Cổ phiếu: Không phải khi nào để vào, nhưng làm thế nào

Tác giả Byron L. Studdard, CFP®

Tìm hiểu thêm về Byron trên Investmentmatome's Ask a Advisor

Tại một hội thảo đầu tư gần đây tôi đã thực hiện, một quý ông đã lên tiếng một mối quan tâm phổ biến trong thị trường chứng khoán bay cao hiện tại: Ông không muốn đầu tư vào cổ phiếu cho đến sau một đợt điều chỉnh lớn - sau khi thị trường giảm đáng kể.

Sự khéo léo của anh ta là dễ hiểu. Không bao giờ là vấn đề liệu thị trường tăng giá có chính xác hay không, nhưng khi nào. Hàng triệu nhà đầu tư đã bị tổn thương nặng nề bằng cách trả tiền cho các cổ phiếu trong năm 2007 và 2008, chỉ để mất giá trị trong cuộc khủng hoảng thị trường trong giai đoạn 2008-2009. Bây giờ, nhiều người trong số những cá nhân này đang ngồi bên lề, tìm kiếm một thời điểm tốt để trở lại. Với họ, sự tăng trưởng thị trường hiện tại là một dấu hiệu cảnh báo chờ đợi sự điều chỉnh để họ có thể quay trở lại với giá thấp và đi xe xu hướng tăng tiếp theo.

Một vấn đề với suy nghĩ này là, chỉ vì thị trường đổ vỡ, điều này không có nghĩa là cổ phiếu nhất thiết sẽ là một sự mua tốt ngay sau đó. Không chỉ là giá của họ giảm xuống; vấn đề là để đánh giá tiềm năng của họ để đi lên dựa trên những gì đang xảy ra bây giờ.

Cố gắng dự đoán đầu của một thị trường đang tăng là trò chơi của một kẻ ngốc. Ví dụ, lấy thị trường tăng trưởng bắt đầu vào giữa những năm 1990 và chạy cho đến khi nó được sửa chữa vào năm 2000. Bất cứ ai ngồi trên tiền mặt của họ trong thời gian này bỏ lỡ những lợi ích đáng kể. Và những người từng thiếu hụt thị trường từ năm 1994 đến năm 2000, cá cược rằng nó sẽ sớm sửa chữa, tắm mỗi năm trong vài năm.

Nhà kinh tế học Robert Shiller của Yale đã xuất bản một cuốn sách vào những năm 1990 mang tên "Irrational Exuberance" (mượn cụm từ của Chủ tịch Fed Alex Greenspan), bày tỏ lo ngại rằng thị trường chứng khoán đi vào thời điểm đó có thể sẽ sớm rơi vào mùa thu. Kể từ đó, cụm từ đã trở thành một biệt danh cổ điển cho các thị trường dễ bị bong bóng. Vâng, có một phố Wall cũ nói về những nguy hiểm của việc dự đoán những sửa chữa không ở đâu gần: "Thị trường có thể vẫn còn bất hợp lý lâu hơn bạn có thể vẫn còn dung môi."

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm để tăng trưởng có thể xem xét tỷ lệ giá / thu nhập (giá hiện tại của cổ phiếu chia cho thu nhập của nó - một thước đo cơ bản về giá trị) cho thấy tuổi thọ tương đối của thị trường hiện tại. Tỷ lệ P / E trung bình thấp trong lịch sử có thể là dấu hiệu cho sự tăng trưởng.

Kể từ năm 1900, tỷ lệ P / E vốn chủ sở hữu của Mỹ đã đạt trung bình khoảng 15, là khoảng thời gian nó đứng vào cuối năm 1994. Trong sáu năm tới, khi thị trường tăng vọt bùng nổ trong ngày giao dịch và đầu cơ, P / E trung bình tỷ lệ tăng gấp đôi. Nó đã leo lên cao tới 46,50 vào năm 2001 trước khi thị trường sụp đổ.

