ĐịNh nghĩa và ví dụ hiệu quả của Markowitz

Nó là gì:

Bộ hiệu quả Markowitz , còn được gọi là biên giới hiệu quả, là một khái niệm toán học phản ánh sự kết hợp hoặc danh mục đầu tư tạo ra lợi nhuận kỳ vọng tối đa cho các mức rủi ro khác nhau.

Năm 1952, Harry Markowitz thiết lập ý tưởng biên giới hiệu quả khi ông xuất bản một mô hình lựa chọn danh mục chính thức Tạp chí Tài chính. Markowitz tiếp tục phát triển và xuất bản nghiên cứu về chủ đề này trong 20 năm tới, và các nhà lý thuyết tài chính khác đã đóng góp cho công việc. Markowitz đã giành giải Nobel kinh tế năm 1990 cho công trình của mình trên biên giới hiệu quả và những đóng góp liên quan đến lý thuyết danh mục hiện đại.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Các kết hợp khác nhau của chứng khoán tạo ra các mức lợi nhuận khác nhau. Biên giới hiệu quả thể hiện tốt nhất các kết hợp này - những kết quả tạo ra lợi nhuận kỳ vọng tối đa cho một mức rủi ro nhất định. Bộ hiệu quả là kết quả của việc đánh giá lợi nhuận kỳ vọng, độ lệch chuẩn và các hiệp phương sai của một bộ chứng khoán.

Một ví dụ xuất hiện bên dưới. Lưu ý cách thiết lập hiệu quả của Markowitz cho phép các nhà đầu tư hiểu được lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư thay đổi như thế nào với số lượng rủi ro (độ lệch tiêu chuẩn).

Các mối quan hệ chứng khoán với nhau là một phần quan trọng trong bộ hiệu quả của Markowitz. Một số giá chứng khoán cũng đi theo hướng tương tự trong những trường hợp tương tự, nhưng nhiều chứng khoán vẫn còn chệch hướng khi những người khác zag. Càng nhiều đồng bộ các chứng khoán trong danh mục đầu tư (nghĩa là, hiệp phương sai của chúng thấp hơn), rủi ro càng nhỏ (độ lệch chuẩn) của danh mục kết hợp chúng. Đây là lý do tại sao biên giới hiệu quả được uốn cong hơn là đa dạng hóa tuyến tính làm cho rủi ro (độ lệch chuẩn) của danh mục thấp hơn rủi ro (độ lệch chuẩn) của từng bảo mật riêng lẻ. biên giới, đôi khi bộ hiệu quả Markowitz bao gồm các danh mục đầu tư bao gồm một bảo mật duy nhất nếu đó là cách duy nhất mà nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận mong muốn với số tiền ít rủi ro nhất.

Tại sao nó lại:

Khi Markowitz giới thiệu Markowitz thiết lập hiệu quả và biên giới hiệu quả, nó đã được đột phá trong nhiều khía cạnh.

Các nhà đầu tư có xu hướng lựa chọn, trực tiếp hay gián tiếp, danh mục đầu tư tạo ra lợi nhuận lớn nhất có thể với ít rủi ro nhất - nói cách khác, họ có xu hướng tìm kiếm danh mục đầu tư trên biên giới hiệu quả. Tuy nhiên, không có một bộ Markowitz hiệu quả nào, bởi vì các nhà quản lý danh mục đầu tư và nhà đầu tư có thể chỉnh sửa số lượng và đặc điểm của chứng khoán trong vũ trụ đầu tư để phù hợp với nhu cầu cụ thể. Ví dụ, một khách hàng có thể yêu cầu danh mục đầu tư để có mức lợi tức cổ tức tối thiểu, hoặc khách hàng có thể loại trừ các khoản đầu tư vào các ngành công nghiệp đạo đức hoặc không mong muốn về mặt chính trị. Chỉ có những chứng khoán còn lại được đưa vào tính toán.

Khi ông nhận giải Nobel, Markowitz nói, "Sự tồn tại của sự không chắc chắn là điều cần thiết để phân tích hành vi đầu tư hợp lý." Trớ trêu thay, nỗ lực của Markowitz để tính toán danh mục tối ưu của nhà đầu tư chứng minh là một trong những khía cạnh gây tranh cãi nhất của biên giới hiệu quả. Nhiều người cho rằng nó làm giảm quản lý đầu tư đối với một thuật toán không liên quan gì đến mối quan hệ thống kê giữa các chứng khoán hơn là phân tích các đặc điểm cơ bản và tài chính của các công ty cơ bản.