ĐịNh nghĩa mô hình Black & Scholes |

Nó là gì:

Mô hình Black-Scholes là công thức được sử dụng để gán

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Mô hình được đặt tên theo Fischer Black và Myron Scholes, người đã phát triển nó vào năm 1973. Robert Merton cũng tham gia vào việc tạo mô hình, và đây là lý do tại sao mô hình đôi khi được gọi là mô hình Black-Scholes-Merton. Cả ba người đàn ông đều là giáo sư đại học làm việc tại cả Đại học Chicago và MIT vào thời điểm đó.

Mô hình giả định giá tùy chọn theo chuyển động Brown hình học với sự trôi dạt và biến động liên tục. Trong số các biến phức tạp hơn, công thức tính đến giá của cổ phiếu cơ bản, giá tấn công của tùy chọn và khoảng thời gian trước khi tùy chọn hết hạn. Rõ ràng, các máy tính đã giảm bớt đáng kể và mở rộng việc sử dụng mô hình Black-Scholes.

Nhiệm vụ cơ bản của mô hình Black-Scholes là tính toán khả năng một tùy chọn sẽ hết hạn trong tiền. Để làm điều này, mô hình trông ngoài thực tế đơn giản là giá trị của một tùy chọn cuộc gọi tăng lên khi giá cổ phiếu cơ bản tăng hoặc khi giá tập thể dục giảm. Thay vào đó, mô hình gán giá trị cho một tùy chọn bằng cách xem xét một số yếu tố khác, bao gồm biến động của cổ phiếu Công ty XYZ, thời gian còn lại cho đến khi tùy chọn hết hạn và lãi suất. Ví dụ, nếu cổ phiếu của Công ty XYZ biến động đáng kể, thì sẽ có nhiều khả năng cho tùy chọn đi vào tiền trước khi hết hạn. Ngoài ra, các nhà đầu tư còn phải thực hiện lựa chọn càng lâu, cơ hội càng lớn thì tùy chọn sẽ đi vào tiền và giá trị hiện tại càng thấp của giá thực hiện. Lãi suất cao hơn làm tăng giá của tùy chọn vì chúng giảm giá trị hiện tại của giá thực hiện.

Điều quan trọng cần lưu ý là mô hình Black-Scholes hướng đến các lựa chọn của Châu Âu. Tùy chọn của Mỹ, cho phép chủ sở hữu thực hiện bất kỳ lúc nào và bao gồm ngày hết hạn, giá cao hơn lệnh so với các tùy chọn châu Âu, cho phép chủ sở hữu chỉ thực hiện vào ngày hết hạn. Điều này là do các lựa chọn của Mỹ về cơ bản cho phép các nhà đầu tư nhiều cơ hội để nắm bắt lợi nhuận, trong khi các tùy chọn châu Âu cho phép các nhà đầu tư chỉ có một cơ hội để nắm bắt lợi nhuận.

Tại sao nó lại:

Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy mô hình Black-Scholes rất tiên đoán, có nghĩa là nó tạo ra giá tùy chọn rất gần với giá thực tế mà tại đó các giao dịch quyền chọn. Tuy nhiên, các nghiên cứu khác nhau cho thấy rằng mô hình có xu hướng đánh giá cao các cuộc gọi hết tiền và đánh giá thấp các cuộc gọi sâu trong cuộc gọi. Nó cũng có xu hướng lựa chọn sai lệch liên quan đến cổ phiếu cao cổ tức. Một số giả định của mô hình cũng làm cho nó ít chính xác hơn 100%. Đầu tiên, mô hình giả định rằng tỷ lệ phi rủi ro và biến động của cổ phiếu là không đổi. Thứ hai, nó giả định rằng giá cổ phiếu liên tục và những thay đổi lớn (chẳng hạn như những thay đổi sau khi thông báo sáp nhập) không xảy ra. Thứ ba, mô hình giả định một cổ phiếu không trả cổ tức cho đến khi hết hạn. Thứ tư, các nhà phân tích chỉ có thể ước tính biến động của cổ phiếu thay vì trực tiếp quan sát nó, vì chúng có thể cho các đầu vào khác. Các nhà phân tích đã phát triển các biến thể của mô hình Black-Scholes để giải thích những hạn chế này.

Cuối cùng, mô hình Black-Scholes đại diện cho sự đóng góp lớn cho hiệu quả của các tùy chọn và thị trường chứng khoán, và nó vẫn là một các công cụ tài chính được sử dụng rộng rãi nhất trên Phố Wall. Bên cạnh việc cung cấp một cách đáng tin cậy để lựa chọn giá, nó giúp các nhà đầu tư hiểu mức độ nhạy cảm của một lựa chọn là giá cổ phiếu. Điều này sẽ giúp các nhà đầu tư tối đa hóa hiệu quả của danh mục đầu tư của họ bằng cách cho họ một cách để tính toán tỷ lệ phòng hộ và thực hiện hiệu quả hơn bảo hiểm danh mục đầu tư

Mặc dù hiệu quả to lớn được tạo ra bởi mô hình Black-Scholes. mô hình giới thiệu gián tiếp làm tăng sự biến động của cổ phiếu và các thị trường tùy chọn bằng cách khuyến khích giao dịch nhiều hơn (như các nhà đầu tư tìm cách liên tục tinh chỉnh các vị trí phòng hộ của họ). Những người khác cho rằng mô hình thực sự ổn định thị trường do khả năng đo lường các mối quan hệ giá cân bằng. Khi các mối quan hệ này bị vi phạm, các chuyên gia phân xử thường là người đầu tiên khám phá và khai thác các tùy chọn sai.