ĐịNh nghĩa lãi suất & ví dụ tương đương tính thuế

Giá trị tương ứng là gì?

Lãi suất chịu thuế tương đương (còn gọi là lợi tức chịu thuế tương đương) là lợi tức được yêu cầu đối với khoản đầu tư chịu thuế để làm cho nó bằng với lợi tức đầu tư được miễn thuế. Lãi suất chịu thuế tương đương thường được sử dụng khi đánh giá lợi nhuận trái phiếu thành phố.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Công thức cho mức lãi suất chịu thuế tương đương là:

R (te) = R (tf) / (1 - t)

Trong đó:

R (te) = lãi suất chịu thuế tương đương cho nhà đầu tư

R (tf) = lợi tức đầu tư miễn thuế (thường là trái phiếu đô thị)

t = thuế suất biên của nhà đầu tư

Ví dụ, giả sử Nhà đầu tư A, đang ở trong khung thuế 28%, đang xem xét liệu có nên đầu tư vào một trái phiếu thành phố với lãi suất 10% hay không. Sử dụng công thức trên, chúng ta có thể tính toán, đối với nhà đầu tư này, lãi suất chịu thuế tương đương của TPCP là:

R (te) = 0,10 / (1 - 0,28)

R (te) = 0,189 = 13,89%

Vì vậy, một trái phiếu chịu thuế sẽ phải trả lại lợi nhuận lớn hơn + 13,89% để trở nên có lợi hơn cho nhà đầu tư này so với trái phiếu thành phố.

Lợi thế miễn thuế của thành phố trái phiếu có thể tạo ra sự khác biệt to lớn về năng suất của nhà đầu tư, đặc biệt nếu nhà đầu tư nằm trong khung thuế cao. Ví dụ, giả sử nhà đầu tư khác, nhà đầu tư B, chỉ có mức thuế suất biên là 20% và đang xem xét liệu có nên đầu tư vào cùng một trái phiếu thành phố 10% đó hay không. Sử dụng công thức trên, chúng ta có thể tính lãi suất chịu thuế tương đương của Nhà đầu tư B cho cùng một trái phiếu là:

R (te) = 0,10 / (1 - 0,20)

R (te) = 0,125 = 12,5 %

Đối với nhà đầu tư A, trái phiếu chịu thuế sẽ phải trả lại hơn 13,89% để trở nên thuận lợi hơn so với trái phiếu thành phố 10%. Nhưng khung thuế thấp hơn của nhà đầu tư B có nghĩa là một trái phiếu chịu thuế sẽ chỉ phải trả hơn + 12,5% để trở nên thuận lợi hơn so với 10% trái phiếu thành phố.

Tại sao vấn đề:

Trái phiếu đô thị thường mang lại lợi nhuận thấp hơn trái phiếu doanh nghiệp chịu thuế tương tự. Nhưng làm thế nào để các nhà đầu tư biết nếu các khoản tiết kiệm thuế từ trái phiếu thành phố sẽ bù đắp cho lợi nhuận thấp hơn? Mức lãi suất chịu thuế tương đương có thể giúp các nhà đầu tư quyết định, bởi vì nó tạo điều kiện so sánh táo-to-táo giữa các chứng khoán với các hậu quả về thuế khác nhau.