Phân tích: Nhà đầu tư có thể nhận được thực thi môi giới chất lượng cho một phần chi phí

Investmentmatome đã tiến hành phân tích Chi phí Môi giới trong đó chúng tôi đã phỏng vấn các nhà đầu tư với các tài khoản tại các công ty môi giới trực tuyến phổ biến, bao gồm E-trade, Schwab và TD Ameritrade. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ nhận ra rằng nhà môi giới của họ không phải là lựa chọn rẻ nhất, nhưng cảm thấy rằng việc thực hiện vượt trội đã chứng minh sự khác biệt về giá. Là một người được phỏng vấn nói, “Tôi biết tôi có thể trả ít hơn ở nơi khác, nhưng tôi tin tưởng thương mại điện tử để cho tôi thực hiện tuyệt vời.” Nhưng đúng là việc trả phí giao dịch cao hơn dẫn đến việc thực hiện vượt trội?

Ai thực hiện giao dịch của bạn?

Khi bạn gửi lệnh giao dịch cổ phiếu, môi giới của bạn có một số tùy chọn để hướng dẫn yêu cầu đó. Một số nhà môi giới, như thương mại điện tử và môi giới tương tác, thường thực hiện lệnh của bạn trực tiếp. Các nhà môi giới khác, như Schwab và TD Ameritrade, thuê ngoài thực hiện giao dịch cho bên thứ ba. Nhà môi giới cũng có tùy chọn gửi đơn đặt hàng của bạn trực tiếp đến Mạng Truyền thông Điện tử (ECN), khớp với đơn đặt hàng hoặc nhà môi giới có thể khớp lệnh của bạn trong nội bộ với một đơn đặt hàng khác theo hướng ngược lại. Trong thực tế, hầu hết các nhà môi giới trực tuyến thuê ngoài thực hiện giao dịch cho một dịch vụ thực hiện của bên thứ ba.

Tên thương hiệu so với giảm giá sâu

Môi giới được yêu cầu bởi SEC Rule 606 để tiết lộ các dịch vụ thực hiện của bên thứ ba nào xử lý luồng đơn đặt hàng của họ. Quy tắc 605 yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ thực thi đó tiết lộ dữ liệu chi tiết về các giao dịch được thực hiện thành công như thế nào. Investmentmatome đã thu thập dữ liệu này và kiểm tra chất lượng thực hiện của hàng trăm nghìn giao dịch, cung cấp một số kết luận đáng ngạc nhiên.

1. Nhiều nhà môi giới thương hiệu sử dụng dịch vụ thi hành SAME như các nhà chiết khấu sâu. Khách hàng TD Ameritrade có lệnh của họ được thực hiện bởi Knight Capital, Citadel và Citigroup với giá $ 9,99 cho mỗi giao dịch. TradeKing, chỉ tính phí 4,95 đô la cho mỗi giao dịch sử dụng cùng một dịch vụ thực thi chính xác. CobraTrading, với giá 1 đô la cho mỗi giao dịch, tương tự như sử dụng Knight, Citadel và Goldman Sachs.

2. Cải thiện giá là không tốt hơn đáng kể ở các nhà môi giới chi phí cao hơn. Trong khi các nhà môi giới thương hiệu có nhiều khả năng đạt được "cải thiện giá" (thực hiện tốt hơn so với báo giá) so với các nhà giảm giá sâu, số lượng cải thiện giá trên mỗi cổ phiếu thực sự cao nhất tại Interactive Brokers, chỉ tính phí $ 1 hoặc ít hơn cho mỗi giao dịch. Khi xem xét tác động ròng của cả hai xác suất và số lượng cải thiện giá cả, hiệu suất ròng là gần như giống nhau trên toàn ngành, bất kể giá cả.

3. Sự khác biệt giữa thời gian thực hiện của các nhà môi giới hoạt động tốt nhất và kém hiệu quả nhất là dưới 0.8 giây. Schwab đã thực hiện các lệnh thị trường trung bình 0,12 giây trong tháng 8 với giá 8,95 đô la, trong khi Công ty môi giới tương tác mất 0,90 giây với giá 1 đô la.

