Nghiên cứu: 49% đánh giá phân tích trên chỉ số Dow 30 đã sai trong năm 2012

Các nhà đầu tư tinh vi trên toàn thế giới di chuyển hàng tỷ đô la mỗi ngày theo lời khuyên từ các nhà phân tích nghiên cứu của Phố Wall. Nhưng những nhà phân tích này có thực sự tài năng khi mua cổ phiếu như các nhà đầu tư bán lẻ muốn tin không?

Các con số nói khác đi. Investmentmatome đã khảo sát phổ tần số của các nhà phân tích xếp hạng Dow 30 trong suốt năm 2012 để khám phá những điều bất ngờ khi đề cập đến các khuyến nghị của các nhà phân tích.

Kết quả chính:

1. Chỉ 51% của tất cả các nhà phân tích xếp hạng trên Dow 30 trong năm dương lịch 2012 là chính xác.Các khuyến nghị phân tích và báo cáo nghiên cứu từ năm 2012 được phân loại là xếp hạng mua, bán và giữ - toàn bộ 49% các xếp hạng này hóa ra là sai.
2. Danh mục phân tích trung bình chỉ hơi đánh bại thị trường: Mặc dù việc phân phối xếp hạng đã bị xao lãng, việc phân bổ danh mục đầu tư theo tỷ lệ thuận với xếp hạng của nhà phân tích sẽ vượt trội so với chỉ số Dow 4,1%. Các nhà phân tích nghiên cứu có thể không ở trên mức trung bình về độ chính xác thuần túy, nhưng những người chiến thắng họ chọn có xu hướng thắng lớn.
3. Các nhà phân tích giỏi hơn trong việc xác định người chiến thắng: Với hơn 70% xếp hạng mua đúng, mua chiếm khoảng 85% của tất cả các xếp hạng chính xác. Giữ xếp hạng thực hiện tồi tệ nhất, chỉ với 20% trong số họ chơi như mong đợi.

Nghiên cứu sau khi nghiên cứu đã chỉ ra rằng hầu hết các nhà đầu tư bình thường sẽ tốt hơn nhiều so với mua và nắm giữ các quỹ tương hỗ chi phí thấp và ETF, thay vì cố gắng chọn các cổ phiếu riêng lẻ mà họ nghĩ có thể đánh bại thị trường. Thay vì làm theo hướng dẫn không đáng tin cậy của các chuyên gia được cho là trên cơ sở một, các nhà đầu tư bình thường nên xem xét thực hiện một so sánh đầy đủ của tất cả các quỹ có sẵn để thay thế.

Mang đi? Vì thậm chí hầu hết các chuyên gia không thể chọn một cách đáng tin cậy cổ phiếu, sự thật là rất có thể bạn không thể, nhà đầu tư cá nhân. Dưới đây là cách các nhà phân tích ước tính đã phá vỡ vào năm 2012.

Đánh giá phân tích 2012 theo số

Với nghiên cứu đóng một vai trò quan trọng trong thế giới đầu tư, Investmentmatome đã nghiên cứu các khuyến nghị phân tích của Wall Street trên 30 cổ phiếu trong Dow Jones Industrial Average so với 2012. Tất cả các khuyến nghị được đưa ra trước ngày 1 tháng 1 năm 2012 (dữ liệu có nguồn gốc từ Bloomberg).

Bằng cách so sánh các đề xuất với hiệu suất cổ phiếu trong năm 2012, chúng tôi nhận thấy rằng chỉ 51% xếp hạng thực sự chính xác và phân phối xếp hạng là rất lệchnhưng phân bổ tỷ lệ danh mục đầu tư theo tỷ lệ phân tích của nhà phân tích sẽ có vượt trội hơn chỉ số Dow 4,1%.

Độ chính xác của xếp hạng

Mặc dù rất khó để dự đoán các phong trào chứng khoán, người ta vẫn hy vọng rằng các nhà phân tích nghiên cứu được trả lương cao với nhiều thập kỷ kinh nghiệm có thể đánh bại mức trung bình. Thật không may cho các nhà đầu tư, điều này hầu như không xuất hiện trong năm 2012:

Không xem xét độ lớn của lợi nhuận chỉ được nêu ra, điều này là tốt hơn một chút so với tham gia một mù mù theo hướng của bất kỳ cổ phiếu nhất định trong năm tới. Phát hiện ban đầu này không truyền cảm hứng nhiều cho xếp hạng nhà phân tích.

