Goldman Sachs: Con quái vật bị thế chấp hoặc Bargain tuyệt vời? Ủy ban Chứng khoán và Trao đổi đã gây sốc cho Phố Wall với cáo buộc rằng Goldman Sachs (NYSE: GS) đã tham gia vào vụ gian lận trong vụ thất bại dưới chuẩn.

Kể từ đó, cổ phiếu đã lặn, mất gần 12% giá trị trên khối lượng tuyệt vời. Vì vậy, câu hỏi đặt ra: Goldman có mua tốt không? Hay nó sáng lên cho ngân hàng đầu tư tầng?

Tôi muốn tìm hiểu. Vì vậy, tôi đọc các vụ kiện thực tế. Không phải là tin tức bảo hiểm của nó, nhưng nộp hồ sơ tòa án thực tế. Bạn cũng nên. Khi bạn làm xong, tôi nghĩ bạn nên trả lời bản năng đầu tiên của bạn.

Trước tiên, hãy gắn bó với tôi khi chúng tôi chia nhỏ từng mảnh này.

Nó bắt đầu khi một người mua nhà được thế chấp. Sau đó, ngân hàng, vì lý do gì, quyết định bán khoản vay. Điều này xảy ra hàng ngàn lần mỗi ngày.

Các khoản vay này được kết hợp thành một thực thể được gọi là "Bảo đảm an ninh thế chấp nhà ở". Đây không phải là một trái phiếu được hỗ trợ bởi các khoản thế chấp. Mỗi tháng, khi người vay thanh toán tiền nhà, rất nhiều tiền lãi được trả và một khoản nợ nhỏ đã được nghỉ hưu.

Các chứng khoán thế chấp nhà ở đó có thể được đóng gói vào một loại bảo mật khác gọi là nghĩa vụ nợ thế chấp hoặc "CDO. " Để đảm bảo nó thậm chí còn phức tạp hơn, chúng được chia thành các phần được gọi là "đợt" và sau đó được đánh giá rủi ro và được bán. Bây giờ nó là một trái phiếu lớn được hỗ trợ bởi một loạt các trái phiếu nhỏ hơn.

Hãy rõ ràng về việc ai mua chúng. Những khoản đầu tư này chỉ được mua bởi những người chơi lớn đang tìm kiếm lợi nhuận tốt và sẵn sàng chấp nhận rủi ro để có được chúng. "Người mua có điều kiện của tổ chức" được công nhận hợp pháp là những nhà đầu tư tinh vi, được thông tin đầy đủ, những người cần ít bảo vệ hơn cá nhân.

Bây giờ: Nhập Goldman.

Ngân hàng đầu tư đã yêu cầu khách hàng kết hợp CDO. Vậy Goldman đã làm. Nó đã nạp rất nhiều chứng khoán được thế chấp bảo hiểm rủi ro vào một CDO mới và sau đó bán các phần của nó cho các nhà đầu tư. Cũng giống như nó đã làm một ngàn lần trước đây. Cũng giống như các ngân hàng đầu tư lớn khác làm mọi lúc. Goldman đã được trả một khoản phí 15 triệu USD để đưa CDO lại với nhau. Đối với những người bạn giữ điểm số ở nhà, đó là khoảng 0,0003% doanh thu hàng năm của nó.

Điều gì đã xảy ra? Vâng, như chúng ta đều biết, thị trường nhà ở đã đi về phía nam. Khi tài sản bị mất giá trị, khách hàng vay mặc định không có đủ tài sản thế chấp để trang trải nợ. Các khoản thế chấp bị mất một số nếu không phải tất cả giá trị của họ và CDO vượt quá cơ bản trở thành vô giá trị vì không ai muốn mua "tài sản độc hại".

Trong khi hàng triệu nhà đầu tư mất tiền và một số tổ chức thậm chí không thành công, một vài nhà đầu tư đã quản lý để kiếm tiền trên sự sụp đổ dưới chuẩn.

