ĐịNh nghĩa và ví dụ bị gỡ xuống |

Giá trị là gì:

Gỡ xuống là giá mà người bảo lãnh thanh toán cho một vấn đề mới.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Khi một công ty quyết định muốn phát hành cổ phiếu, trái phiếu hoặc chứng khoán được giao dịch công khai khác, công ty thuê một nhà bảo lãnh để quản lý quá trình lâu dài và đôi khi phức tạp. quy trình chào bán, người bảo lãnh và tổ chức phát hành đầu tiên xác định loại cung cấp nhu cầu của tổ chức phát hành. Giả sử Công ty XYZ muốn bán cổ phiếu qua đợt chào bán công khai ban đầu (IPO). Sau khi xác định cấu trúc chào bán, nhà bảo hiểm thường tập hợp những gì được gọi là một tổ hợp để nhận trợ giúp quản lý minutiae (và rủi ro) của các dịch vụ đặc biệt lớn. Một tổ hợp là một nhóm các ngân hàng đầu tư và công ty môi giới khác cam kết bán một tỷ lệ phần trăm nhất định (đây được gọi là bảo lãnh vì người bảo lãnh đồng ý thanh toán 100% cổ phần, ngay cả khi họ không thể bán tất cả).

Sau khi hợp đồng được lắp ráp, tổ chức phát hành nộp một mẫu SEC S-1, cũng được gọi là bản cáo bạch và tiết lộ tất cả thông tin tài liệu về tổ chức phát hành. Bản cáo bạch trong tay, người bảo lãnh sau đó thiết lập để bán chứng khoán. Bởi vì có thể không có giá chào bán công ty vào thời điểm đó, người mua thường đăng ký một số lượng cổ phiếu nhất định. Khi người phát hành và người bảo lãnh đồng ý về cách định giá chứng khoán và SEC đã đưa ra tuyên bố đăng ký hiệu quả, người bảo lãnh sẽ gọi người đăng ký để xác nhận đơn đặt hàng của họ. Nếu nhu cầu đặc biệt cao, người bảo lãnh và nhà phát hành có thể tăng giá và xác nhận lại điều này với tất cả người đăng ký.

Khi người bảo lãnh chắc chắn sẽ bán tất cả số cổ phiếu trong đợt chào bán, nó sẽ đóng gói. Sau đó, nó mua tất cả các cổ phần từ công ty (nếu cung cấp là một cung cấp được đảm bảo). Giá mua này được gọi là yêu cầu gỡ xuống. Tổ chức phát hành nhận số tiền thu được trừ đi phí bảo lãnh.

Người bảo lãnh sau đó bán cổ phiếu cho người đăng ký theo giá chào.

Tại sao lại có vấn đề:

Giá gỡ xuống giống như giá bán buôn. Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù người bảo lãnh ảnh hưởng đến giá thị trường ban đầu của chứng khoán, khi người đăng ký bắt đầu bán, lực lượng cung và cầu thị trường tự do quyết định giá.

Người bảo lãnh đánh dấu các giá đỡ để đưa chứng khoán ra thị trường. Ví dụ: nếu cổ phiếu của Công ty XYZ có giá chào bán công khai là 10 đô la trên mỗi cổ phiếu, Công ty XYZ chỉ có thể nhận được 9 đô la cho mỗi cổ phiếu nếu yêu cầu gỡ xuống là 9 đô la trên mỗi cổ phiếu. Khoản chênh lệch $ 1 đền bù cho người bảo lãnh và cung cấp cho ba điều: đàm phán và quản lý việc chào bán; giả định rủi ro mua chứng khoán nếu không có ai khác; và quản lý việc bán cổ phần. Việc tạo ra một thị trường chứng khoán cũng tạo ra doanh thu hoa hồng cho các nhà bảo hiểm.

Như chúng tôi đã đề cập trước đó, các nhà bảo hiểm chịu rủi ro đáng kể. Không chỉ họ phải tư vấn cho khách hàng về các vấn đề lớn và nhỏ trong suốt quá trình, họ làm giảm các tổ chức phát hành có nguy cơ cố gắng bán tất cả các cổ phiếu với giá chào bán. Người bảo lãnh thường giảm thiểu rủi ro này bằng cách thành lập một tổ hợp mà mỗi thành viên chia sẻ một phần cổ phần để đổi lấy một phần phí.

Người bảo lãnh làm việc chăm chỉ để xác định giá "đúng" cho một đề nghị, nhưng đôi khi họ "để lại tiền trên bàn." Ví dụ, nếu Công ty XYZ định giá 10 triệu cổ phiếu IPO với giá 10 đô la trên mỗi cổ phiếu nhưng giao dịch cổ phiếu ở mức 30 đô la hai ngày sau khi IPO, người bảo lãnh có thể đánh giá thấp nhu cầu về vấn đề này. Kết quả là, Công ty XYZ nhận được 150 triệu đô la (phí bảo lãnh ít hơn) khi nó có thể có thể lấy 300 triệu đô la.