ĐịNh nghĩa và ví dụ về trái phiếu có thể đặt

Là gì?

Trái phiếu có thể đặt là trái phiếu cho người bán quyền bán trái phiếu của mình

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Chênh lệch trái phiếu sẽ quy định thời gian và cách thức bán trái phiếu, và thường có nhiều ngày bán trong suốt vòng đời của một trái phiếu có thể đặt cọc. Nhiều chứng khoán doanh nghiệp và thành phố có quy định đặt từ 1 đến 5 năm

Để hiểu cách thức hoạt động của dự án, chúng ta hãy xem xét một trái phiếu XYZ được phát hành vào năm 2000 và đáo hạn vào năm 2020. Đơn vị quy định rằng chủ sở hữu có thể đưa ra (bán) trái phiếu sau bốn năm. Việc cung cấp đặt trong indenture cũng đưa ra giá đặt, đó là những gì tổ chức phát hành phải trả để mua lại trái phiếu. Thông thường giá bán là 100% mệnh giá. Trong ví dụ của chúng tôi, indenture có thể nói, "Trái phiếu XYZ đến ngày 1 tháng 6 năm 2020 có thể đặt vào ngày 1 tháng 6 năm 2004 với 100% mệnh giá". (Thụt lề thường cung cấp một bảng ngày đặt và giá cả nếu có).

Nhớ lại rằng khi lãi suất tăng, giá trái phiếu phát hành ở mức cũ hơn, lãi suất thấp hơn giảm và ngược lại. Do đó, nếu lãi suất là 3% vào ngày 1 tháng 6 năm 2004, nhưng trái phiếu XYZ chỉ trả lại 2%, chủ sở hữu có thể sẽ đặt trái phiếu, lấy lại tiền của mình và tái đầu tư vào thứ gì đó có lợi tức cao hơn. Tuy nhiên, nếu lợi nhuận trên thị trường cho trái phiếu tương tự đã giảm xuống 1%, trái phiếu XYZ có giá trị hơn, và nhà đầu tư có thể sẽ bám vào trái phiếu của mình và nhận được lợi nhuận trên thị trường cao hơn.

Lợi thế của trái phiếu có thể đặt là nếu lãi suất tăng sau ngày đầu tư, do đó làm giảm giá trị trái phiếu, nhà đầu tư có thể thu hồi một phần hoặc toàn bộ tổn thất đó bằng cách buộc nhà phát hành mua lại trái phiếu mệnh giá

Đặt quy định thay đổi đáng kể phân tích trái phiếu bởi vì chúng thay đổi hai khía cạnh rủi ro cho các chủ sở hữu trái phiếu. Thứ nhất, họ giảm rủi ro tái đầu tư: Khi lãi suất tăng, công ty phát hành trái phiếu có nhiều khả năng thực hiện trích lập dự phòng để thoát khỏi khoản đầu tư thấp và tái đầu tư số tiền đó với mức lãi suất cao hơn. Điều này cũng rời khỏi tổ chức phát hành với xác suất rằng nó đột nhiên sẽ cần phải đưa ra tiền mặt để mua lại trái phiếu, và nó phải làm như vậy trong những gì có lẽ là một môi trường tốc độ cao. Rõ ràng là cơ hội mà nhà phát hành không thể tăng tiền mặt và do đó không thể mua lại trái phiếu, đó là lý do tại sao nhiều trái phiếu có thể đặt được đảm bảo (nghĩa là, bên thứ ba, thường là ngân hàng, đã đồng ý thanh toán trái phiếu nếu người phát hành không thể).

Thứ hai, đặt các điều khoản giới hạn giá khấu hao tiềm năng của trái phiếu, bởi vì khi lãi suất tăng, giá của một trái phiếu có thể đặt sẽ không thấp hơn giá đặt của nó.

Trực giác, một liên kết có thể đặt được chỉ là một liên kết truyền thống với một tùy chọn đính kèm. Do đó, giá của một trái phiếu có thể đặt được cũng có thể được chia trực giác thành giá của trái phiếu không thể tranh chấp và giá của tùy chọn đặt. Đây là lý do tại sao các mô hình định giá tùy chọn có thể được sử dụng để định giá trái phiếu có thể đặt và tính toán lợi suất, thời lượng và lồi tùy chọn của chúng.

Vì quy định đặt thuận lợi hơn cho nhà đầu tư, trái phiếu so với các liên kết không thể chối cãi tương tự. Nếu tổ chức phát hành trái phiếu này cảm thấy họ nhận được đủ tiền đền bù cho những rủi ro liên quan đến các điều khoản đưa vào, họ có thể là một cách tuyệt vời để huy động vốn.