ĐịNh nghĩa và ví dụ về chủng ngừa |

Nó là gì:

Chủng ngừa là một chiến lược danh mục đầu tư chuyên dụng được sử dụng để quản lý danh mục đầu tư. cụ thể số tiền tại một điểm nhất định, thường là để tài trợ một trách nhiệm trong tương lai. Tiêm chủng là một trong hai loại chiến lược danh mục đầu tư (kết hợp dòng tiền là khác).

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Để hiểu chiến lược tiêm chủng, trước tiên hãy nhớ rằng mặc dù giá trái phiếu giảm khi lãi suất tăng, tỷ lệ mà nhà đầu tư có thể tái đầu tư tiền lãi của mình tăng lên (ngược lại cũng đúng: khi giá giảm, giá tăng nhưng tỷ lệ tái đầu tư giảm). Ví dụ, giả sử một nhà đầu tư mua một trái phiếu 10.000 đô la ngang nhau. Trái phiếu có phiếu lãi 10% được trả một năm một lần và đáo hạn trong ba năm. Nếu lợi suất thị trường ở mức 10%, những điều sau đây sẽ xảy ra vào cuối hai năm đầu tiên:

Như bảng cho thấy, nhà đầu tư sẽ nhận được 2.000 đô la tiền lãi, mà anh ta sẽ đầu tư lại khi nhận được lãi suất thị trường 10% mỗi năm, kiếm thêm $ 155. Khi các phiếu thưởng và lãi suất lãi được cộng vào gốc trái phiếu, giá trị tích luỹ của khoản đầu tư của anh ta là 12.155 đô la, cho lợi tức hàng năm 10%.

Bây giờ hãy xem xét điều gì sẽ xảy ra nếu thị trường tăng, nói đến 15%, ngay sau nhà đầu tư mua trái phiếu.

Tỷ lệ tái đầu tư cao hơn làm tăng số tiền lãi mà nhà đầu tư kiếm được trên các khoản thanh toán phiếu giảm giá. Tuy nhiên, giá của trái phiếu đã giảm quá đủ để bù đắp mức tăng này. Kết quả ròng là sự sụt giảm tổng lợi nhuận. Bây giờ so sánh điều này với những gì sẽ xảy ra nếu tỷ lệ tái đầu tư giảm xuống 8% thay vào đó.

Trong ví dụ này, tỷ lệ tái đầu tư thấp đã làm giảm lãi suất thu được từ các khoản thanh toán phiếu giảm giá. Nhưng giá trái phiếu tăng, bù đắp một số tổn thất này. Kết quả ròng là sự gia tăng tổng lợi nhuận. Do đó, mối quan hệ âm dương giữa lãi suất và giá trái phiếu cũng tạo nên sự cân bằng giữa rủi ro tái đầu tư và rủi ro lãi suất.

Mấu chốt để chủng ngừa là tìm ra trái phiếu mà thay đổi lãi suất lãi suất chính xác bù đắp sự thay đổi về giá khi tỷ giá thay đổi. Điều này có thể được thực hiện bằng cách thiết lập thời hạn của danh mục đầu tư bằng khoảng thời gian của nhà đầu tư và đảm bảo giá trị hiện tại ban đầu của trái phiếu bằng với giá trị hiện tại của trách nhiệm được đề cập. Trong ví dụ trước của chúng tôi, chúng tôi giả định nhà đầu tư dự định nắm giữ trái phiếu trong hai năm, có lẽ vì ông dự định sử dụng tiền để tài trợ cho một số nghĩa vụ. Vì vậy, để miễn dịch danh mục đầu tư, nhà đầu tư nên thiết lập thời hạn đến hai năm. Sáu tháng sau, thời gian đầu tư sẽ là 1,5 năm và nhà đầu tư nên cân bằng lại thời hạn của danh mục đầu tư là 1,5 năm, v.v.

Tại sao lại có vấn đề:

Chiến lược danh mục đầu tư chuyên dụng, và tiêm chủng đặc biệt, là thích hợp nhất khi một nhà đầu tư cần tài trợ một khoản nợ trong tương lai. Khi được thực hiện tốt, nó có thể mang lại lợi nhuận tuyệt vời (và sự an tâm to lớn) cho các nhà đầu tư. Nhưng tiêm chủng không phải là không có rủi ro. Nó đòi hỏi các nhà đầu tư tính toán và tính toán các khoản nợ trong tương lai, điều này không phải lúc nào cũng dễ dàng hoặc chính xác. Chủng ngừa cũng giả định rằng khi lãi suất thay đổi, chúng thay đổi theo cùng một số tiền cho tất cả các loại kỳ hạn trái phiếu (điều này được gọi là sự dịch chuyển song song trong đường cong lãi suất). Điều này, tất nhiên, hiếm khi xảy ra trong thế giới thực và do đó làm cho thời gian phù hợp với khó khăn hơn. Do đó, chiến lược tiêm chủng không đảm bảo lợi nhuận kỳ vọng khi lãi suất thay đổi (rủi ro này được gọi là rủi ro chủng ngừa).

Một cách để kiểm soát rủi ro chủng ngừa là đầu tư vào các trái phiếu không có lãi suất có kỳ hạn phù hợp với thời gian của nhà đầu tư.. Danh mục đầu tư với rủi ro tiêm chủng cao, mặt khác, bao gồm chứng khoán phiếu lãi suất cao mà trưởng thành ở khoảng cách đều nhau trong quá trình chân trời thời gian của danh mục đầu tư (điều này được gọi là bậc thang). Sự trưởng thành liên tục này có nghĩa là tái đầu tư thường xuyên, có nghĩa là độ nhạy cao với những thay đổi về lãi suất và do đó nguy cơ chủng ngừa cao.