Lựa chọn Đặt là gì?

Đặt các tùy chọn là người anh em họ ít được biết đến hơn về các tùy chọn cuộc gọi, nhưng chúng có thể có lợi nhuận và thú vị như là người họ hàng phổ biến hơn. Đặt các tùy chọn cho phép người mua phóng đại xu hướng giảm của các cổ phiếu, biến một mức giảm giá nhỏ thành một mức tăng rất lớn cho người mua đặt. Đặt là một trong hai loại xe cơ bản trong giao dịch quyền chọn, cùng với các cuộc gọi.

Bài viết này cung cấp các ví dụ về những thay đổi và nhược điểm của việc mua và bán, và cách so sánh với việc bán khống một cổ phiếu.

Đặt tùy chọn

Câu hỏi cơ bản trong giao dịch quyền chọn là: Cổ phiếu sẽ có giá trị gì vào một số ngày trong tương lai? Chỉ có hai câu trả lời: nhiều hay ít.

Mua một lựa chọn đặt cược là đặt cược vào "ít hơn". Bán một lựa chọn đặt cược là đặt cược vào "nhiều hơn".

Tùy chọn đặt là hợp đồng cung cấp cho chủ sở hữu quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, để bán cổ phiếu ở mức giá định trước (được gọi là "giá tấn công") trong một khoảng thời gian nhất định (hoặc "hết hạn"). Người mua đặt trả tiền bảo hiểm trên mỗi cổ phiếu cho người bán đặt cho đặc quyền đó.

Mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu của cổ phiếu “cơ bản” hoặc cổ phiếu mà tùy chọn dựa trên đó. Nhà đầu tư không phải sở hữu cổ phiếu cơ bản để mua hoặc bán một cổ phiếu.

Tại thời điểm hết hạn, nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá cổ phiếu, giá trị đặt ra sẽ rất đáng giá. Trong trường hợp này, giá trị của giá trị bằng với giá tấn công trừ đi giá cổ phiếu lần 100, bởi vì mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu.

Nếu giá cổ phiếu cao hơn cuộc đình công, đặt là vô giá trị.

Mua một tùy chọn đặt

Đặt các tùy chọn hoạt động như một loại bảo hiểm, mặc dù các nhà đầu tư không phải sở hữu những gì đang được bảo hiểm - cổ phiếu - để mua một khoản đặt. Đặt người mua thường kỳ vọng cổ phiếu sẽ giảm, và giá đặt mua sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn so với việc bán cổ phiếu.

Nếu cổ phiếu giảm dưới mức giá đình công trước khi hết hạn, lựa chọn này được coi là "bằng tiền". Sau đó, người mua có hai lựa chọn. Đầu tiên, nếu cô ấy sở hữu cổ phiếu, cô ấy có thể thực hiện hợp đồng, đặt cổ phiếu cho người bán đặt ở mức giá đình công, bán cổ phiếu một cách hiệu quả với mức giá trên thị trường và thực hiện lợi nhuận. Thứ hai, người mua có thể bán đặt trước khi hết hạn để nắm bắt giá trị, mà không phải bán bất kỳ cổ phiếu cơ bản nào.

Nếu cổ phiếu ở mức giá đình công hoặc cao hơn, giá trị đặt ra là “hết tiền” và người mua mất toàn bộ khoản đầu tư của mình.

Đây là một ví dụ. XYZ đang giao dịch với giá $ 50 một cổ phần. Đặt với một mức giá đình công là $ 50 có sẵn cho $ 5 cho mỗi hợp đồng và hết hạn trong sáu tháng. Tổng cộng, một chi phí đặt $ 500 (1 đặt x $ 5 x 100 cổ phần).

Biểu đồ dưới đây cho thấy lợi nhuận của người mua khi đặt hết hạn khi cổ phiếu ở mức giá khác nhau.

Bởi vì một hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu, cho mỗi $ 1 giảm cổ phiếu dưới mức giá đình công, tổng giá trị của tùy chọn tăng thêm $ 100.

Điểm hòa vốn - bên dưới tùy chọn bắt đầu kiếm lợi nhuận - xảy ra ở mức 45 đô la. Đó là giá đình công trừ đi chi phí đặt ($ 5 cho mỗi cổ phần). Nếu cổ phiếu nằm trong khoảng từ $ 45 đến $ 50 khi hết hạn, tùy chọn sẽ giữ lại một số giá trị, nhưng sẽ không hiển thị lợi nhuận. Ngược lại, nếu cổ phiếu vẫn ở trên mức giá tấn công là 50 đô la, thì tùy chọn sẽ trở thành vô giá trị. Vì vậy, giá trị tùy chọn căn hộ, giới hạn sự mất mát của nhà đầu tư với mức giá đã trả cho đặt, là 5 đô la cho mỗi cổ phiếu hoặc tổng số 500 đô la.