Dưới đây là tóm tắt về phát hiện trang web của chúng tôi về chất lượng thực hiện, được đo bằng tốc độ và cải thiện giá, tại các nhà môi giới phổ biến nhất ở Mỹ và một vài đối thủ cạnh tranh giảm giá sâu của họ. Kết quả cho thấy rằng việc trả tiền nhiều hơn không phải lúc nào cũng dẫn đến việc thực hiện vượt trội.

Nhà môi giới nên chọn loại môi giới nào?

Một số có thể xem xét dữ liệu này và kết luận rằng các nhà đầu tư nên luôn chọn Schwab, môi giới có thực thi nhanh nhất dựa trên dữ liệu mới nhất có sẵn. Nhưng nhanh nhất với bất kỳ chi phí nào không phải lúc nào cũng là lựa chọn tốt nhất cho một nhà đầu tư bán lẻ điển hình. Theo hồ sơ mới nhất của SEC, 17 triệu chủ tài khoản của Schwab, TD Ameritrade và E-trade thực hiện giao dịch trung bình dưới hai lần mỗi tháng. Điều này cho thấy rằng phần lớn các chủ tài khoản không phải là các nhà giao dịch ngắn hạn mà việc thực thi ánh sáng nhanh là rất quan trọng. Vì sự khác biệt giữa việc thực hiện tốt nhất và tồi tệ nhất chỉ là một phần nhỏ trong một giây, gần như vô nghĩa đối với các nhà đầu tư cơ bản dài hạn, các khách hàng này sẽ được khuyên nên chọn một môi giới dựa trên các yếu tố khác như dịch vụ và nghiên cứu hoặc lựa chọn chiết khấu môi giới ở một phần mười chi phí của thương mại điện tử hoặc Schwab.

Đối với một số thương nhân khác, tuy nhiên, chất lượng thực hiện là sự khác biệt giữa lợi nhuận và thua lỗ. Thương nhân mẫu ngày, được xác định bởi SEC khi khách hàng thực hiện bốn hoặc nhiều giao dịch trong ngày trong vòng năm ngày làm việc, thường giao dịch vào và ra khỏi vị trí trong vài giờ hoặc thậm chí vài phút. Họ thường chịu rủi ro lớn bằng cách thực hiện các giao dịch khối lượng lớn với dự đoán các biến động giá nhỏ. Việc thực hiện chất lượng thấp sẽ làm giảm đáng kể hoặc loại bỏ lợi nhuận của họ. Đối với những khách hàng này, vấn đề chất lượng thực thi và có thể đáng để trả tiền.

Chất lượng thực hiện: Tốc độ so với giá

Chất lượng thực thi có thể được đo lường về việc các đơn đặt hàng được thực hiện nhanh như thế nào hoặc thường xuyên đạt được mức giá tốt như thế nào. Điều quan trọng là quyết định số liệu nào quan trọng hơn đối với bạn khi đánh giá nhà môi giới về khả năng đáp ứng nhu cầu thực thi của bạn. Một số thương nhân thích rằng đơn đặt hàng của họ sẽ được lấp đầy ngay lập tức, ngay cả khi nó tốn một hoặc hai xu. Họ quan tâm nhiều hơn đến nguy cơ mất tích giao dịch (khi thị trường di chuyển theo hướng mà họ dự đoán trước khi giao dịch của họ đã được lấp đầy) so với giá thực hiện. Đối với những nhà đầu tư này, có thể sẽ phải trả 8,95 USD cho mỗi giao dịch cho một công ty môi giới như Schwab thực hiện trung bình 0,12 giây với chỉ 1/3 giá trung bình. Các nhà đầu tư khác có thể mong muốn thực hiện thương mại của bệnh nhân nhiều hơn. Nếu một nhà đầu tư sẵn sàng ít tích cực hơn với việc thực hiện và rủi ro có khả năng thiếu giao dịch, anh ta có thể đạt được cải thiện về giá cao hơn. Đối với những nhà giao dịch này, nền tảng Môi giới tương tác có thể tối ưu. Nền tảng này cho phép các nhà đầu tư thực hiện các giao dịch riêng của họ, làm cho thương mại giảm tốc độ và chất lượng. Trong khi chỉ có 10% là đủ kiên nhẫn để đạt được cải thiện giá cả, những người làm có thể cải thiện giá hơn 1,4 cent, gấp bốn lần cải thiện giá của Schwab và các nhà môi giới tương tự.

