi nhuận cuộc gọi dài 50 đô la	$ 60 lợi nhuận gọi ngắn	Bull lây lan cuộc gọi lợi nhuận
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

Tiềm năng tăng và giảm: Các cuộc gọi ngắn mũ tiềm năng lộn ngược của chiến lược này tại $ 700, xảy ra ở bất kỳ giá cổ phiếu trên $ 60 cho mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận đó bao gồm lợi nhuận $ 500 cho cuộc gọi dài và phí bảo hiểm $ 200 từ cuộc gọi ngắn. Chi phí ròng của giao dịch là 300 đô la, đây là mức sụt giảm tiềm năng nếu cổ phiếu vẫn ở dưới mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu.

Tại sao lại sử dụng nó: Sự lan truyền cuộc gọi là một cách hấp dẫn để đặt cược vào sự tăng giá khiêm tốn của một cổ phiếu. Sự lây lan cuộc gọi bò cung cấp nhiều lợi thế hơn chỉ là một cuộc gọi dài:

• Chi phí ít hơn để thiết lập (trong ví dụ này, $ 300 so với $ 500)
• Nó làm giảm điểm hòa vốn (từ $ 55 đến $ 53)
• Nó làm giảm nhược điểm tiềm năng (từ - $ 500 đến - $ 300)
• Nó cung cấp một sự trở lại tốt hơn cho cuộc đình công ngắn (lợi nhuận 233% tiềm năng so với 100%)

»Bạn muốn lùi lại một bước? Kiểm tra năm chiến lược giao dịch tùy chọn bắt đầu

Trở lại đầu trang

Con gấu đặt lan rộng

Sự lây lan của gấu có vẻ giống như sự lây lan của cuộc gọi tăng giá, nhưng đó là một sự suy yếu về sự suy giảm khiêm tốn của một cổ phiếu thay vì tăng giá. Con gấu đặt cặp lây lan một cuộc tấn công dài hơn đặt với một cuộc tấn công thấp hơn đặt ngắn. Chiến lược đặt cược rằng cổ phiếu sẽ giảm, mặc dù có thể không thấp hơn nhiều so với mức giá thấp hơn. Giao dịch này tạo đà tăng điểm tiềm năng để đổi lấy tỷ lệ phần trăm tăng cao hơn chỉ mua một cổ phiếu.

Thí dụ: Các giao dịch chứng khoán XYZ ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu, và đặt một cuộc tấn công $ 50 là có sẵn cho $ 5 với thời hạn sử dụng trong sáu tháng. Một $ 40 đặt với cùng một hạn có thể được bán với giá $ 2. Đây là hồ sơ chi trả của một con gấu đặt lan rộng.

Giá cổ phiếu hết hạn	$ 50 dài đặt lợi nhuận	$ 40 lợi nhuận đặt ngắn	Gấu đặt lợi nhuận chênh lệch
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

Tiềm năng tăng và giảm: Việc đặt giá ngắn hạn này có tiềm năng tăng lên ở mức 700 đô la, điều này xảy ra ở bất kỳ mức giá cổ phiếu nào dưới 40 đô la trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận đó được tạo thành từ lợi nhuận 500 đô la trên khoản tiền dài và phí bảo hiểm 200 đô la từ việc bán cuộc gọi 40 đô la. Chi phí ròng của giao dịch là 300 đô la, đây là tổng lợi nhuận tiềm ẩn, nếu cổ phiếu vẫn ở trên mức $ 50 khi hết hạn.

Tại sao lại sử dụng nó: Sự lây lan của gấu là một cách hấp dẫn để đặt cược vào giá cổ phiếu giảm một cách khiêm tốn. Sự lây lan của gấu mang lại nhiều ưu điểm hơn chỉ là một thời gian dài:

• Chi phí ít hơn để thiết lập (trong ví dụ này, $ 300 so với $ 500)
• Nó làm tăng điểm hòa vốn (từ $ 45 đến $ 47)
• Nó làm giảm nhược điểm tiềm năng (từ - $ 500 đến - $ 300)
• Nó cung cấp một sự trở lại tốt hơn cho cuộc đình công ngắn (lợi nhuận 233% tiềm năng so với 100%)

Trở lại đầu trang

Các straddle dài

Các cuộc đua dài kéo dài một cuộc gọi dài tiền và một tiền-at-the tiền dài đưa vào cùng một thời hạn và cùng một mức giá đình công. Các cuộc đua dài kéo dài rằng một cổ phiếu sẽ di chuyển cao hơn đáng kể hoặc thấp hơn, nhưng các nhà đầu tư là không chắc chắn trong đó hướng.

