Dẫn xuất: Món quà của Thiên Chúa cho nhà đầu tư hoặc bom tài chính? Warren Buffett nhanh chóng nhắc nhở các nhà đầu tư rằng các dẫn xuất có khả năng tàn phá bất cứ khi nào nền kinh tế hoặc thị trường chứng khoán chạm vào một bản vá thực sự.

Trên thực tế, ông đã cảnh báo các cổ đông của mình về sự nguy hiểm của các dẫn xuất như năm 2002, nói:

"Các ngân hàng trung ương và chính phủ cho đến nay không tìm thấy cách kiểm soát hiệu quả, hoặc thậm chí theo dõi, những rủi ro do các hợp đồng này gây ra. Theo tôi, các dẫn xuất là vũ khí tài chính hủy diệt hàng loạt, mang những nguy hiểm "

Một đạo hàm ở dạng đơn giản nhất của nó chỉ đơn thuần là một công cụ tài chính phụ thuộc hoặc" có nguồn gốc "từ giá của một công cụ tài chính khác. Các công ty tham gia vào các hợp đồng phái sinh hầu như mỗi ngày - chúng tôi chỉ gọi họ bằng các tên gọi khác nhau. Nếu một hãng hàng không lo lắng về chi phí nhiên liệu máy bay đang tăng, họ có thể mua hợp đồng dầu tương lai sẽ thực sự trả cho họ nếu giá dầu tăng.

Loại hàng rào này có thể rủi ro trong tương lai là thông minh - và ổn định - cách để điều hành một doanh nghiệp. Nếu

Procter & Gamble (NYSE: PG) lo ngại rằng đồng đô la sẽ tăng giá trị và giảm lợi nhuận kiếm được từ nước ngoài, nó có thể mua các hợp đồng liên quan đến tiền tệ thu hẹp hoặc tăng giá trị theo hướng ngược lại tiền tệ. Kết quả là, các nhà hoạch định của Procter & Gamble có thể điều hành doanh nghiệp của họ mà không chú ý quá nhiều đến thị trường tiền tệ. Tùy chọn: Hình thức đơn giản nhất của phái sinh

Nếu bạn đã từng giao dịch với các tùy chọn, thì bạn đã quen thuộc với các dẫn xuất. Đặt cược và các cuộc gọi là không có gì nhiều hơn một thứ cấp (hoặc có nguồn gốc) chơi trên một cổ phiếu phổ biến. Như trường hợp với các dạng dẫn xuất khác, các tùy chọn có thể được sử dụng cho nhiều mục đích, bao gồm:

Đầu cơ

: Nếu bạn nghĩ rằng cổ phiếu như

Ford (NYSE: F) là sẽ tăng giá trị, sau đó các tùy chọn của Ford có thể khiến bạn kiếm được nhiều tiền hơn. Ví dụ, sự gia tăng cổ phiếu của Ford từ $ 15 đến $ 20 mang lại mức tăng 33%, nhưng các lựa chọn cuộc gọi của Ford có thể sẽ tăng giá trị bằng một tỷ lệ cao hơn nhiều nếu cổ phiếu được chuyển bởi số tiền đó. Bảo hiểm rủi ro : thường mua các tùy chọn chống lại một cổ phiếu, nhưng mà di chuyển theo hướng ngược lại. Ví dụ, mua cổ phiếu của Ford và cũng mua các tùy chọn của Ford sẽ bảo vệ khoản lỗ của bạn nếu cổ phiếu của Ford giảm giá trị.

Thu nhập : Nhà đầu tư có thể "viết" các cuộc gọi được bảo hiểm hoặc đặt để sử dụng phí bảo hiểm tùy chọn như một nguồn thu nhập hiện tại Ví dụ, bạn sẽ bán các tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu của Ford (và được trả tiền cho nó) nếu bạn tin rằng cổ phiếu của Ford không có khả năng di chuyển trong ngắn hạn.

Vấn đề với phái sinh Rắc rối là, Phố thấy một cơ hội khác. Bắt đầu từ những năm 1990, các công ty trên Phố Wall bắt đầu nhiệt tình theo đuổi các học giả với bằng tiến sĩ về toán học. Những whizzes toán học được thuê để tìm ra cách giá tài sản di chuyển trong mối quan hệ với nhau. Ví dụ, điều gì xảy ra với chứng khoán Indonesia khi giá dầu tăng? Hay làm thế nào giá trị của đồng đô la bị ảnh hưởng bởi các báo cáo về lạm phát? Một khi họ tìm thấy mối quan hệ nhân quả và hiệu quả, họ có thể bắt đầu dự đoán những động thái cuối cùng trong tài sản phụ bị ảnh hưởng bởi chuyển động trong chỉ số kinh tế hoặc tài chính chính.

