Hỏi chuyên gia: Khi giá cổ phiếu sụp đổ, giá trái phiếu có tăng lên không? |

Mỗi tuần, một trong các chuyên gia đầu tư của chúng tôi trả lời câu hỏi của người đọc trong cột Hỏi & Đáp của InvestingAnswers. Đó là một phần trong sứ mệnh của chúng tôi nhằm giúp người tiêu dùng xây dựng và bảo vệ tài sản của họ thông qua giáo dục. Nếu bạn muốn chúng tôi trả lời một trong những câu hỏi của bạn, hãy gửi email cho chúng tôi theo địa chỉ [email protected] và bao gồm "Đầu tư Q & A" trong dòng chủ đề. (Lưu ý: Chúng tôi sẽ không trả lời các yêu cầu mua cổ phiếu.)

Câu hỏi: Tôi nghe nói rằng trái phiếu tăng lên khi cổ phiếu đi xuống. Điều đó có đúng không? - Kate, Washington, D.C.

Câu trả lời đầu tư: Câu hỏi hay, Kate. Câu trả lời ngắn gọn là có. Giá cổ phiếu giảm là một tín hiệu của sự suy giảm niềm tin vào nền kinh tế, và khi các nhà đầu tư rút tiền ra khỏi cổ phiếu, họ tìm kiếm các loại tài sản an toàn hơn như trái phiếu.

Vì vậy, tất cả số tiền đó để lại cổ phiếu và đi vào trái phiếu có tác động đẩy giá trái phiếu cao hơn - bởi vì trái phiếu mới phát hành có thể mang lại lợi suất thấp hơn, và trái phiếu đã tồn tại với sản lượng cao hơn hấp dẫn hơn. sẽ nói rằng giá cổ phiếu giảm và giá trái phiếu tăng có nghĩa là chúng "tương quan tiêu cực".

Nhưng liệu có đúng là ngược lại không? Giá cổ phiếu tăng có làm giảm giá trái phiếu không? Không hẳn. Mặc dù chúng tôi thấy rằng giá cổ phiếu giảm có thể khiến các nhà đầu tư bỏ chạy vào sự an toàn của trái phiếu, giá cổ phiếu tăng không làm cho trái phiếu không hấp dẫn.

Thay vào đó, giá trái phiếu bị ảnh hưởng bởi áp lực lạm phát trong nền kinh tế. Vì vậy, giá trái phiếu sẽ giảm - và lợi suất trái phiếu sẽ tăng - nếu có vẻ như lạm phát đang tăng cao hơn.

Vì vậy, câu hỏi tiếp theo sẽ trở thành: Tỷ lệ lạm phát tăng cao có gây khó khăn cho giá cổ phiếu không?

Vâng, nhưng chỉ xuống đường.

Hãy để tôi giải thích.

Hiện tại, lạm phát và lãi suất vẫn ở mức mức cực kỳ thấp. Tuy nhiên, hai biện pháp này có thể tăng lên 4%, và thực sự hỗ trợ cho giá cổ phiếu cao hơn. Đó là do sự gia tăng vừa phải về lạm phát và lãi suất cho thấy nền kinh tế đang trở nên mạnh mẽ hơn. Và cổ phiếu hoạt động tốt khi nền kinh tế đang củng cố.

Nhưng có một giới hạn khó khăn đối với mối quan hệ này. Nếu lạm phát và lãi suất tiếp tục tăng, có lẽ khoảng 6% đến 8%, thì nền kinh tế bắt đầu phải đối mặt với một cơn gió mạnh. Bởi vì lợi nhuận của công ty sẽ bị lạm phát cao hơn, không chỉ các công ty sẽ trở nên khó khăn để tạo ra lợi nhuận tăng trưởng lạm phát trong môi trường như vậy (mà là xấu cho giá cổ phiếu), nhưng nhiều nhà đầu tư sẽ ngày càng hút từ cổ phiếu sang trái phiếu. Thật vậy, Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu tăng lãi suất cho đến khi chúng đủ cao để làm chậm nền kinh tế và phá vỡ lạm phát.

Đó là những gì chúng ta đã thấy trong thập niên 1970. Lạm phát tăng vọt về phía con số hai con số với trái phiếu chính phủ có lãi suất 10%. Và khi điều đó xảy ra, rất ít người muốn sở hữu cổ phiếu dường như bấp bênh khi trái phiếu đưa ra sản lượng ngon ngọt như vậy. Thị trường gấu khổng lồ trong các cổ phiếu trong những năm 1970 đã trực tiếp gắn liền với thực tế rằng lợi suất trái phiếu rất ấn tượng. Trong trường hợp này, giá trái phiếu giảm (khi sản lượng tăng) và giá cổ phiếu giảm là những gì các nhà kinh tế gọi là "tương quan cao".

Với lạm phát ở mức thấp nhiều thập kỷ, ít người đang nghĩ về chủ đề này vào lúc này. Nhưng trong các quý tới, nếu lãi suất bắt đầu tăng, như nhiều nghi ngờ, câu hỏi này sẽ bật lên với tần số lớn hơn. Mặc dù các cổ phiếu chắc chắn có thể chịu đựng một động thái tăng lên vừa phải trong lãi suất và lạm phát, họ sẽ bắt đầu phải chịu đựng nếu những biện pháp song song về áp lực chi phí tiếp tục tăng cao hơn.