Quỹ phòng hộ là gì? (Phần II)

Bởi Jeff Stoffer, CFA, CFP

Tìm hiểu thêm về Jeff trên trang web của chúng tôi

Theo Webster, từ “hàng rào”, vì nó liên quan đến đầu tư, ban đầu có nghĩa là “phương tiện bảo vệ hoặc phòng thủ (chống lại tổn thất tài chính).” Các quỹ phòng hộ có thể được sử dụng để đa dạng hóa danh mục đầu tư và giảm rủi ro bằng cách cung cấp các khoản đầu tư không di chuyển cùng một hướng cùng một lúc. Nếu danh mục đầu tư của bạn bao gồm toàn bộ cổ phiếu của Hoa Kỳ, bạn có thể chọn đầu tư vào một cái gì đó khác để đệm khi cổ phiếu giảm - một khoản đầu tư thay thế sẽ đánh giá cao khi cổ phiếu giảm.

Bằng cách này, bạn đã giảm nguy cơ danh mục đầu tư của mình; bạn có thể nghĩ về bảo hiểm rủi ro, sau đó, như đưa ra bảo hiểm trong trường hợp bạn là sai. Trong lingo đầu tư, các quỹ phòng hộ có xu hướng có mối tương quan thấp hơn với các khoản đầu tư khác như cổ phiếu và trái phiếu. Trong ví dụ trên, hàng rào không thực sự có tương quan thấp, nhưng tương quan nghịch. Nó đi theo hướng ngược lại của các cổ phiếu.

Số lượng các quỹ phòng hộ đã tăng lên đáng kể, từ 530 năm 1990 lên hơn 8.000 vào cuối năm 2009 [1]. Mặc dù không phải tất cả chúng đều hoạt động theo kiểu thời trang được mô tả ở trên, khả năng kiếm tiền của họ ở tất cả các loại thị trường đã hứa hẹn là một trong những tính năng tích cực nhận thấy làm cho chúng hấp dẫn các nhà đầu tư. Cho dù họ thực sự có thể làm điều này là một vấn đề khác, mà tôi sẽ thảo luận chi tiết hơn.

Các nhà đầu tư thông minh với hồ sơ theo dõi phong nha khi kiếm tiền chạy các quỹ này. Đây là một lý do lớn khiến mọi người đầu tư với họ ngay từ đầu. Nhiều, nếu không nhất, các nhà quản lý có một phần lớn tài sản cá nhân của họ đầu tư vào các quỹ họ quản lý. Điều này là tốt. Đầu tư với “tiền thông minh” có vẻ hợp lý, nhưng điều gì xảy ra bây giờ chúng ta có hàng ngàn quỹ phòng hộ? Nhiều người trong số họ theo đuổi các chiến lược và đầu tư tương tự trong nỗ lực kiếm tiền của họ. Nhắc tôi về thống kê rằng hầu hết chúng ta nghĩ rằng chúng ta là những người lái xe “trên trung bình”…

Vì vậy, những nhược điểm để đầu tư vào các quỹ phòng hộ là gì?

Tôi thường mô tả một quỹ phòng hộ như một "hộp đen". Bạn bỏ tiền vào, một cái gì đó xảy ra với nó (bạn không biết gì) và hy vọng trở về khá tốt. Các quỹ phòng hộ có xu hướng không tiết lộ rất nhiều về những gì họ làm hoặc cách họ kiếm tiền. Vì chúng không được quản lý cao nên chúng không bắt buộc phải cung cấp nhiều thông tin. Đây là một trở ngại lớn đối với tôi. Nếu tôi không hiểu điều gì đó, tôi nghi ngờ và hoài nghi.

Một biến chứng khác được trình bày bởi các quỹ phòng hộ là "khóa" các khoảng thời gian, hoặc khi bạn bị hạn chế lấy tiền của mình. Ngoài ra, phí được coi là cao, thường được mô tả là "một và hai mươi" hoặc "hai và hai mươi". Điều này có nghĩa là bạn trả một hoặc hai phần trăm tài sản được quản lý và sau đó 20% lợi nhuận được tạo ra. Trong một nghiên cứu 15 năm gần đây [2] quỹ đầu tư tổng giá trị gia tăng nhưng các khoản phí vượt quá giá trị được tạo ra trong lợi tức đầu tư.

Một trung tâm quan tâm lớn khác về việc đánh giá một quỹ phòng hộ thực sự hoàn thành mục tiêu như thế nào. Các quỹ phòng hộ khó đánh giá, cũng cho các chuyên gia. Một nhà văn tôi tôn trọng, Doug Kass, nói về các quỹ phòng hộ, "họ có những rủi ro không phổ biến cho lợi nhuận chung." (Bài viết của ông, “Lập hồ sơ thị trường Gấu 2006 - 07” Xuất hiện trên thestreet.com, 08/07/06.) Nói cách khác, nhiều quỹ đầu tư không hoạt động tốt hơn các khoản đầu tư khác, hoặc tạo ra lợi nhuận vững chắc với rủi ro thấp hơn. Nếu bạn nhìn vào hiệu suất quỹ phòng hộ trong cuộc khủng hoảng tài chính gần đây nhất, hầu hết đều kém. Không chỉ họ không kiếm tiền trong một thị trường ảm đạm, nhiều người đã mất tiền - trong một số trường hợp rất nhiều!

Đó không phải là để nói rằng không có nhà quản lý quỹ đầu tư lớn ra có những người có thể thêm giá trị cho danh mục đầu tư của bạn. Nhưng tôi đề nghị họ rất ít về số lượng và khó đánh giá. Giống như tìm vàng, là sự thành công của một quỹ phòng hộ kết quả của kỹ năng hay may mắn? Một số nhà quản lý thực sự khéo léo, nhưng làm thế nào chúng ta có thể thiết lập điều đó? Khi nói đến lợi nhuận đầu tư, những gì đã được ban cho bởi may mắn có thể dễ dàng bị lấy đi bởi sự may mắn!

Do đó, hãy để người mua cẩn thận.

---

[1] Nghiên cứu Quỹ phòng hộ. (20 tháng 1 năm 2010). Các nhà đầu tư quay trở lại ngành công nghiệp quỹ phòng hộ như mô hình mới [thông cáo báo chí]. Lấy từ Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA, và Kevin X. Zhu. “Quỹ đầu tư của ABC: Alpha, Beta và Chi phí.” Tạp chí phân tích tài chính, Viện CFA, vol. 67 Số 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.

[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA và Kevin X. Zhu. “Quỹ đầu tư của ABC: Alpha, Beta và Chi phí.” Tạp chí phân tích tài chính, Viện CFA, vol. 67 Số 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.