ĐịNh nghĩa Underwriter & Ví dụ |

Nó là gì:

Trong ngành chứng khoán là một công ty, thường là một ngân hàng đầu tư, giúp Các công ty giới thiệu các chứng khoán mới của họ ra thị trường.

Trong kinh doanh bảo hiểm, người bảo lãnh là công ty chịu trách nhiệm về các khoản lỗ được bảo hiểm để trả một khoản phí (phí bảo hiểm).

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Khi một công ty muốn phát hành cổ phiếu, trái phiếu, hoặc các chứng khoán được giao dịch công khai khác, họ thuê một người bảo lãnh để quản lý quy trình lâu dài và phức tạp.

Để bắt đầu quá trình chào bán, người bảo lãnh và người phát hành trước xác định loại cung cấp mà nhà phát hành cần. Đôi khi nhà phát hành muốn bán cổ phần thông qua một khoản tiền mặt công khai ban đầu (IPO) tiền gửi lại cho công ty phát hành như là vốn để tài trợ cho các dự án của mình. Các dịch vụ khác, chẳng hạn như các dịch vụ thứ cấp, chuyển số tiền thu được cho một cổ đông đang bán một số hoặc tất cả cổ phần của họ. Các dịch vụ phân tách xảy ra khi một phần của đề nghị chuyển đến công ty trong khi phần còn lại của số tiền thu được sẽ chuyển đến một cổ đông hiện có. Giá chào bán cho phép nhà phát hành bán cổ phần trong thời gian hai năm.

Sau khi xác định cấu trúc chào bán, người bảo lãnh thường lắp ráp cái được gọi là tổ hợp để được trợ giúp quản lý minutiae (và rủi ro) các dịch vụ lớn. Một tổ hợp là một nhóm các ngân hàng đầu tư và các công ty môi giới cam kết bán một tỷ lệ phần trăm nhất định của đợt chào bán. (Đây được gọi là ưu đãi được đảm bảo bởi vì các nhà bảo lãnh đồng ý thanh toán 100% cổ phần của tổ chức phát hành, ngay cả khi tất cả các cổ phần không thể bán được). Với các vấn đề rủi ro hơn, các nhà bảo hiểm thường hành động dựa trên cơ sở "nỗ lực tốt nhất", trong trường hợp họ bán nhiều cổ phần nhất có thể và trả lại cổ phần chưa bán lại cho công ty phát hành.

Sau khi hợp đồng được lắp ráp, tổ chức phát hành gửi một bản cáo bạch. Đạo luật Chứng khoán năm 1933 yêu cầu bản cáo bạch phải tiết lộ đầy đủ tất cả thông tin tài liệu về tổ chức phát hành, bao gồm mô tả về doanh nghiệp của tổ chức phát hành, tên và địa chỉ của nhân viên công ty chủ chốt, tiền lương và lịch sử kinh doanh của từng nhân viên, vị trí quyền sở hữu của từng nhân viên, viết hoa của công ty, giải thích cách thức sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán và mô tả về bất kỳ thủ tục pháp lý nào mà công ty tham gia.

Với bản cáo bạch trong tay, người bảo lãnh sau đó tiến hành thị trường chứng khoán. Điều này thường liên quan đến một chương trình đường, đó là một loạt các bài thuyết trình được thực hiện bởi người bảo lãnh và giám đốc điều hành chính của tổ chức phát hành cho các tổ chức (kế hoạch lương hưu, quản lý quỹ tương hỗ, vv) trên toàn quốc. Bản trình bày cung cấp cho người mua tiềm năng cơ hội đặt câu hỏi từ nhóm quản lý. Nếu người mua thích phiếu mua hàng, họ thực hiện cam kết không ràng buộc để mua, được gọi là đăng ký. Bởi vì có thể không có giá chào bán công ty vào thời điểm đó, người mua thường đăng ký một số lượng cổ phiếu nhất định. Quy trình này cho phép người bảo lãnh đánh giá nhu cầu cung cấp (gọi là chỉ dẫn quan tâm) và xác định xem giá dự tính có công bằng hay không.