Bán một lựa chọn đặt

Ngược lại với việc đặt người mua, đặt người bán có nghĩa vụ mua cổ phiếu cơ bản với giá thực hiện cho đến khi hết hạn. Người bán đặt phải có đủ tiền mặt trong tài khoản hoặc khả năng ký quỹ để mua cổ phiếu từ người mua đặt. Tuy nhiên, tùy chọn đặt thường sẽ không được thực hiện trừ khi giá cổ phiếu thấp hơn giá thực hiện; có nghĩa là, trừ khi tùy chọn là tiền. Đặt người bán thường kỳ vọng cổ phiếu cơ bản vẫn giữ nguyên hoặc tăng điểm.

Nếu cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá đình công trước khi hết hạn, thì tùy chọn là bằng tiền. Người bán hàng sẽ được đặt các cổ phiếu và phải mua nó ở mức giá đình công.

Nếu cổ phiếu vẫn ở mức giá đình công hoặc cao hơn, tiền đặt ra là hết tiền, và người bán đặt giữ phí bảo hiểm và có thể bán đặt lại.

Đây là một ví dụ. XYZ đang giao dịch với giá $ 50 một cổ phần. Đặt giá đình công là $ 50 có thể được bán với giá $ 5 cho mỗi hợp đồng và hết hạn trong sáu tháng. Tổng cộng, một cái được bán với giá $ 500 (1 đặt x $ 5 x 100 cổ phần).

Biểu đồ dưới đây cho thấy lợi nhuận của người bán khi đặt hết hạn khi cổ phiếu ở mức giá khác nhau.

Mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu, do đó, đối với mỗi $ 1 giảm cổ phiếu bên dưới giá thực hiện, chi phí của tùy chọn cho người bán tăng $ 100. Điểm hòa vốn xảy ra ở mức $ 45 cho mỗi cổ phiếu, hoặc giá đình công trừ đi phí bảo hiểm nhận được. Lợi nhuận tối đa của người bán được giới hạn ở mức 5 đô la trên mỗi cổ phiếu hoặc tổng cộng 500 đô la. Nếu cổ phiếu vẫn trên 50 đô la cho mỗi cổ phiếu, người bán đặt giữ toàn bộ phí bảo hiểm. Các tùy chọn tiếp tục chi phí tiền bán người bán khi chứng khoán giảm giá trị.

»Bạn muốn bắt đầu? Tìm nhà môi giới tốt nhất cho các giao dịch quyền chọn

Đặt so với bán ngắn

Việc mua các tùy chọn đặt có thể hấp dẫn nếu bạn cho rằng một cổ phiếu sẵn sàng từ chối và đây là một trong hai cách chính để đặt cược vào cổ phiếu. Khác là bán ngắn.Để "ngắn" một cổ phiếu, các nhà đầu tư vay cổ phiếu từ nhà môi giới của họ, bán nó trên thị trường, và sau đó mua lại nếu và khi giá cổ phiếu giảm. Sự khác biệt về giá mua và bán là lợi nhuận của họ. Các công ty có thể trả tiền nhiều hơn là thiếu một cổ phiếu, và đó là điểm thu hút đối với người mua đặt.

Dưới đây là ví dụ để so sánh ba chiến lược. Cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức 50 đô la cho mỗi cổ phiếu và với 5 đô la cho mỗi hợp đồng, nhà đầu tư có thể mua một khoản đặt với giá khởi điểm là 50 đô la trong vòng sáu tháng. Nhà đầu tư có 500 đô la, cho phép cô có 10 cổ phiếu XYZ ngắn hoặc mua một hợp đồng đặt. Mỗi hợp đồng tùy chọn đại diện cho 100 cổ phiếu, vì vậy 1 hợp đồng x $ 5 x 100 = $ 500.

Đây là hồ sơ hoàn tiền khi hết hạn cho người bán khống, đặt người mua và bán người bán.