Vì vậy, họ tạo ra các sản phẩm tài chính tài sản cobbled với nhau. Trong nhiều trường hợp, các tài sản thứ cấp này di chuyển theo hướng ngược lại của tài sản chính, do đó đạo hàm có vẻ "an toàn". Những chuyên gia của Phố Wall ngây thơ cho rằng những sản phẩm này được đảm bảo kiếm tiền và cũng được đảm bảo không thất bại. (Họ cuối cùng thất bại trong một thời trang ngoạn mục.)

Giddy với sức mạnh mới của họ, giám đốc điều hành Phố Wall đã đi xa hơn nữa. Họ bắt đầu tạo ra các dẫn xuất để suy đoán về định hướng tương lai của một số tài sản - thậm chí không cố gắng phòng hộ sự tiếp xúc của chúng.

Ví dụ, nghi ngờ rằng giá trị của khoản vay thế chấp đã được bán quá rẻ trên thị trường mở vào đầu năm 2008, một số công ty ở Phố Wall đã rút ra những hợp đồng sẽ trả hết tiền nếu những trái phiếu thế chấp này được hồi phục về giá trị, thường là thứ tự từ năm đến một hoặc mười một. Tất nhiên, trái phiếu thế chấp cuối cùng đã giảm, và một sự bế tắc đối với các lối thoát đã khiến các dẫn xuất thế chấp này giảm giá trị xuống dưới không.

Người mua các hợp đồng này kết thúc do số tiền khổng lồ cho các bên ở phía bên kia của buôn bán. Tổng số quá lớn đến nỗi lợi nhuận của các năm bị xóa sổ ở một số công ty. Công ty đầu tư đáng kính Merrill Lynch cần phải chạy đến người của

Ngân hàng Mỹ (NYSE: BAC)

chỉ đơn giản là để trả lại các khoản tiền riêng của mình. Trong ví dụ quyết liệt nhất, chính phủ Mỹ đã phải tiêm $ 85 tỷ vào Tập đoàn Quốc tế Hoa Kỳ (NYSE: AI)

sau khi công ty bảo hiểm đã đầu tư một khoản tiền khổng lồ vào các hợp đồng phái sinh. Mục đích bề ngoài cho những nỗ lực của AIG là để phòng hộ chống lại các khoản lỗ trong các chính sách bảo hiểm mà nó đã được bảo lãnh. Mục đích thực sự là để làm tăng lợi nhuận bằng cách đặt cược bên trên các hợp đồng hiện có. Chiến lược đó có thể hoạt động tốt khi thời gian xấu. Như chúng ta đã biết, chiến lược đó sẽ gây chết người nếu nền kinh tế sụp đổ. # - ad_banner_2- # Có nhiều yếu tố dẫn đến cuộc khủng hoảng phố Wall năm 2008. Nhưng có một điều chắc chắn, khi thị trường và Các ngân hàng lớn trên Phố Wall bắt đầu thừa nhận rằng họ thực sự không thể xử lý được giá trị của nhiều khoản đầu tư của họ, và sự nhầm lẫn dẫn đến sự hỗn loạn. Các ngân hàng này đã tham gia vào rất nhiều hợp đồng phái sinh phức tạp mà hệ thống giao dịch của họ bắt đầu đóng băng như thông tin mâu thuẫn đổ vào.

Đây là lý do tại sao Warren Buffett coi các dẫn xuất là "bom thời gian" cho cả hai bên. Hệ thống kinh tế. "

Câu trả lời đầu tư

: Đáng buồn thay, ít thay đổi để chế ngự một trong những khía cạnh nguy hiểm nhất của thị trường chứng khoán, và bạn nên tự hỏi tại sao những thực hành này tiếp tục. Mặc dù các nỗ lực đã được thực hiện để điều chỉnh tốt hơn các dẫn xuất - ví dụ, các hợp đồng phái sinh, được gọi là hoán đổi, hiện đang giao dịch trên nền tảng trung tâm có thể được giám sát bởi các nhà quản lý.

Trong thời đại hiện tại, với ý định của Tổng thống về cải cách, nhiều người tin rằng chúng ta có thể đã bỏ lỡ cơ hội tốt nhất để giúp chế ngự phần nguy hiểm này của thị trường. Bây giờ tất cả những gì chúng ta có thể làm là ngồi và chờ cuộc khủng hoảng tài chính lớn tiếp theo để nhắc nhở chúng ta về vai trò nguy hiểm mà các dẫn xuất có thể chơi trong nền kinh tế của chúng ta.