ĐâY có phải là mô hình đầu tư giá trị tối thượng không? |

Tôi là người hâm mộ cấu trúc. Tôi thích thiết lập một thói quen và, nếu nó hoạt động, ngoài các chỉnh sửa nhỏ, tôi thích theo dõi nó. Điều này đặc biệt đúng khi nói đến phong cách đầu tư của tôi.

Trong suốt hơn 10 năm làm việc trên Phố Wall, tôi đã phát triển quy trình riêng để chọn những cổ phiếu đã tạo ra kết quả mạnh mẽ cho danh mục của mình. Rõ ràng, nó không phải là dễ dàng và không phải cho tất cả mọi người. Phải mất những gì tôi gọi là một phương pháp "cơ bản" (kết hợp cả phân tích cơ bản và định lượng), có thể tắt những người thuần túy từ cả hai trại.

Bạn thấy đấy, nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp dành phần lớn thời gian của họ cho dù thu nhập của một công ty cụ thể sẽ tốt hơn hay tệ hơn trong tương lai. Tôi, mặt khác, tìm kiếm cổ phiếu giao dịch cho ít hơn sức mạnh thu nhập hiện tại của họ, mà, để công bằng, là khó khăn trong các thị trường ngày càng hiệu quả ngày nay.

Tuy nhiên, vì tôi biết những cơ hội như vậy tồn tại và tôi đã phát triển một hệ thống để tìm chúng, tôi có thể tập trung hầu hết nỗ lực vào phần này của câu chuyện và để phần còn lại của thị trường chống lại những dự đoán trong tương lai.

Tóm lại, chiến lược của tôi tập trung vào những gì một công ty đang làm hôm nay thay vì những gì nó có thể (hoặc có thể không) làm vào ngày mai. Nó tập trung vào các công ty nhàm chán rẻ tiền, điều này có thể không phù hợp với các nhà đầu tư đang tìm kiếm một điều lớn lao tiếp theo.

Vì vậy, các nhà đầu tư theo định hướng xúc tác tìm cách đặt cược vào những ngày tốt hơn (hoặc tệ hơn) phía trước không cần đọc thêm nữa.

Đối với những người bạn vẫn đọc, tôi muốn chia sẻ một số ý tưởng của tôi chi tiết hơn một chút. Là một người tin tưởng lớn trong việc đưa tiền của bạn vào miệng của bạn, tôi nghĩ tốt nhất là minh họa quá trình của tôi với một ví dụ về một cổ phiếu tôi đã mua (và vẫn giữ).

Tổng công ty Phương Tây (Nasdaq: WSTC) là điển hình của các cổ phiếu mà phương pháp của tôi sẽ chọn. Nó là một công ty công nghệ cung cấp các giải pháp truyền thông cho khách hàng trong một loạt các ngành công nghiệp. Các dịch vụ của nó bao gồm lưu trữ các cuộc gọi hội nghị và webcast, cung cấp cảnh báo và thông báo, tạo điều kiện thuận lợi cho các cuộc gọi 9-1-1 và các trung tâm hỗ trợ cuộc gọi.

Nói một cách đơn giản, đó là một doanh nghiệp ổn định có thể làm thời tiết thăng trầm của nền kinh tế. Điều này là dễ dàng rõ ràng từ việc nhìn vào hàng đầu của công ty trong vài năm qua, mở rộng … ngay cả trong thời kỳ Đại suy thoái, như bạn có thể thấy trong biểu đồ dưới đây. Sự tăng trưởng này không đến với chi phí biên lợi nhuận, mà vẫn ổn định.

Quan trọng hơn, WSTC tạo ra dòng tiền tự do và lợi nhuận cao về vốn, mà quản lý sử dụng để trả nợ và tái đầu tư vào kinh doanh, bao gồm cả việc mua lại (gần đây nhất là nó đã thông báo việc mua Health Advocate để tăng cường chăm sóc sức khỏe).

Các mức nợ của WSTC, trong khi cao, đã có xu hướng giảm do trả nợ, trong khi dòng tiền của nó đã vượt qua các khoản thanh toán lãi suất của nó. Công ty cũng bắt đầu trả cổ tức trong quý II năm 2013, với khoản thanh toán hàng quý gần đây nhất là $ 0,225 cho mỗi cổ phiếu tương đương với sản lượng hàng năm 3,4%.

Đó là tất cả tốt và tốt, nhưng đây là nơi mà chiến lược của tôi khác với phần còn lại …

Để đánh giá cổ phiếu, tôi bắt đầu với ước tính về những gì công ty có thể kiếm được trên cơ sở bình thường hóa. Thay vì nhìn vào vô số biến thể của thu nhập "điều chỉnh" thu được từ báo cáo thu nhập, tôi tập trung vào các dòng tiền tự do, là tiền mặt khó khăn, lạnh lùng mà công ty tạo ra ít bị thao túng kế toán hơn.

Giả sử nó kiếm được mức tiền mặt này vĩnh viễn và chiết khấu bằng lãi suất thích hợp (tương tự như giá trị một niên kim), tôi có thể đặt giá trị vào sức mạnh thu nhập hiện tại của công ty, giả sử không có tăng trưởng thêm hoặc cải tiến. Nếu giá trị này cao hơn giá trị thị trường hiện tại của công ty thì cổ phiếu là cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Như thể hiện trong biểu đồ dưới đây, dòng tiền tự do của WSTC đã tăng đều đặn, nhờ sự tăng trưởng hàng đầu, đòn bẩy vận hành và cải thiện vốn lưu động.

Mặc dù xu hướng tăng trưởng này có khả năng sẽ tiếp tục, nếu tôi cho rằng công ty sẽ chỉ duy trì tỷ lệ hàng năm khoảng 350 triệu USD trong dòng tiền vĩnh viễn, giá trị của dòng thu nhập này tương đương với 6,2 tỷ USD. Điều chỉnh cho nợ ròng của nó, giá trị của vốn chủ sở hữu sẽ là 2,7 tỷ đô la, hoặc 32 đô la trên cơ sở trên mỗi cổ phiếu. Kết hợp với cổ tức của nó, điều này đại diện cho 25% tổng lợi nhuận ngược so với giá cổ phiếu hiện tại là 26 đô la.

Nói cách khác, nếu WSTC đơn thuần duy trì mức thu nhập hiện tại của nó (đó là một giả định rất thận trọng), cổ phiếu có giá trị cao hơn 25% so với giao dịch của ngày hôm nay. Bất kỳ sự tăng trưởng hoặc cải thiện lợi nhuận hàng đầu nào khác sẽ là một phần thưởng bổ sung nhưng không phải là trọng tâm cho luận án đầu tư của tôi.

Lần đầu tiên tôi mua cổ phiếu WSTC vào đầu tháng 4 vào khoảng $ 24. Kể từ đó, cổ phiếu đã quay trở lại 11% (bao gồm cả chi trả cổ tức vào giữa tháng 5), đã đánh bại mức lợi nhuận 2% của S & P 500, nhưng tôi vẫn thấy rất nhiều điểm tăng.

Rủi ro cần xem xét: Rủi ro liên quan đến WSTC bao gồm sự suy giảm trong điều kiện vĩ mô, sự nổi lên của các công nghệ cạnh tranh mới và phao công khai thấp (những người sáng lập kiểm soát khoảng 70% số cổ phần lưu hành).

Hành động mua hàng -> Với mức giá hiện tại, tôi khuyên bạn nên mua WSTC với tổng lợi nhuận 25%.