Khi cổ tức không còn an toàn hơn nữa!

Khi nền kinh tế toàn cầu bắt đầu giảm mạnh trong năm 2008, hàng trăm công ty đã cắt giảm hoặc loại bỏ cổ tức của họ. Kể từ đó, nền kinh tế đã từ từ phục hồi, và vì nó đã được cải thiện, do đó, có cổ tức chi trả. Nhưng bất kỳ dấu hiệu suy yếu kinh tế mới nào, bao gồm cả sự suy giảm kép vào suy thoái, có thể dẫn đến một đợt cắt giảm cổ tức mới.

Nếu bạn thấy cổ phiếu giảm mạnh trong khi cổ tức của nó vẫn không thay đổi, lợi suất cổ tức của công ty có khả năng tăng đột biến cao hơn. Và điều đó không thể kéo dài. Nhà xuất bản báo chí Gannett (NYSE: GCI) chứng kiến ​​cổ phiếu của họ sụt giảm trong năm 2008, đã đẩy cổ tức của nó lên tới 20%. Nhưng ít nhà đầu tư đã đuổi theo sản lượng đó, bởi vì họ biết nó phải được cắt giảm để giúp kiếm tiền mặt. Cổ tức $ 1.60 trong năm 2008 đã trở thành cổ tức $ 0.16 trong năm 2009. Nếu bạn thấy lợi tức cổ tức của đầu tư tăng lên mức cao bất thường, có thể bạn đang xem xét việc cắt giảm cổ tức trong tương lai

Trước khi quyết định làm gì với chính sách cổ tức của công ty, các nhóm quản lý xem xét hai mục: lợi nhuận và tỷ lệ thanh toán. Vì vậy, khi phân tích lợi nhuận của công ty, đặc biệt chú ý đến sức khỏe của dòng tiền dự kiến ​​và tỷ lệ thanh toán hiện tại sẽ giúp bạn rút ra kết luận tốt nhất. Cách tốt để đánh giá sức mạnh của cổ tức là tự hỏi mình hai câu hỏi sau:

1) Tiền mặt sẽ an toàn như thế nào trong thời gian suy thoái (và công ty sẽ sinh lợi như thế nào) và

2) tỷ lệ thanh toán hiện tại (bao nhiêu dòng tiền được thanh toán để hỗ trợ cổ tức đó)?

Trả lời những câu hỏi này có một chút công việc. Đầu tiên, hãy quay trở lại trong năm năm qua để xem liệu dòng tiền của công ty có ổn định hay không, ngay cả với tất cả những thăng trầm trong nền kinh tế. Nếu nó có, hơn là công ty không nhạy cảm về mặt kinh tế, và cổ tức có thể vẫn an toàn - đặc biệt nếu công ty không cắt cổ tức trong năm 2008, như nhiều công ty đã làm.

tỷ lệ thanh toán hiện tại của công ty. Nếu công ty chỉ trả 20% hoặc 30% dòng tiền của mình trong cổ tức, và dòng tiền chỉ giảm một cách vừa phải trong thời gian ngừng hoạt động lịch sử, thì cổ tức có thể sẽ an toàn. Nếu một công ty đang thanh toán 80% lợi nhuận mỗi năm, và lợi nhuận giảm một nửa, công ty sẽ phải cắt giảm cổ tức bằng một nửa hoặc lấy tiền từ bảng cân đối kế toán để hỗ trợ cổ tức.

Bỏ qua Emptor: Tín thác đầu tư bất động sản (REITS) và Công ty TNHH Đối tác chính (MLPS) nổi tiếng về cổ tức thất thường nhờ tỷ lệ thanh toán cao và mức độ nhạy cảm kinh tế cao. Vì vậy, nếu bạn thích một trong những phương tiện đầu tư này cho các tính năng tạo thu nhập của họ, thì hãy chuẩn bị sẵn sàng cho việc giảm giá và tăng đột biến trong tỷ lệ thanh toán trong những năm qua.

Tiện ích trả cổ tức có hồ sơ theo dõi mạnh nhất về hỗ trợ cổ tức. Nhưng giá cổ phiếu của họ có thể giảm nếu trái phiếu và đĩa CD từng bắt đầu mang lại lợi suất cao một lần nữa. Đó là một kịch bản khó xảy ra trong ngắn hạn, nhưng một lời nhắc nhở rằng ngay cả những khoản đầu tư “an toàn” này cũng có thể thấy giá cổ phiếu của họ suy yếu, bù đắp lợi nhuận từ cổ tức.

Tìm kiếm cổ tức mới hoặc tăng

Tất nhiên nếu nền kinh tế bắt đầu tăng lên, các nhà đầu tư có thể được đối xử với việc tăng cổ tức hoặc thậm chí thấy một số công ty phát hành các khoản thanh toán lần đầu tiên trong lịch sử. Những công ty này thường gần cuối chiến dịch mở rộng vốn dài, và khi nhu cầu rút tiền mặt trong khi dòng tiền vẫn mạnh, họ có thể bắt đầu cung cấp một khoản thanh toán tốt.

Ví dụ, DirecTV (NYSE: DTV) đã dành hơn một thập kỷ để xây dựng dịch vụ vệ tinh cáp của mình và gần đây đã nhận xét rằng việc mở rộng mạng hiện đã hoàn tất. Vì vậy, lợi nhuận, thay vì được tái đầu tư, đang đi vào ngân hàng. DirecTV đã tạo ra hơn 1,4 tỷ USD tiền mặt miễn phí trong nửa đầu năm 2010, tăng hơn 30% so với một năm trước. Dòng tiền tự do có thể đạt tới 3 tỷ đô la trong năm nay, và tiếp cận 3,5 tỷ đô la trong năm tới.Ngoài việc mua lại cổ phần đã lấy số cổ phần từ trên 1,1 tỷ trong năm 2008 lên 700 triệu dự kiến ​​trong năm 2012, quản lý gợi ý rằng cổ tức có thể sẽ đến vào năm tới. Nếu DirecTV chọn áp dụng 2 tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm, thì các nhà đầu tư sẽ xem xét khoản thanh toán hàng năm 2,25 đô la, tương đương với tỷ lệ cổ tức 5,8% khỏe mạnh.