Thí dụ: Các giao dịch chứng khoán XYZ ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu, và một cuộc gọi và một cuộc tấn công ở mức $ 50 mỗi lần có sẵn cho $ 5 với thời hạn hết hạn trong sáu tháng. Dưới đây là hồ sơ hoàn tiền của một chặng đường dài.

Giá cổ phiếu hết hạn	Lợi nhuận gọi $ 50	$ 50 đặt lợi nhuận	Lợi nhuận lâu dài
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

Tiềm năng tăng và giảm: Nếu cổ phiếu tăng, thì khả năng tăng điểm của đường đua dài là vô hạn, ít tốn kém hơn 1.000 đô-la phí bảo hiểm. Nếu cổ phiếu giảm, mức tăng tiềm năng của tùy chọn đặt là giá trị đầy đủ của cổ phiếu cơ bản trừ đi chi phí của phí bảo hiểm tùy chọn (do đó, $ 5.000 trừ $ 1,000 hoặc $ 4,000).

Nhược điểm tiềm ẩn của sự căng thẳng dài là khi cổ phiếu không di chuyển nhiều, trong khoảng từ $ 40 đến $ 60 mỗi cổ phiếu. Nhược điểm tối đa xảy ra tại $ 50 cho mỗi cổ phiếu, với cả hai tùy chọn hết hạn hoàn toàn vô giá trị.

Tại sao lại sử dụng nó: Với chi phí khá lớn để thiết lập một chặng đường dài, nhà đầu tư chỉ sử dụng chiến lược khi họ mong đợi một chuyển động giá lớn nhưng không biết cách nào cổ phiếu có thể chạy. Trong ví dụ này, mức hòa vốn là 20% cao hơn hoặc thấp hơn giá cổ phiếu bắt đầu.Đó là một trở ngại đáng kể trong việc thiết lập một cuộc đua dài, nhưng kiểu di chuyển đó có thể xảy ra trong một ngành công nghiệp như công nghệ sinh học, nơi phát hành các kết quả nghiên cứu quan trọng có thể làm tăng 50% hoặc hơn trong một ngày.

Trở lại đầu trang

Cái sẹo dài

Cái siết cổ dài trông giống như vũng dài, ghép nối một cuộc gọi dài và một cuộc đặt dài với cùng thời hạn, nhưng nó sử dụng các lựa chọn ngoài tiền thay vì các tùy chọn tiền bạc. Giống như sự căng thẳng dài, sự bóp cổ dài đặt cược rằng một cổ phiếu sẽ di chuyển cao hơn đáng kể hoặc thấp hơn, nhưng nhà đầu tư không chắc chắn theo hướng nào. Sẽ rẻ hơn khi thiết lập một cái siết cổ dài hơn là một cái vẹo vì sự bóp nghẹt sử dụng các lựa chọn ngoài tiền, nhưng phải có sự chuyển động giá nhiều hơn theo một trong hai hướng để làm cho sự bóp nghẹt có lãi.

Thí dụ: Giao dịch chứng khoán XYZ ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu. Một cuộc gọi với mức phạt 60 đô la có sẵn với $ 2, và đặt một cuộc tấn công $ 40 có sẵn với $ 2, mỗi cuộc đình công hết hạn sau sáu tháng. Đây là hồ sơ chi trả của một cuộc siết cổ dài.

Giá cổ phiếu hết hạn	$ 60 gọi lợi nhuận	$ 40 đặt lợi nhuận	Lợi nhuận lâu dài
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

Tiềm năng tăng và giảm: Giống như vũng dài, sự lộn ngược về cuộc gọi của người siết cổ dài có khả năng vô hạn, trừ đi chi phí $ 400 tiền bảo hiểm. Về vấn đề đặt cược, giá trị tiềm năng của người bóp cổ là tổng giá trị của cổ phiếu cơ bản từ giá đòn bẩy của người đặt ít hơn phí bảo hiểm (vì vậy $ 4.000 trừ $ 400, hoặc $ 3,600).

