Làm thế nào để lợi nhuận từ sự sụp đổ của BP |

Ngành công nghiệp dầu khí đang ở giữa việc đối phó với một trong những sự cố tràn nhất trong lịch sử. Hậu quả có thể nghiêm trọng đối với các công ty tập trung vào khoan ngoài khơi, với một lệnh cấm sáu tháng hiện tại về khoan tại Hoa Kỳ và một loạt các quy định mới và các quy trình an toàn được chuẩn bị trên toàn cầu. Triển vọng cho toàn bộ ngành công nghiệp cũng đã bị ảnh hưởng.

Nhiều nhà đầu tư đang sử dụng thiên tai hiện tại như một cơ hội để nhận cổ phần của các công ty lớn trong ngành, thậm chí BP (NYSE: BP) , giá rẻ. Tuy nhiên, các công ty bị ảnh hưởng trực tiếp bởi sự cố tràn dầu phải đối mặt với rủi ro chính trị và kinh doanh không chắc chắn và có thể vẫn là tiền chết trong nhiều năm tới. Một chiến lược khác là nhìn vào các công ty năng lượng hàng đầu khác đã giao dịch xuống vì thị trường đang vẽ quá rộng của một nét cọ tiêu cực trong toàn ngành.

Một công ty giảm hơn 10% kể từ khi tràn là công ty năng lượng tích hợp lớn Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil bao gồm một loạt các doanh nghiệp năng lượng, nghĩa là hàng trăm công ty liên kết và vị trí địa lý. Nó cũng đã có sự cố tràn dầu lớn vào năm 1989 khi Exxon Valdez bị mắc cạn ở Alaska. Phải mất hơn một thập kỷ, nhưng công ty đã học được từ những sai lầm của nó và đã phát triển thành một bellwether trong ngành công nghiệp và đặt một ưu tiên cao về an toàn.

Ba đơn vị hoạt động chính tại Exxon Mobil bao gồm các phân đoạn thượng lưu liên quan đến việc thu hồi và sản xuất dầu thô và khí tự nhiên, chiếm khoảng 10% tổng doanh thu. Downstream bao gồm các hoạt động tinh lọc và phân phối, chiếm phần lớn doanh số bán hàng vào khoảng 80%. Phần còn lại liên quan đến hoạt động hóa dầu đi vào sản xuất nhựa và các sản phẩm đặc biệt tương tự.

Về đầu tư, Exxon Mobil sở hữu gần 70% Imperial Oil (NYSE: IMO) , công ty dầu tích hợp lớn nhất ở Canada, và gần đây đã ký một thỏa thuận mua lại XTO Energy (NYSE: XTO) và các tài sản khí tự nhiên hấp dẫn của nó, một dạng năng lượng sạch hơn nhiều so với các nhiên liệu hóa thạch khác. Về mặt địa lý, khoảng 30% doanh thu xuất xứ từ Hoa Kỳ. Tỷ lệ phần trăm chữ số bán thân từ Nhật Bản, Canada, Vương quốc Anh và Bỉ, với phần còn lại trải rộng khắp thế giới.

Nhìn vào hiệu suất tài chính gần đây, năm 2009 là năm giảm do giá khí tự nhiên và dầu thô giảm ảnh hưởng bất lợi đến doanh số bán hàng và thu nhập. Năm nay sẽ thấy sự phục hồi đến mức bình thường hóa hơn, nơi tổng doanh thu sẽ đạt gần 400 tỷ USD, với thu nhập ròng tương ứng chỉ dưới 30 tỷ USD, hay gần 6 USD một cổ phần. Dòng tiền tự do sẽ vượt quá 25 tỷ đô la để đạt gần 4,50 đô la một cổ phiếu.

Exxon Mobil tạo ra hàng tỷ đô la tiền mặt hàng năm và có thành tích xuất sắc về việc triển khai vốn của mình. Hoạt động sáp nhập và mua lại là nền tảng của phương pháp tăng trưởng của nó. Năm ngoái, công ty đã mua lại 19 tỷ đô la cổ phiếu của riêng mình, vốn đủ điều kiện để mua lại hơn 30 tỷ đô la trong hai năm trước đó. Cổ tức bằng tiền mặt hàng năm lên đến 8 tỷ đô la trong các khoản thanh toán hàng năm cho cổ đông với tỷ lệ cổ tức gần 3% dựa trên giá gần đây.

Cổ phiếu của Exxon Mobil hiện đang giao dịch ở mức thấp gấp đôi nhiều thu nhập và dòng tiền. Điều này hàm ý rằng thị trường không kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng trưởng nhanh chóng trong tương lai. Tôi ước tính rằng kỳ vọng tăng trưởng hàng năm thấp hơn + 6%, thấp hơn một nửa mức tăng trưởng mà Exxon Mobil đã đăng trung bình trong thập kỷ qua.

Triển vọng ngắn hạn tại Exxon Mobil đã bị ảnh hưởng bởi vụ tràn dầu ở Vịnh Mexico, nhưng đã trở thành một trò chơi đầu tư hấp dẫn hơn trong dài hạn. Cổ phiếu đã bị định giá thấp nhưng sẽ được hưởng lợi từ giá dầu cao hơn, cũng như sự sụp đổ tiềm năng của BP vượt trội.

Tăng trưởng lợi nhuận hàng năm ở hai con số trong thập kỷ tới có thể là một thách thức, nhưng nếu Exxon Mobil có thể tăng trưởng 10% trong năm năm tới, thì cổ phiếu có thể bị định giá thấp ít nhất -30%. Đây không phải là một rào cản quá cao đối với giá dầu và khí đốt tự nhiên được cho là chán nản cùng với hoạt động kinh tế toàn cầu.

Hơn nữa xuống đường, triển vọng nhu cầu dài hạn tiếp tục cháy sáng. Exxon Mobil ước tính rằng dầu sẽ vẫn chiếm 35% nguồn cung năng lượng toàn cầu vào năm 2030 và khí tự nhiên sẽ có nhu cầu phát triển nhanh nhất trong số tất cả các loại nhiên liệu hóa thạch trong khung thời gian này.