Một người đã làm: Khách hàng yêu cầu Goldman kết hợp CDO. Đó là một quỹ phòng hộ được gọi là Paulson & Co. Sau khi CDO mà nó tìm kiếm đã đánh vào đường phố, Paulson đặt cược chống lại nó bằng cách mua một cái gì đó gọi là trao đổi tín dụng mặc định.

Tha thứ lingo, nhưng không có cách nào xung quanh nó. Một "trao đổi mặc định tín dụng" là không có gì nhiều hơn một đặt cược giữa dudes giàu. Người ta nói điều gì đó sẽ xảy ra và người kia nói điều đó không phải. Nó giống như một chính sách bảo hiểm tư nhân. Thay vì đi đến, Geico, tôi trả một người hàng xóm giàu $ 1,000 để trang trải cho tôi một năm. Nếu xe của tôi bị treo, anh ta mua cho tôi một cái mới. "Đổi chỗ" là gì. Tôi đã lấy nó, rồi tôi trả cho người khác, người bạn giàu có của tôi, để gánh vác gánh nặng.

Trong vụ Goldman, thứ gì đó đang được đặt cược là những khoản thế chấp. Trong lingo ngân hàng, "tín dụng" là một khoản vay. "Mặc định" đề cập đến rủi ro mà khoản vay có thể xấu. Vì vậy, tất cả một "ưa thích" ưa thích như một trao đổi tín dụng mặc định thực sự là một chính sách bảo hiểm chống lại một loạt các khoản vay xấu.

Và đó là những gì Paulson mua. Khi các khoản vay xấu đi, Paulson được trả tiền. Không phải là khá phức tạp như nó có vẻ trong các giấy tờ, phải không?

Paulson đã thực hiện 1 tỷ USD cho thỏa thuận này, tình cờ. Số tiền đó đến từ những người giàu có, những người nghĩ rằng những khoản thế chấp sẽ không tệ. (Và nếu họ đã có, thì họ sẽ giữ phí bảo hiểm, giống như công ty bảo hiểm giữ phí bảo hiểm ngay cả khi bạn không phá hỏng chiếc xe của bạn.)

Paulson, về phần mình, không bị SEC xử lý.

Chỉ Goldman. Và một đứa trẻ 31 tuổi đang làm việc ở đó. Ông đã mắc sai lầm khi viết một vài email đáng sợ, trong đó braggadocio tự ngã của mình đã vượt qua sự thận trọng và thông minh của ông. Ông biết, như hầu hết đã làm vào thời điểm đó, rằng thị trường thế chấp đã được imploding và rằng CDO đã về để có một hit. Anh ta nói vậy. Điều đó có vẻ xấu, vì Goldman vẫn bán CDO - và các tổ chức đói vì lợi nhuận ngon ngọt vẫn mua chúng.

Hãy nhớ rằng: Mỗi một trong số những CDO này, thậm chí, trong một số trường hợp, xếp hạng tín dụng cực kỳ kém, đã được bán. Ai đó đã mua chúng. Ai đó đọc chi tiết, lấy sổ séc của anh ta và nói, "Tôi sẽ trả tiền cho điều đó." Và tất cả những người đã làm là một người mua có đủ điều kiện để biết chính xác những gì đang diễn ra. Vô minh không phải là cái cớ. Nó chỉ là sự thiếu hiểu biết.

SEC cho rằng Goldman có nhiệm vụ tiết lộ rằng Paulson đang cá cược chống lại CDO.

Thật lố bịch.

Goldman không bao giờ nên nói cho ai biết khách hàng của họ đang làm gì. Nó không và tôi đoán là nó không có. Trong các hình thức khác, việc khai thác hoặc tiết lộ các vị trí của khách hàng sẽ không khác với các giao dịch đang chạy trước, vốn là và bất hợp pháp.

# - ad_banner_2- # Hãy nhớ rằng: Goldman là một nhà môi giới / đại lý. Nó sắp xếp các giao dịch. Một người mua muốn một cái gì đó mà một người bán không, Goldman đặt hai bên lại với nhau. Nó không phải là vai trò của Goldman để nói chuyện với khách hàng về việc mua một cái gì đó mà nó muốn. Vai trò của Goldman, trong trường hợp này, là tạo ra một thị trường. Cung cấp phương tiện giao dịch giữa người mua và người bán. Nó đã làm điều đó. Nó không làm gì sai.