Giá cổ phiếu hết hạn	Diễn biến giá	Lợi nhuận / lỗ của người bán ngắn	Đặt lợi nhuận / lỗ của người mua	Đặt lợi nhuận / thua lỗ của người bán
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
nhỏ bé; font-weight: bình thường; "> Giả định không có phí giao dịch

Có một lý do khiến người mua trở nên hào hứng. Nếu cổ phiếu giảm 40% và kiếm được 200 đô la, thì các tùy chọn sẽ tăng lên mức tăng 1.500 đô la cho chủ sở hữu đặt. Mua đặt cung cấp tiềm năng lợi nhuận tốt hơn so với bán ngắn nếu cổ phiếu giảm đáng kể. Toàn bộ khoản đầu tư của người mua đặt có thể bị mất nếu cổ phiếu không giảm dưới mức cảnh cáo khi hết hạn, nhưng khoản lỗ bị giới hạn ở khoản đầu tư ban đầu. Trong ví dụ này, người mua đặt không bao giờ mất hơn 500 đô la.

Ngược lại, bán khống cung cấp ít lợi nhuận hơn nếu cổ phiếu giảm, nhưng giao dịch trở nên sinh lợi ngay sau khi cổ phiếu giảm điểm. Tại $ 45, giao dịch đã tạo ra lợi nhuận, trong khi bên mua đã bị phá vỡ ngay cả. Tuy nhiên, lợi thế lớn nhất đối với người bán khống là họ có thời gian dài hơn để cổ phiếu giảm. Mặc dù các tùy chọn cuối cùng hết hạn, người bán ngắn không cần đóng vị trí bán ngắn, miễn là tài khoản môi giới có đủ vốn để duy trì nó.

Nhược điểm quan trọng nhất để bán khống là tổn thất về mặt lý thuyết có thể vô hạn nếu cổ phiếu tiếp tục tăng. Trong khi không có cổ phiếu nào tăng vọt đến mức vô hạn, những người bán khống có thể mất nhiều tiền hơn họ đặt vào vị trí ban đầu. Nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng, bên bán ngắn có thể phải tăng thêm vốn để duy trì vị thế.

Trong khi đó, một người bán đã hạn chế tăng điểm và giảm đáng kể. Số tiền tối đa mà người bán có thể nhận được là phí bảo hiểm - 500 đô la - nhưng anh ta phải có thể mua 100 cổ phần của cổ phiếu với mức giá tuyệt đối nếu cổ phiếu được đặt cho anh ta. Các khoản lỗ tiềm ẩn có thể vượt quá bất kỳ khoản đầu tư ban đầu nào và có thể lên tới nhiều như toàn bộ giá trị của cổ phiếu, nếu giá cổ phiếu cơ bản là 0 đô la. Trong ví dụ này, người bán đặt có thể mất tới 5.000 đô la nếu cổ phiếu cơ bản lên đến 0 đô la (như đã thấy trong biểu đồ).

" HƠN: Cách mua cổ phiếu

Thêm chiến lược lựa chọn đặt

Đặt tùy chọn vẫn phổ biến vì chúng cung cấp nhiều lựa chọn hơn về cách đầu tư. Chúng cho phép các nhà đầu tư:

Hạn chế rủi ro trong khi tạo ra tăng vốn.Đặt các tùy chọn có thể được sử dụng để hạn chế rủi ro. Ví dụ, một nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ sự suy giảm của cổ phiếu XYZ có thể mua chỉ một hợp đồng đặt và giới hạn tổng số giảm xuống còn $ 500, trong khi một người bán ngắn phải đối mặt với giảm giá không giới hạn nếu cổ phiếu tăng cao hơn. Cả hai chiến lược đều có mức chi trả tương tự, nhưng vị trí đặt giới hạn lỗ tiềm năng.

Tạo thu nhập từ phí bảo hiểm. Nhà đầu tư có thể bán các tùy chọn để tạo thu nhập và đó là một chiến lược hợp lý trong chừng mực. Ngay cả trên các cổ phiếu có tính biến động thấp, chất lượng cao, các nhà đầu tư vẫn có thể thấy lợi nhuận hàng năm ở những thanh thiếu niên thấp. Điều đó thật hấp dẫn, đặc biệt là trong một thị trường đang tăng lên, nơi mà cổ phiếu không có khả năng được đưa cho người bán.

Nhận ra giá mua hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư sử dụng các phương án đặt để đạt được giá mua tốt hơn trên cổ phiếu của họ. Họ có thể bán đặt trên một cổ phiếu mà họ muốn sở hữu nhưng đó là quá đắt hiện nay. Nếu giá giảm xuống dưới mức của cuộc tấn công, thì họ có thể mua cổ phiếu và lấy phí bảo hiểm làm giảm giá cho giao dịch mua của họ. Nếu cổ phiếu vẫn ở trên mức đình công, họ có thể giữ phí bảo hiểm và thử lại chiến lược.

James F. Royal, Tiến sĩ, là một nhà văn nhân viên tại Investmentmatome, một trang web tài chính cá nhân. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.