Nhược điểm tiềm năng trên đường đua dài xảy ra khi cổ phiếu không di chuyển nhiều, trong khoảng từ 36 đến 64 đô la trên mỗi cổ phiếu khi hết hạn. Bất kỳ nơi nào trong phạm vi này dẫn đến cả cuộc gọi và đặt hết hạn vô giá trị, dẫn đến tổn thất tối đa 400 đô la.

Tại sao lại sử dụng nó: Chiến lược này là một đặt cược khác là cổ phiếu sẽ chuyển một lượng lớn, mặc dù nhà đầu tư không biết theo hướng nào. Cơn sẹo dài hung hãn hơn nhiều so với vũng dài nhưng rẻ hơn. Sự gia tăng giá tấn công lớn hơn có nghĩa là cổ phiếu cơ bản phải di chuyển nhiều hơn đáng kể để bóp cổ ngay cả. Tuy nhiên, một khi nó xảy ra, tỷ lệ phần trăm tăng giá lên thậm chí nhanh hơn so với chân của. Trong khi các lựa chọn ngoài tiền của người bóp cổ làm cho nó rẻ hơn để thiết lập, cơ hội mất tất cả sẽ cao hơn.

Trở lại đầu trang

Tổng hợp dài

Các chiến lược dài tổng hợp kết hợp một cuộc gọi dài với một đặt ngắn tại cùng một thời hạn và giá đình công. Mục đích là bắt chước hiệu suất tăng của việc sở hữu cổ phiếu cơ bản.

Đối với một tổng hợp dài, tiền thu được từ việc bán trợ giúp đưa bù đắp chi phí của cuộc gọi, và đôi khi các nhà đầu tư phải đưa ra ít hoặc không có đầu tư ròng. Thời gian dài tổng hợp tích cực hơn có thể được thiết lập ở mức giá cao hơn giá cổ phiếu hiện tại, trong khi nhiều thời gian dài tổng hợp bảo thủ được thiết lập bên dưới giá cổ phiếu.

Thí dụ: Các giao dịch chứng khoán XYZ ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu, và một cuộc gọi và đặt một cuộc tấn công $ 50 có giá $ 5 với thời hạn hết hạn trong sáu tháng. Dưới đây là hồ sơ hoàn tiền của một tổng hợp dài.

Giá cổ phiếu hết hạn	Lợi nhuận gọi $ 50	$ 50 đặt lợi nhuận	Tổng hợp lợi nhuận lâu dài
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

Tiềm năng tăng và giảm: Hồ sơ chi trả này có vẻ như nếu nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu trực tiếp. Ví dụ, với giá cổ phiếu là 80 đô la, nhà đầu tư nhận được lợi ích ròng là 3.000 đô la với cổ phiếu cũng như tổng hợp dài. Vì vậy, giống như cổ phiếu, lợi thế tiềm năng là chưa được khai thác, nhưng chỉ cho đến khi hết hạn của tùy chọn.

Nhược điểm của tổng hợp dài xảy ra nếu cổ phiếu cơ bản đi đến $ 0. Sau đó, cũng giống như chiến lược đặt ngắn hạn, nhà đầu tư sẽ bị buộc phải mua cổ phiếu với giá thực hiện và nhận được tổng số lỗ. Nhược điểm tối đa là tổng giá trị của cổ phiếu cơ bản, ở đây là $ 5,000.

Tại sao lại sử dụng nó: Tổng hợp dài có thể là một chiến lược hữu ích để đạt được hiệu suất của một cổ phiếu mà không đầu tư bất kỳ vốn ròng nào. (Đó thực sự là lợi nhuận tiềm năng vô hạn.) Đổi lại, nhà đầu tư phải sẵn sàng - và, quan trọng là có thể mua cổ phiếu nếu nó giảm dưới mức giá đình công khi hết hạn. Thời gian chờ tổng hợp tích cực hơn tại cuộc đình công trên giá cổ phiếu thậm chí có thể dẫn đến lợi ích tiền mặt ròng cho tài khoản. Điều đó thậm chí còn hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tăng giá.

James F. Royal, Tiến sĩ, là một nhà văn nhân viên tại Investmentmatome, một trang web tài chính cá nhân. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.