Chứng khoán liên kết (ELKS) Định nghĩa & Ví dụ |

Nó là gì:

Như tên gọi, liên kết vốn cổ phần chứng khoán (ELKS) là chứng khoán nợ lai có lợi tức được kết nối với vốn chủ sở hữu (thường là cổ phiếu). ELKS trả một sản lượng cao hơn so với bảo mật cơ bản và thường trưởng thành trong một năm. Khi đáo hạn, các chứng khoán này sẽ trả lại gốc gốc, hoặc nếu vốn chủ sở hữu đã giảm xuống dưới mức xác định trước, thì ELKS sẽ chuyển thành cổ phiếu của chứng khoán cơ bản.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Một trong những đặc điểm nổi bật nhất của ELKS là quy mô và tính chất của việc trả nợ gốc được xác định bởi giá cổ phiếu liên kết. Ví dụ, nếu cổ phiếu XYZ của Công ty là 10 đô la trên mỗi cổ phiếu khi ELKS được phát hành, thì nhà đầu tư ELKS sẽ nhận lại tiền gốc chỉ khi giá cổ phiếu của Công ty XYZ ở trên, 80% 10 đô la trên mỗi cổ phiếu (hoặc 8 đô la trong trường hợp này)) trong khi ELKS nổi bật. Nếu giá cổ phiếu của Công ty XYZ dưới 8 đô la bất kỳ lúc nào trong suốt thời hạn của ELKS, thì nhà đầu tư nhận được số lượng cổ phiếu XYZ của Công ty đã xác định trước (giả sử, một phần tư Công ty XYZ cho mỗi ELKS họ nắm giữ) thay vì tiền mặt khi ELKS trưởng thành. Giá trị của cổ phiếu XYZ mà nhà đầu tư nhận được khi đáo hạn có thể có giá trị nhiều hơn hoặc ít hơn so với những gì nhà đầu tư đầu tư.

Các nhà đầu tư thu nhập như ELKS do các bản phân phối lớn mà họ tạo ra so với an ninh cơ bản. Chứng khoán thường thực hiện hai khoản thanh toán được xác định trước khi đáo hạn.

Có hai lợi ích về thuế đối với ELKS. Đầu tiên, một phần của các khoản thanh toán phiếu giảm giá thường được coi là khoản thanh toán phí bảo hiểm tùy chọn thay vì thu nhập lãi, có nghĩa là nhà đầu tư không phải báo cáo các khoản thanh toán đó là thu nhập cho đến khi ELKS trưởng thành. Thứ hai, nếu nhà đầu tư nhận cổ phiếu thay vì tiền mặt khi ELKS trưởng thành, thì phần thanh toán đó liên quan đến phí bảo hiểm tùy chọn làm giảm cơ sở cổ phiếu của nhà đầu tư và không được tính vào thu nhập.

Một đặc điểm phân biệt khác là ELKS đã đăng ký thương hiệu của Citigroup Funding, Inc., bởi vì Citigroup thực sự là nhà phát hành của ELKS. Đó là các nghĩa vụ nợ không có bảo đảm của Citigroup Funding, Inc., không phải là tổ chức phát hành cổ phiếu cơ bản, và Citigroup đảm bảo các khoản thanh toán lãi suất và tiền gốc, không phải là công ty phát hành chứng khoán. Citigroup liệt kê ELKS của mình trên các sàn giao dịch lớn, mang lại cho họ một số mức thanh khoản. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là ELKS có thể giao dịch ở mức giá thấp hơn giá phát hành ban đầu của chúng.

Tại sao nó lại:

Giống như trái phiếu chuyển đổi, ELKS là chứng khoán lai; có nghĩa là, họ chia sẻ các đặc điểm của cả cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, với trái phiếu chuyển đổi, trái chủ có thể tham gia vào sự đánh giá giá cổ phiếu của công ty bởi vì giá trị thị trường của các cổ phiếu cơ bản càng cao thì giao dịch trái phiếu càng giống cổ phiếu. Nhưng nhược điểm này bị giới hạn với ELKS; các nhà đầu tư thay vì chỉ đơn giản là thu thập các khoản thanh toán lãi suất của mình và nhận được đặc quyền nhận tiền gốc của mình bằng tiền mặt khi ELKS trưởng thành. Tương tự, các trái chủ chuyển đổi được bảo hộ một phần khỏi sự sụt giảm giá cổ phiếu dốc: trong thời gian đó, họ vẫn nhận được tiền lãi và tiền gốc của họ và được ưu tiên hơn cổ đông của công ty. Nhưng ELKS không cung cấp sự bảo vệ chính này. Nếu giá của cổ phiếu cơ bản giảm, nhà đầu tư về mặt lý thuyết có thể nhận được một đống cổ phiếu vô giá trị thay vì trả nợ gốc tiền mặt. Hơn nữa, bởi vì Citigroup là nhà phát hành, khả năng và sự sẵn lòng trả nợ phải trả với Citigroup, không phải là tổ chức phát hành cổ phiếu cơ bản (mặc dù Citigroup có giá trị tín dụng cao hơn một số nhà phát hành cổ phiếu). Do đó, ELKS loại bỏ một trong những tổ chức phát hành trái phiếu lưới an toàn cơ bản nhất cho các nhà đầu tư của họ - lời hứa trả nợ gốc. Những rủi ro này chủ yếu là lý do tại sao ELKS thường trả một phiếu giảm giá cố định cao hơn so với các khoản nợ chuyển đổi tương tự và thường mang lại nhiều hơn so với cổ phiếu mà họ dựa.