Các nhà đầu tư, được thúc đẩy bởi những khải tượng của sự giàu có bất ngờ, đổ tiền vào các cổ phiếu dot-com mà không có thu nhập nào. Vì vậy, tăng trưởng các bong bóng công nghệ cao.

Khi âm nhạc internet dừng lại, những người như các quý ông tại hội thảo của tôi không có ghế để ngồi, và họ đã mất nhiều thời gian. Những kỷ niệm đó có thể ngăn cản họ đầu tư vào thị trường này hoặc bất kỳ thị trường nào. Tuy nhiên, chỉ số P / E cho chỉ số Dow vào giữa tháng này là khoảng 16 - không đáng sợ lắm, cho rằng các công ty bây giờ đang gầy hơn và có thể vay tiền với giá rẻ. Khoản tiền rẻ tiền này dường như giúp thúc đẩy lợi nhuận và tăng thu nhập, do đó thúc đẩy thị trường chung. Điều đó không có nghĩa là thị trường sẽ tăng lên mà không có một số sửa đổi trên đường đi, nhưng so sánh thị trường này với những năm 90 không có ý nghĩa vì các yếu tố khác nhau đáng kể.

Điều quan trọng là phải giữ loại phân tích này theo quan điểm. P / E tỷ lệ chỉ là một trong nhiều yếu tố bạn nên xem xét. Theo quan sát của Shiller, đã có những vấn đề với cách tính tỷ lệ P / E trung bình của thị trường khiến ông phải đưa ra P / E Shiller, sử dụng thu nhập điều chỉnh lạm phát trung bình của thập kỷ qua trong S & P 500.

Bất kể bạn sử dụng phiên bản P / E nào, tỷ lệ biểu đồ trên cơ sở hàng tháng sẽ cung cấp cho bạn thêm một công cụ để giúp xác định chiến lược đầu tư của bạn. Nó không phải là vấn đề khi vào thị trường chứng khoán, nhưng làm thế nào - và bao nhiêu. Nếu bạn đầu tư dựa trên nguyên tắc đúng và sử dụng các kỹ thuật phù hợp, bạn có cơ hội tốt hơn để bảo vệ chống lại những tổn thất nghiêm trọng và thu lợi nhuận ròng tốt ở hầu hết các loại thị trường.

Dưới đây là một số điểm cần lưu ý:

• Như lời nói cũ, đừng chống lại băng (chợ). Thay vào đó, hãy cố gắng thu lợi nhuận dựa trên những gì nó đang làm. Điều này có nghĩa là chơi trên thị trường và xuống. Nếu dòng tiền chảy vào thị trường, đây là tín hiệu tốt cho thấy không có khả năng điều chỉnh nào sắp xảy ra. Nếu tiền đang chảy ra khỏi thị trường, sự điều chỉnh có thể đang đến và có thể sẽ chuyển đổi một số cổ phiếu của bạn sang tiền mặt và bù đắp rủi ro cho các cổ phiếu còn lại thông qua việc thiếu hụt (đầu tư cơ bản là đặt cược vào sự suy giảm của họ).
• Về chính xác khi bán, phát triển kỷ luật bán bao gồm các giới hạn dừng lỗ - nhiều nhà đầu tư thành công bán vị trí của họ nếu họ giảm 8-10% từ giá mua. Dù tỷ lệ phần trăm bạn chọn, bạn phải có kỷ luật để dính vào con số đó.
• Định hướng của thị trường luôn là vấn đề, nhưng sự ra đời của các công ty đại diện cho một đề xuất đầu tư lớn bởi vì họ đang làm điều gì đó khác biệt đáng kể - hoặc làm kinh doanh theo cách khác biệt hiệu quả cao hoặc đến với các sản phẩm hoặc dịch vụ duy nhất và rất hấp dẫn.

Những bài viết liên quan:

Nghiên cứu của Investmentmatome cho thấy phụ nữ không tham gia tư vấn tài chính

Bạn không tiết kiệm đủ để nghỉ hưu: Một điều lộn xộn đang trở nên tồi tệ hơn

Bạn có thể phát hiện một sơ đồ Ponzi? Bernie Madoff nói