Volcker và cá voi

Chỉ khi chúng tôi nghĩ rằng kịch bản trên quy chế ngân hàng đã giảm xuống, JPMorgan Chase đã tuyên bố thua lỗ giao dịch lớn ít nhất 3 tỷ USD, một lần nữa nhắc nhở chúng tôi rằng ngay cả những ngân hàng được quản lý tốt nhất cũng có rủi ro, phạm sai lầm và bị đốt cháy.

Thương mại "London Whale" nổi tiếng của JPMorgan đã đưa Đạo luật Cải cách Đường phố và Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng của Dodd-Frank trở lại dưới sự giám sát, đặc biệt là một điều khoản cụ thể được gọi là Quy tắc Volcker. Quy tắc này, được đặt theo tên cựu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker, dự định ngăn các ngân hàng tham gia vào rủi ro (hoặc “suy đoán”) Các khoản đầu tư không mang lại lợi ích cho khách hàng. Nó đề xuất cấm các ngân hàng được bảo hiểm liên bang từ:

1. Tham gia vào kinh doanh độc quyền (nắm giữ các vị trí rủi ro trong các cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hàng hóa hoặc các dẫn xuất với các quỹ của công ty, với mục đích chuyển lợi nhuận)
2. Sở hữu hoặc hợp tác với các quỹ phòng hộ tham gia vào giao dịch độc quyền (về cơ bản, giao dịch chống đỡ thông qua một chi nhánh)

Tuy nhiên, vấn đề với bản thảo Volcker hiện tại là nó có một số miễn trừ - kết quả của việc vận động ngân hàng sau khi hành động cải cách tài chính Dodd-Frank trở thành luật vào tháng 7 năm 2010. Theo Thời gian, giữa tháng 7 năm 2010 và tháng 10 Năm 2011, khi các quy định được đề xuất đầu tiên được công bố, các nhà quản lý liên bang đã gặp gỡ với JPMorgan 27 lần để thảo luận về các chi tiết của pháp luật.

Quy tắc Volcker hiện tại cho phép các ngân hàng tự bảo hiểm trước tổn thất và bao gồm một số sự khoan hồng trong cách các ngân hàng ghi nhãn các hoạt động của họ - hai sơ hở có thể cho phép JPMorgan tham gia vào các hoạt động đầu cơ dẫn đến mất mát lớn của nó. Kể từ khi Luật Volcker cho phép các ngân hàng để phòng hộ chống lại rủi ro, JPMorgan có thể đã tham gia vào đầu cơ nhưng gọi nó là bảo hiểm rủi ro.

Câu chuyện của JPMorgan

Vì những tổn thất của JPMorgan đã được đưa ra ánh sáng, nó vẫn đang tranh luận liệu các hoạt động thương mại độc quyền của JPMorgan có tuân thủ luật pháp hiện hành hay không.

Jamie Dimon, chủ tịch và CEO của JPMorgan, cho rằng trong khi các khoản lỗ là “tự gây ra”, họ có thể không vi phạm các hạn chế của Quy tắc Volcker và không nhất thiết ngụ ý rằng các quy tắc miễn trừ của quy tắc cần được sửa đổi. Ông nhấn mạnh rằng các giao dịch có nghĩa là để bảo hiểm rủi ro của công ty.

Cá voi có thay đổi Quy tắc Volcker không?

Phán quyết về việc các giao dịch vi phạm Quy tắc Volcker sẽ không được ban hành cho đến mùa hè sớm nhất hay không. Trong khi đó, những người ủng hộ cải cách tài chính đã sử dụng giao dịch của JPMorgan thất bại làm bằng chứng về những sơ hở của Quy tắc Volcker và định nghĩa mơ hồ.

"Sự mất mát của JPMorgan là một cảnh báo rõ ràng về sự nguy hiểm của việc các ngân hàng lớn có những rủi ro này", Thượng nghị sĩ Carl Levin, một trong những chính trị gia soạn thảo Quy tắc Volcker, nói. "Đây không phải là một hàng rào như chúng ta đã định nghĩa nó trong luật pháp."

Trong tháng hai, Levin đồng tác giả một lá thư cho các nhà quản lý cảnh báo rằng “các ngân hàng có thể dễ dàng sử dụng bảo hiểm rủi ro dựa trên danh mục đầu tư để che giấu giao dịch độc quyền.” Levin đã sử dụng lỗ giao dịch của JPMorgan để lập luận rằng sơ hở của Volcker Rule sẽ bị đóng trước khi hoàn tất các quy định trong tháng Bảy.

Vì vậy, còn quá sớm để nói liệu JPMorgan có vi phạm Quy tắc Volcker hay không, sự mất mát giao dịch của họ cho thấy cần phải cải cách hơn nữa để bảo vệ chống lại sự mất mát đó và ngăn chặn các ngân hàng mệt mỏi ghi nhãn cược rủi ro như “bảo hiểm rủi ro”. Levin gợi ý, chúng ta nên đóng lỗ hổng làm cho Volcker Rule không răng.