Phá vỡ các khuyến nghị này thành các xếp hạng mua, bán và giữ riêng biệt, chúng tôi đã tìm thấy nhiều lý do hơn để suy nghĩ trước khi lấy báo cáo nghiên cứu theo mệnh giá.

Skewed Phân phối xếp hạng

Mặc dù bức tường Trung Quốc đã được thi hành trong các ngân hàng đầu tư nghiêm túc hơn nhiều trong thập kỷ qua, chúng tôi vẫn quan sát một xu hướng đáng kể đối với xếp hạng “mua”:

Trung bình, bạn dự kiến ​​khoảng một nửa số cổ phiếu sẽ vượt trội hơn chỉ số và nửa còn lại sẽ kém hiệu quả. Việc phân phối xếp hạng nhà phân tích không phản ánh điều này, đặc biệt là khi xếp hạng bán có liên quan.

Tuy nhiên, điều chúng ta không biết là liệu đây có phải là sự kéo dài ảnh hưởng không đúng đắn của phía tư nhân của các ngân hàng đầu tư qua các đơn vị công hay đơn giản là sự thiên vị của con người đối với lạc quan.

Lưu ý rằng xếp hạng mua đóng góp thậm chí còn không cân xứng hơn đối với xếp hạng chính xác:

Với hơn 70% xếp hạng mua đúng, mua chiếm khoảng 85% của tất cả các xếp hạng chính xác. Giữ xếp hạng, mặt khác, thực hiện khủng khiếp với chỉ 20% trong số họ chơi ra như mong đợi (được định nghĩa là trở về với 2% của chỉ số thị trường). Hiệu suất của các xếp hạng bán rất khó để đánh giá bởi số lượng nhỏ trong số đó (38 xếp hạng bán trong tổng số 883).

Điều này có ý nghĩa gì đối với chúng tôi khi cố gắng diễn giải đánh giá phân tích trên một cổ phiếu?

Các nhà phân tích nghiên cứu dường như tốt hơn nhiều khi chọn người chiến thắng. Điều này cho thấy rằng chúng ta nên đặt trọng số cao hơn vào một cổ phiếu với tỷ lệ mua vững chắc. Tuy nhiên, giữ và bán xếp hạng là nhiều hơn hoặc ít hơn vô dụng về quyền lực dự đoán. Một cổ phiếu có số lượng xếp hạng lớn có thể là một trong những nhà phân tích không thể hiểu hoặc dự đoán một cách đơn giản. Đây là một tình huống mà một nhà đầu tư bình thường có thể muốn tránh, nhưng một nhà đầu tư giá trị dày dạn có thể muốn nhắm mục tiêu.

Lợi nhuận dựa trên Xếp hạng phân tích

Trong khi độ chính xác của lựa chọn cổ phiếu là quan trọng, nhiều nhà đầu tư thành công đạt được tỷ lệ chính xác dưới 50% nhưng có nhiều người chiến thắng lớn hơn người thua cuộc. Điều này giúp cho độ chính xác dưới trung bình có thể mang lại lợi tức trên mức trung bình.

Để kiểm tra xem liệu đây có phải là trường hợp nghiên cứu của nhà phân tích hay không, Investmentmatome đã xây dựng một danh mục giả định được phân bổ đồng đều trên 30 cổ phiếu trong Dow nhưng tỷ lệ thuận với việc phân chia mua, giữ và bán xếp hạng cho mỗi cổ phiếu.

Trong năm 2012, danh mục đầu tư này vượt trội hơn chỉ số Dow 4,1%. Sự trở lại đáng khích lệ này cho thấy rằng các nhà phân tích nghiên cứu có thể không ở trên mức trung bình về độ chính xác thuần túy, nhưng những người chiến thắng họ chọn có xu hướng thắng lớn.

Một tài liệu nghiên cứu cổ phần: Những nhà phân tích này là ai?

Các nhà phân tích nghiên cứu được chủ yếu sử dụng bởi các ngân hàng đầu tư lớn để trang trải một tập hợp các công ty và ban hành các khuyến nghị mua, bán hoặc giữ định kỳ. Một đánh giá mua cho thấy rằng cổ phiếu sẽ tốt hơn chỉ số thị trường liên quan, trong khi một đánh giá bán sẽ cho thấy tiềm năng kém. Một đánh giá giữ sau đó ngụ ý hiệu suất tương tự như thị trường (được định nghĩa là trong vòng một cửa sổ trả lại 2% theo một trong hai hướng cho nghiên cứu này). Mỗi đề xuất thường được ban hành với giá mục tiêu có thời gian một năm. Các báo cáo của các nhà phân tích được mua chủ yếu bởi các nhà quản lý đầu tư và các quỹ phòng hộ.

