ĐịNh nghĩa mua sắm đòn bẩy (LBO) & Ví dụ
Creamy Corn With Chicken & Crab Soup
Mục lục:
Giá trị là gì:
Mua đòn bẩy đòn bẩy (LBO) là phương thức
Cách thức hoạt động (Ví dụ):
Ý tưởng cơ bản đằng sau một LBO là người thâu tóm mua mục tiêu với một khoản vay được thế chấp bằng tài sản riêng của mục tiêu. Trong các tình huống tiếp quản thù địch, việc sử dụng tài sản của mục tiêu để đảm bảo tín dụng cho người thâu tóm là một lý do khiến LBO có danh tiếng săn mồi.
# - ad_banner- # Các công ty cổ phần tư nhân thường quyên tiền đặc biệt để thực hiện LBO. Các quỹ LBO này thường là hàng trăm triệu đô la mạnh, điều này đã đi một chặng đường dài xem xét rằng những người thâu tóm này sẽ vay hầu hết số tiền họ cần để mua các mục tiêu của họ. Nhiều quỹ LBO là đơn vị của các ngân hàng lớn như JP Morgan hoặc các đơn vị của các công ty cổ phần tư nhân như Carlyle Partners hoặc Blackstone Capital Partners.
Để thực hiện LBO, người thâu tóm đảm bảo rằng tài sản của mục tiêu là đủ để thế chấp khoản vay cần thiết để mua mục tiêu. Người thâu tóm cũng phải tạo và nghiên cứu dự báo tài chính của các tổ chức kết hợp để đảm bảo rằng họ tạo ra đủ tiền mặt để trang trải các khoản thanh toán gốc và lãi. Trong một số trường hợp, duy trì dòng tiền tối ưu có thể là một thách thức nếu đội ngũ quản lý của mục tiêu rời đi sau khi mua.
Sau khi người mua xác định rằng LBO khả thi về mặt tài chính, nó hoạt động để có đủ tiền mặt để mua lại phát sinh nợ. Trong một số trường hợp, trách nhiệm tiếp theo đến trực tiếp từ một hoặc nhiều ngân hàng. Trong các trường hợp khác, người thâu tóm phát hành trái phiếu trên thị trường mở. Bởi vì thực thể kết hợp thường có tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu cao (gần 90% nợ, 10% vốn chủ sở hữu), trái phiếu thường không phải là loại đầu tư (nghĩa là chúng là trái phiếu rác).
Làm LBO là tốn kém và quá trình này có thể phức tạp. Khi một giao dịch cụ thể đặc biệt lớn, thường có nhiều hơn một người thâu tóm cho phép chia sẻ rủi ro, chi phí và phần thưởng của giao dịch. Thông thường, người thâu tóm phải thuê một trung gian để đàm phán các vấn đề về tình cảm của việc cắt giảm, hợp đồng công đoàn, kế hoạch tổ chức lại và các vấn đề sau khi mua lại khác với quản lý, cổ đông và giám đốc. Ngoài ra, việc sử dụng ngân hàng đầu tư, công ty luật và tư vấn bên thứ ba thường cần thiết để cấu trúc chính xác giao dịch.
Nói chung, người mua hoặc bán mục tiêu LBO của họ công khai năm hoặc mười năm sau khi họ mua và tạo ra lợi nhuận lớn, thường là 15% đến 25% hàng năm. Việc bán hàng không phải lúc nào cũng có nghĩa là khoản nợ được trả hết. Hành vi chào bán cổ phiếu mới cho công chúng thường là cố gắng thu được tiền mặt để trả nợ xuống mức khả thi (được gọi là LBO ngược).
Tại sao lại có vấn đề:
Mục đích của LBO là tạo ra mua lại mà không phải cam kết nhiều vốn. Những người thâu tóm cũng muốn tối đa hóa giá trị cổ đông bằng cách cố gắng tạo ra một thực thể kết hợp mạnh mẽ hơn và có lợi hơn. Người mua cần đảm bảo rằng sự phối hợp mong đợi hiện thực hóa để nhận ra lợi nhuận tài chính.
Rủi ro liên quan đến giao dịch LBO là lý do tại sao giá cổ phiếu thường giảm khi công ty công bố tin tức về LBO. Tuy nhiên, mức giảm giá như vậy có thể là cơ hội mua nếu nhà đầu tư nghĩ rằng công ty sẽ có thể trả nợ, điều này làm tăng giá trị của cổ phiếu.
LBO nổi tiếng nhất thế giới là việc tiếp quản RJR Nabisco trị giá 25 tỷ đô la từ công ty cổ phần tư nhân Kohlberg Kravis Roberts vào năm 1989. Thỏa thuận này rất nổi tiếng (và quá hèn nhát) đến mức bất tử bởi cuốn sách và phim Barbarians tại Cổng. Trong những ngày đó, nhiều công ty đã sử dụng LBO để mua các công ty bị định giá thấp chỉ để quay lại và bán tài sản (những người thâu tóm này được gọi là công ty). Tuy nhiên, ngày nay, các LBO ngày càng được sử dụng như một cách để biến một công ty trung bình trở thành một công ty lớn.