Xác định giá chào cuối cùng là một trong những trách nhiệm quan trọng nhất của người bảo lãnh. Đầu tiên, giá xác định kích thước của số tiền thu được. Thứ hai, một ước tính giá chính xác giúp cho người bảo lãnh bán chứng khoán dễ dàng hơn. Do đó, tổ chức phát hành và người bảo lãnh làm việc chặt chẽ với nhau để xác định giá. Khi một thỏa thuận đạt được về giá và SEC đã đưa ra tuyên bố đăng ký hiệu quả, người bảo lãnh sẽ gọi người đăng ký để xác nhận đơn đặt hàng của họ. Nếu nhu cầu đặc biệt cao, người bảo lãnh và nhà phát hành có thể tăng giá và xác nhận lại điều này với tất cả người đăng ký.

Khi người bảo lãnh chắc chắn sẽ bán tất cả số cổ phần trong đợt chào bán, nó sẽ đóng cửa chào bán. Sau đó, nó mua tất cả các cổ phần từ công ty (nếu chào bán là một đề nghị được bảo đảm), và người phát hành nhận tiền thu được trừ đi phí bảo lãnh. Các nhà bảo lãnh sau đó bán cổ phần cho các thuê bao với giá chào bán. Nếu bất kỳ người đăng ký nào đã rút hồ sơ dự thầu của họ, thì người bảo lãnh chỉ đơn giản là bán cổ phần cho người khác hoặc sở hữu cổ phiếu của họ. Điều quan trọng cần lưu ý là các nhà bảo lãnh ghi nhận số cổ phần vào tất cả các tài khoản thuê bao (và rút tiền mặt) đồng thời để không có người đăng ký nào bắt đầu.

Mặc dù người bảo lãnh ảnh hưởng đến giá ban đầu của chứng khoán, một khi các thuê bao bắt đầu bán, các lực lượng cung và cầu thị trường tự do quyết định giá. Các nhà bảo lãnh thường duy trì một thị trường thứ cấp trong chứng khoán mà họ phát hành, có nghĩa là họ đồng ý mua hoặc bán chứng khoán từ hàng tồn kho của mình để giữ cho giá chứng khoán không bị lung lay.

Tại sao vấn đề:

đưa chứng khoán của công ty ra thị trường. Khi làm như vậy, các nhà đầu tư trở nên ý thức hơn về công ty. Các nhà phát hành bồi thường cho người bảo lãnh bằng cách trả một khoản chênh lệch, đó là sự khác biệt giữa những gì người phát hành nhận được trên mỗi cổ phần và những gì người bảo lãnh bán cổ phần cho. Ví dụ: nếu cổ phiếu của Công ty XYZ có giá chào bán công khai là 10 đô la trên mỗi cổ phiếu, Công ty XYZ chỉ có thể nhận được 9 đô la cho mỗi cổ phiếu nếu người bảo lãnh nhận một khoản phí 1 đô la cho mỗi cổ phiếu. Khoản chênh lệch $ 1 đền bù cho người bảo lãnh và cung cấp ba điều: đàm phán và quản lý việc chào bán, giả định rủi ro mua chứng khoán nếu không có ai khác, và quản lý việc bán cổ phần. Việc tạo ra một thị trường chứng khoán cũng tạo ra doanh thu hoa hồng cho các nhà bảo hiểm.

Như chúng tôi đã đề cập trước đó, các nhà bảo hiểm chịu rủi ro đáng kể. Không chỉ họ phải tư vấn cho khách hàng về các vấn đề lớn và nhỏ trong suốt quá trình, họ làm giảm các tổ chức phát hành có nguy cơ cố gắng bán tất cả các cổ phiếu với giá chào bán. Các nhà bảo lãnh thường giảm thiểu rủi ro này bằng cách thành lập một tổ hợp mà mỗi thành viên chia sẻ một phần cổ phần để đổi lấy một phần phí.

Người bảo lãnh làm việc chăm chỉ để xác định giá "đúng" cho phiếu mua hàng, nhưng đôi khi họ để lại tiền trên bàn. Ví dụ, nếu Công ty XYZ định giá 10 triệu cổ phiếu IPO với giá 15 đô la trên mỗi cổ phiếu nhưng giao dịch cổ phiếu ở mức 30 đô la hai ngày sau IPO, điều này cho thấy rằng nhà bảo lãnh có thể đánh giá thấp nhu cầu về vấn đề này. Kết quả là, Công ty XYZ nhận được 150 triệu đô la (phí bảo lãnh ít hơn) khi có thể có thể lấy 300 triệu đô la. Do đó, công ty phát hành cũng phải tuân thủ một quy trình tích cực để chấm dứt nỗ lực tăng vốn của họ.