Vào đầu những năm 2000, mười trong số các ngân hàng đầu tư lớn nhất vào thời điểm đó được tìm thấy đã khuyến khích các nhà phân tích công bố các báo cáo không trung thực vì lợi ích của ngân hàng. Cụ thể, một nhà phân tích nghiên cứu có thể được khuyến khích hoặc buộc phải xuất bản đánh giá “mua” sai cho một công ty mà bên tư vấn của ngân hàng đang tìm cách hợp tác. Như bạn có thể tưởng tượng, thực hành này dẫn đến hàng trăm nếu không phải hàng ngàn xếp hạng sai lầm làm cho nhà đầu tư bị lừa dối.

SEC đã đạt được 1,4 tỷ đô la với các ngân hàng trong năm 2003 và Đạo luật Sarbanes-Oxley thực thi việc đặt một "Bức tường Trung Quốc" giữa phía tư vấn tư nhân (bộ phận ngân hàng đầu tư) và phía công chúng (bán hàng, giao dịch và nghiên cứu)). Kể từ đó, các báo cáo nghiên cứu đã được coi là kém thiên vị, mặc dù nhiều bên thứ ba được thuyết phục rằng vẫn còn có một sự hiểu biết ngầm giữa các nhà phân tích nghiên cứu và ngân hàng đầu tư tại các ngân hàng lớn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư hôm nay vẫn sử dụng các báo cáo nghiên cứu để hỗ trợ phân tích đầu tư của họ.

Takeaways for Investors

Là một nhà đầu tư cá nhân, bạn có nhiều lý do để cảm thấy được khuyến khích.

• Đầu tiên, ngay cả các chuyên gia dành sự nghiệp của họ để biết mọi thứ về thị trường và cổ phiếu của họ nói chung là không thể đánh bại các tỷ lệ cược của chọn cổ phiếu. Miễn là bạn không cư xử một cách vô lý, độ chính xác của bạn không phải mất nhiều từ 51%.
• Thứ hai, ngay cả với độ chính xác tương đối tầm thường, bạn có thể làm tốt hơn thị trường. Nghiên cứu này chứng minh rằng bạn không cần phải gọi mọi cổ phiếu một cách chính xác để đánh bại thị trường - bạn phải đạt được một vài người chiến thắng lớn. Với 88% các quỹ đầu tư kém hiệu quả hơn thị trường trong năm 2012, mức tăng trưởng 4.1% có vẻ khá tốt.
• Thứ ba, trong khi hầu hết mọi người không phải là nhà đầu tư tổ chức có quyền truy cập vào các báo cáo nghiên cứu đắt tiền, nó không tốn tiền để học một bài học có giá trị về đầu tư mua và giữ từ ví dụ của các nhà phân tích nghiên cứu. Điểm mấu chốt - bạn không cần phán đoán hoàn hảo để kiếm được lợi nhuận vững chắc.

Phương pháp luận

Investmentmatome đã nghiên cứu các khuyến nghị phân tích của Wall Street trên 30 cổ phiếu trong chỉ số Dow Jones Industrial Average so với 2012. Tất cả các khuyến nghị được đưa ra trước ngày 1 tháng 1 năm 2012. Tất cả các số liệu đều có nguồn gốc từ Bloomberg. Trong phần thứ hai của nghiên cứu, Investmentmatome đã xây dựng một danh mục giả định được phân bổ đồng đều trên 30 cổ phiếu trong Dow nhưng tỷ lệ thuận với việc phân chia mua, giữ và bán xếp hạng cho mỗi cổ phiếu. Danh mục đầu tư được phân bổ tỷ lệ thuận với xếp hạng. Ví dụ, nếu một cổ phiếu đã mua 50%, giữ 40% và bán 10%, thì 1/30 danh mục đầu tư sẽ được phân bổ tương ứng (50% dài, 40% tiền mặt và 10% ngắn) cho vị trí dài ròng 40%.

Đọc thêm từ Investmentmatome:

Kế hoạch Tiết kiệm Cao đẳng 529 Tốt nhất năm 2013: So sánh & Chọn Tài khoản Hàng đầu của Nhà nước

So sánh các nhà môi giới và môi giới chứng khoán tốt nhất

401 (k) Rollovers: Cách chuyển qua 401 (k) sang IRA Không Phí

Phân tích bởi Jonathan Hwa, Khách mời.

Hình ảnh thị trường chứng khoán lịch sự của Songquan Deng, Shutterstock.com.