Khi so sánh tốc độ thực thi giữa các nhà môi giới, điều quan trọng cần nhớ là khi bạn đặt giao dịch, lượng thời gian để môi giới nhận được giao dịch thay đổi tùy theo tốc độ kết nối internet của bạn. Vì lý do này, các nhà môi giới không chịu trách nhiệm về việc phải mất bao lâu để nhận được đơn đặt hàng từ khách hàng, nhưng thay vào đó đo thời gian thực hiện từ khi họ nhận được đơn hàng cho đến khi giao dịch được điền đầy đủ. Do đó, bạn không cần phải trả mười lần giá cho một phần của cải tiến thứ hai trong thực thi trừ khi bạn có kết nối internet nhanh tương tự.

Thực hiện bảo lãnh

Các nhà đầu tư muốn đảm bảo họ nhận được thực thi đủ nhanh hoặc hiệu quả về giá có thể tìm kiếm một môi giới cung cấp bảo lãnh thực hiện, nhưng hãy cẩn thận để đọc bản in đẹp. Fidelity đảm bảo rằng các lệnh sẽ được thực hiện trong vòng một giây, nhưng chỉ khi các điều kiện nhất định được đáp ứng (ít hơn 1000 cổ phiếu, không có cổ phiếu penny, đơn đặt hàng duy nhất). Thương mại điện tử cũng tập trung vào tốc độ, đảm bảo thực hiện hai giây, nhưng với các hạn chế lớn hơn (ít hơn 500 cổ phiếu, không có cổ phiếu penny, không có hoa hồng ETFs miễn phí, đơn đặt hàng duy nhất). TradeKing tập trung vào giá chứ không phải là tốc độ bằng cách đảm bảo rằng việc thực hiện lệnh thị trường sẽ khớp hoặc đánh bại giá thầu hoặc đề nghị tốt nhất quốc gia. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là những đảm bảo này chỉ đảm bảo rằng nhà đầu tư sẽ không phải trả tiền cho việc thực hiện kém, không phải là ông sẽ nhận được sự chấp hành tuyệt vời. Nếu môi giới không đáp ứng các điều khoản của bảo lãnh, hoa hồng chỉ đơn giản là hoàn trả.

Khuyến nghị của Investmentmatome: Các môi giới tốt nhất để thực thi

Thực thi tốc độ cao

1. Schwab - 0,12 giây
2. TD Ameritrade - 0,20 giây
3. Wells Fargo - 0,21 giây

Tỷ lệ phần trăm của giá giao dịch được cải thiện

1. Wells Fargo - 88% giá giao dịch được cải thiện
2. Schwab - 84% giá giao dịch được cải thiện
3. Thương mại điện tử - 79% giá giao dịch được cải thiện

Số lượng cải thiện giá

1. Môi giới tương tác - Cải thiện giá trung bình $ 0,0144
2. Wells Fargo - Cải thiện giá trung bình $ 0,0049
3. Scottrade - Cải thiện giá trung bình $ 0,0044

Giá trị tốt nhất để thực hiện nhanh

1. Giao dịch Cobra - 1 đô la cho 0,46 giây thực hiện trung bình
2. TradeKing - 4,95 đô la cho 0,30 giây thực hiện trung bình
3. Schwab - 8,95 đô la cho 0,12 giây thực hiện trung bình

Investmentmatome cũng đã tạo ra một tính toán môi giới xác định môi giới tốt nhất cho một nhà đầu tư cá nhân dựa trên nhu cầu và sở thích của họ. Danh sách các nhà môi giới đủ điều kiện được cá nhân hóa sau đó được xếp hạng theo chi phí.

Phương pháp luận

Các tính toán cho báo cáo này dựa trên dữ liệu từ các tài liệu chính thức được đệ trình cho SEC tuân thủ SEC Rule 605 và SEC Rule 606. Đối với các nhà môi giới sử dụng dịch vụ thực hiện của bên thứ ba, hiệu suất được tính toán dựa trên mức trung bình của hiệu suất của các dịch vụ thực hiện được sử dụng. Dữ liệu hiệu suất là từ tháng 8 năm 2012, dữ liệu gần đây nhất có sẵn tại thời điểm phân tích này.

• Xem thêm: Bạn muốn tìm hiểu cách đầu tư hoặc sẵn sàng bắt đầu? Xem tài khoản môi giới trực tuyến yêu thích của Investmentmatome cho các nhà đầu tư mới và có kinh nghiệm.