ĐịNh nghĩa quản lý thụ động

Quản lý thụ động

Quản lý thụ động là chiến lược đầu tư, theo đó nhà đầu tư hoặc cố vấn tài chính thực hiện đầu tư dài hạn một số chứng khoán và không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường ngắn hạn. Cách thức hoạt động của nó là ngược lại với hoạt động quản lý.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Giả sử bạn có 100.000 đô la để đầu tư. Dựa trên hoàn cảnh của bạn, rủi ro ác cảm, mục tiêu và tình hình thuế, cố vấn đầu tư của bạn đặt 50.000 đô la tiền vào cổ phiếu, 30.000 đô la trong trái phiếu, 10.000 đô la trong bất động sản và 10.000 đô la tiền mặt. Như vậy, 50% danh mục đầu tư là cổ phiếu, 30% là trái phiếu, 10% là bất động sản, và 10% là bằng tiền mặt. Theo thời gian, các cổ phiếu trong danh mục có thể tăng quá nhiều về giá trị mà tỷ trọng cổ phiếu tăng từ 50% lên 70% và do đó làm giảm tỷ trọng các loại tài sản khác trong danh mục.

Trong trường hợp này, cố vấn có thể bán một số cổ phiếu hoặc mua chứng khoán trong các loại tài sản khác để đưa danh mục trở lại trọng số ban đầu (điều này thường được gọi là chiến lược hỗn hợp hoặc động liên tục). Nếu cố vấn thường xuyên kiểm tra lại danh mục đầu tư, cứ ba tháng một lần thì cố vấn được cho là tham gia vào thời gian thị trường, phân bổ tài sản chiến thuật hoặc đầu tư tích cực. Trong cả hai loại phương pháp tái cân bằng, cố vấn phải xem xét liệu nỗ lực và chi phí giao dịch bổ sung có tăng lợi nhuận hay không. Tuy nhiên, nếu cố vấn kiềm chế việc tái cân bằng danh mục đầu tư, có hiệu quả để lại các khoản đầu tư để làm những gì họ có thể, người cố vấn đang thực hành quản lý thụ động thực sự.

Quản lý thụ động không hoàn toàn thụ động bởi vì trừ khi nhà đầu tư mua cổ phần của chỉ mục quỹ, người đó (hoặc cố vấn) phải tích cực lựa chọn chứng khoán để đầu tư. Quản lý thụ động thường dựa trên các phân tích cơ bản của công ty đằng sau an ninh, chẳng hạn như chiến lược tăng trưởng dài hạn của công ty, chất lượng sản phẩm hoặc mối quan hệ của công ty với quản lý khi quyết định mua hay bán.

Tại sao lại có vấn đề:

Có nhiều lý do khiến Warren Buffett và các nhà đầu tư thành công khác ủng hộ việc quản lý thụ động. Đầu tiên, họ tán thành lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, trong đó nói rằng giá chứng khoán là ngẫu nhiên và không bị ảnh hưởng bởi các sự kiện trong quá khứ. Giáo sư kinh tế Princeton, Burton G. Malkiel, đã đặt ra thuật ngữ này trong cuốn sách A Random Walk Down Wall Street năm 1973. Ý tưởng này cũng được gọi là giả thuyết thị trường hiệu quả hình thức yếu kém. Ý tưởng trung tâm đằng sau lý thuyết là không thể luôn vượt trội hơn thị trường, đặc biệt trong ngắn hạn, làm cho quản lý thụ động là cách tốt nhất để tối đa hóa lợi nhuận.

Thứ hai, nhiều chuyên gia tin rằng những gì nhà đầu tư mua hoặc bán quan trọng hơn khi họ mua hoặc bán nó. Đây là bản chất của phân bổ tài sản. Bởi vì nhiều loại tài sản có xu hướng tăng lên và tụt lại, tổng lợi nhuận của danh mục đầu tư bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi cách phân bổ danh mục đầu tư hơn là các chứng khoán cụ thể được chọn. Một nghiên cứu nổi tiếng năm 1986 của Brinson, Hood và Beebower đã xác nhận rằng 95% thời gian, phân bổ tài sản xác định lợi nhuận của danh mục đầu tư hơn là các chứng khoán cụ thể được chọn.

Thứ ba, quản lý thụ động thường rẻ hơn. Nó có thể có lợi ích về thuế nếu IRS đánh thuế vốn dài hạn với lãi suất thấp hơn lãi suất vốn ngắn hạn. Ngoài ra, nó đòi hỏi ít hơn trong kinh doanh hoa hồng và phí tư vấn, mà thường buộc các nhà đầu tư để có yêu cầu trả lại cao hơn để bù đắp cho các chi phí phụ.