Tỷ lệ P / E - Một thước đo lợi nhuận thực sự? |

Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P / E) là một ảnh chụp rất thuận tiện để đánh giá liệu một cổ phiếu có giá rẻ hay đắt tiền. Nhưng họ không kể toàn bộ câu chuyện, và đôi khi có thể gây hiểu lầm hoàn toàn.

Nếu bạn chỉ thực hiện thêm một vài bước, bạn có thể thực sự đánh giá giá trị của cổ phiếu liên quan đến lợi nhuận được tạo ra. Chúng ta đang nói về dòng tiền tự do. Hiểu khái niệm này có thể giúp bạn tránh được các khoản đầu tư xấu và nhắm mục tiêu tốt.

Để làm nổi bật dòng tiền, giả sử chúng ta có hai công ty, cả hai đều có giá trị 500 triệu đô la và tạo ra 25 triệu đô la thu nhập ròng trong năm ngoái, với tỷ lệ P / E là 20. Cũng giả định rằng công ty đầu tiên cần phải tiếp tục đầu tư lại những lợi nhuận đó để nâng cấp lên các nhà máy của mình. Công ty đầu tiên sẽ không có gì để thể hiện lợi nhuận 25 triệu đô la đó, trong khi công ty thứ hai có thể thêm 25 triệu đô la tiền mặt vào bảng cân đối kế toán của mình.

25 triệu đô la đó con số lợi nhuận có thể là một chút sai lầm. Bất kỳ khoản đầu tư nào trong quá khứ như nâng cấp nhà máy được ghi nhận trên bảng cân đối dưới dạng tài sản (trong trường hợp này là Nhà máy, Tài sản & Thiết bị hoặc P, P & E). Mỗi năm, công ty được viết xuống một số P, P & E đó (vì các tài sản như nhà máy và thiết bị trở nên ít có giá trị hơn khi họ già đi). Tuy nhiên, công ty cũng phải giảm thu nhập của mình bằng một khoản tiền tương xứng, vì "khấu hao" được coi là chi phí trên báo cáo thu nhập.

Vì vậy, nếu một công ty bị khấu hao $ 5 triệu thì thu nhập (hoặc chính xác hơn, tiền mặt) dòng chảy) thực sự có thể cao hơn mức 25 triệu đô la. Bạn có thể thấy khấu hao được thêm vào báo cáo thu nhập bằng cách kiểm tra báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

Martek Biosciences (Nasdaq: MATK)

đưa ra ví dụ rõ ràng. Tin tốt lành: Martek được thực hiện với những khoản đầu tư đó và không còn cần phải kết thúc lợi nhuận khó kiếm được nữa. Tin xấu: Mức khấu hao cao mang lại lợi nhuận thấp hơn.

Các nhà đầu tư hiểu biết để kết hợp thông tin này vào phân tích của họ.

Trong chín tháng đầu tiên của tài chính (tháng 10) 2011, Martek đã kiếm được 34 triệu đô la (1,02 đô la một phần) thu nhập ròng. Tuy nhiên, dòng tiền tự do (hoặc tiền mặt mà Martek thực sự giữ lại) là khoảng $ 100 triệu (gần $ 3 một cổ phần).

Nếu bạn chỉ xem xét thu nhập ròng dự kiến ​​cho toàn bộ năm tài chính, hơn Martek giao dịch với lợi nhuận dự kiến ​​15 lần hợp lý. Nhưng nếu bạn định giá cổ phiếu trên cơ sở dòng tiền tự do, thì chúng trông cực kỳ rẻ, ít hơn 7 lần dự kiến ​​dòng tiền tự do.

Dòng tiền tự do

Khi thị trường chạm vào một miếng vá thô, như hiện tại, dòng tiền tự do trở nên quan trọng hơn vì nó cung cấp một thước đo rất thực tế và chính xác của một cổ phiếu so với các khoản đầu tư khác, chẳng hạn như trái phiếu. Trong khi nhiều nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu dựa trên lợi tức cổ tức của họ, các nhà đầu tư không cần thu nhập ngay bây giờ nên kiểm tra các cổ phiếu dựa trên năng suất dòng tiền của họ.

Thật dễ dàng để tính toán. Bạn chỉ cần chia 100 cho nhiều dòng tiền tự do.

Trong trường hợp của Martek, trong đó có dòng tiền mặt miễn phí là bảy, thì năng suất dòng tiền tự do của nó là khoảng 14%. So sánh với tỷ lệ 1% đến 3% mà CDs và Kho bạc Bills trả. Lãi suất (và các sản lượng thu nhập cố định) có thể tăng lên một lượng đáng kể, và cổ phiếu của Martek vẫn có thể so sánh thuận lợi.

Tỷ lệ P / E trở nên thịnh hành vào cuối những năm 1920 khi các nhà đầu tư không biết cách đánh giá cổ phiếu họ đã mua. Chúng tôi đã đi một chặng đường dài kể từ đó, nhưng EPS và tỷ lệ P / E vẫn thống trị các tiêu đề. Thực hiện thêm bước và tính tỷ lệ dòng tiền tự do và năng suất dòng tiền tự do. Các cổ phiếu có vẻ hấp dẫn bởi các biện pháp này sẽ giúp danh mục của bạn nắm giữ trong các thị trường giảm và đánh giá cao ở các thị trường đang tăng.