Hãy nhìn nó theo cách này: Nếu bạn gọi nhà môi giới của mình và bán 100 cổ phần của IBM (NYSE: IBM). Bạn có muốn người môi giới nói với thế giới rằng bạn không muốn sở hữu Big Blue nữa không? Và nếu bạn rút ngắn cổ phiếu, nhà môi giới của bạn có nghĩa vụ phải nói với khách hàng tiếp theo muốn mua IBM mà bạn chỉ đặt cược vào công ty không?

Tất nhiên là không.

Và, một lần nữa, chúng tôi không nói về các nhà đầu tư cá nhân mà SEC phải bảo vệ. Chúng ta đang nói về các bậc thầy tài chính tinh vi và đầy đủ thông tin, những người biết chính xác những gì họ đang làm. Đó là lố bịch để đề nghị khác. Rằng rất nhiều ngân hàng bị mất tiền trên CDO chỉ có nghĩa là họ đều đều ngu ngốc và cố tình bỏ qua rủi ro.

Ý tôi là, không ai mua một công cụ nợ với một tỷ lệ mặc định tương đối cao (như được phản ánh trong tín dụng xếp hạng và các nguyên tắc cơ bản cơ bản của công cụ, có sẵn chi tiết trên bất kỳ thiết bị đầu cuối Bloomberg nào) mà không hiểu rằng một nơi nào đó có thể đặt cược vào nó. Khi tin đồn xây dựng chống lại một công ty, các nhà đầu tư ngắn gọn nó - cá cược nó sẽ nổ tung. Những người khác mua nó, nghĩ rằng nó sẽ làm cho một sự trở lại và họ sẽ làm một vụ giết người.

Không có bất kỳ hành vi sai trái nào, ngay cả khi cả hai bên thực hiện giao dịch của họ mặc dù công ty đã bảo lãnh việc chào bán ban đầu!

được đưa vào tài khoản. Goldman Sachs là một ngân hàng tuyệt vời. Người thông minh, đáng ngưỡng mộ và phong nha làm việc ở đó. Họ làm cho lương tốt, chắc chắn. Nhưng điều đó chỉ mang lại cho mọi nhân viên của Goldman mọi lý do để chơi nó một cách thẳng thắn.

Goldman làm những thứ phức tạp và kiếm được nhiều tiền theo cách mà hầu hết mọi người không thể liên hệ hoặc tìm ra. Họ nghe những từ như "dẫn xuất" và "hoán đổi tín dụng mặc định" và "nghĩa vụ nợ thế chấp" và chúng bị mất. Hầu hết mọi người tự hỏi làm thế nào bong bóng nhà ở bùng nổ và làm thế nào tất cả mọi thứ thực sự đi xuống, và cuối cùng nó dễ dàng đổ lỗi cho một tổ chức như Goldman hoặc Skull & Bones hoặc chế độ Castro cho những thứ mà nếu không thách thức một lời giải thích dễ dàng. Những người cùng nổi giận với Goldman vì bán bảo mật này theo lệnh của khách hàng là những người cùng nghĩ rằng toàn bộ cuộc khủng hoảng tài chính sẽ biến mất nếu chúng tôi hạ một số lương CEO. Đó là chủ nghĩa dân túy ngây thơ đầu gối-giật theo cách của mình để phán xét về một cái gì đó rõ ràng là không biết gì và không có khung tham chiếu để hiểu.

Vụ kiện này là về phân phối lại sự giàu có. Đó là về tội hình sự tinh vi tài chính và kích thước và thành công trừng phạt.

Đó là tin xấu.

Tin tốt lành là vụ kiện Goldman sẽ được xét xử tại tòa án hiểu biết về tài chính nhất trên đất liền. Sự thật sẽ xuất hiện. Đánh dấu những lời của tôi: Goldman sẽ ổn thôi.

Vậy phản ứng đầu tiên của bạn là gì?

Nếu mua cổ phiếu Goldman với giá bán lửa hôm nay thì tôi đồng ý. Goldman là một người mua.