Một Primer trên biên lai lưu ký của Mỹ |

Thế giới là một nơi rộng lớn, nhưng đối với các nhà đầu tư nó không phải là. Trên thực tế, các nhà đầu tư tìm kiếm một danh mục đầu tư đa dạng sẽ làm tốt để mở rộng tầm nhìn của họ ra khỏi biên giới của Hoa Kỳ

Ngay cả những nhà đầu tư quốc tế nhất cũng không bị đe dọa đầu tư ra nước ngoài. Khi thương mại quốc tế đã tăng mạnh, đưa nền kinh tế trước đây chưa phát triển lên hàng đầu của giai đoạn toàn cầu, do đó, có cung cấp cổ phiếu công ty nước ngoài có sẵn cho các nhà đầu tư Mỹ. Đúng vậy, bạn không cần phải đóng túi hoặc bụi ra khỏi hộ chiếu của mình để trở thành nhà đầu tư toàn cầu.

Có rất nhiều lựa chọn cho các nhà đầu tư Mỹ muốn mua cổ phần trong một công ty nước ngoài. Tính đến giữa năm 2008, có 2.250 chương trình lưu ký được liệt kê trên các sàn giao dịch toàn cầu khác nhau. Con số này đại diện cho 1.800 công ty từ 70 quốc gia khác nhau. Ngoài ra, đầu tư của Mỹ vào chứng khoán nước ngoài hiện đang ở mức xấp xỉ 2 nghìn tỷ đô la, theo số liệu từ JP Morgan. Niêm yết cổ phiếu nước ngoài trên sàn giao dịch Mỹ là một doanh nghiệp sinh lợi tạo ra dòng doanh thu dựa trên phí cho các ngân hàng lớn, vì vậy hãy tính vào nhiều danh sách nước ngoài hơn trong tương lai.

ADR là gì?

Trong từ vựng đầu tư, có rất nhiều từ viết tắt và tất cả chúng dường như chạy cùng nhau sau một thời gian, vì vậy hãy xác định chính xác ADR là gì. J.P. Morgan đã giới thiệu người Mỹ với ADR vào năm 1927, và họ là một cổ phiếu giao dịch trên sàn giao dịch của Hoa Kỳ đại diện cho một số cổ phần cố định trong một công ty nước ngoài. Không có tiêu chuẩn lựa chọn nào liên quan đến quốc gia của công ty, do đó, thị trường Mỹ có ADR từ các nước phát triển như Pháp và Đức cũng như các thị trường mới nổi như Ấn Độ và Hàn Quốc. Một trong những lợi ích chính cho nhà đầu tư ADR là công ty trở nên niêm yết trên sàn giao dịch Hoa Kỳ, họ phải tuân theo các quy tắc và quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và phải báo cáo thu nhập hàng quý của họ, giống như một công ty Mỹ. Nhiều công ty nước ngoài được yêu cầu báo cáo kết quả lợi nhuận chỉ hai lần một năm trong nhà của họ.

Các loại và loại ADR

Tiếp theo, chúng ta cần xem xét các loại ADR. Có ba loại, mỗi loại được gọi là một cấp độ. Cấp I có thể là một khu vực nguy hiểm cho các nhà đầu tư tham gia. Đây thường là các cổ phiếu penny, giao dịch trên quầy hoặc trên tờ Pink Sheets, và chúng ít được quy định bởi SEC.

ADRs cấp I là cách dễ dàng nhất cho nước ngoài các công ty để có được cổ phiếu của họ được niêm yết trên sàn giao dịch Mỹ, mà công ty hy vọng, làm cho cổ phiếu của họ hấp dẫn hơn đối với nhiều nhà đầu tư hơn. Những người mua tiềm năng của ADR cấp I cần lưu ý rằng những cổ phiếu này và phương pháp báo cáo của họ không phải tuân theo Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) và không bắt buộc phải phát hành báo cáo hàng quý hoặc hàng năm. Tuy nhiên, họ phải xuất bản một báo cáo hàng năm bằng tiếng Anh trên trang web của công ty họ. Nhiều công ty nước ngoài lớn, nổi tiếng có ADR cấp I (bao gồm Bayer, Fiat và Imperial Tobacco) để giảm chi phí đáp ứng các yêu cầu quy định (xem phần Các vấn đề quy định đối mặt với ADR) trong khi vẫn cung cấp cổ phần cho các nhà đầu tư Mỹ. > ADR cấp II là mức cao hơn mức độ I và được quy định nhiều hơn. Các công ty cấp II phải nộp với SEC và phải tuân thủ các phương pháp GAAP. Họ cũng phải nộp Mẫu 20-F, tương đương với báo cáo 10-K hoặc hàng năm. Khi công ty trở thành ADR Cấp II, công ty đủ điều kiện niêm yết trên thị trường trao đổi có uy tín hơn của Hoa Kỳ như NASDAQ hoặc Sở giao dịch chứng khoán New York.

ADRs cấp III là kem của vụ mùa. Đây thường là những công ty lớn, dễ nhận biết đang tìm kiếm sự tiếp xúc trên các sàn giao dịch Mỹ. Một số ADR mà bạn có thể đã biết bao gồm: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras và Sterlite Industries. Đây là những loại nhà đầu tư cổ phiếu quốc tế nên cân nhắc.

Để trở thành hội đủ điều kiện cho Cấp III, một công ty phải nộp Mẫu đơn F-1 với SEC, cơ bản là bản cáo bạch. Công ty cũng phải gửi báo cáo hàng năm, tuân thủ GAAP và cung cấp bất kỳ thông tin tài liệu nào cho các nhà đầu tư ở quốc gia sở tại của mình cũng có sẵn ở Hoa Kỳ.

Các vấn đề quy định Đối mặt với ADRs

Năm 2002, Quốc hội đã thông qua luật Sarbanes-Oxley, hoặc SOX, trong bối cảnh vụ bê bối Enron đưa ra các tiêu chuẩn báo cáo của công ty nghiêm ngặt hơn. Thật không may, một hậu quả ngoài ý muốn của luật này là nó đã làm cho các hồ sơ doanh nghiệp tốn kém hơn cho các công ty và nhiều chuyên gia tin rằng điều này đã làm nóng số lượng các công ty nước ngoài muốn niêm yết cổ phiếu ở Mỹ

Tất nhiên đây là một tiêu cực không chỉ cho các ngân hàng kiếm tiền trên danh sách các cổ phiếu này, nhưng nó thu hẹp sự lựa chọn cho các nhà đầu tư. Luật không phân biệt giữa các công ty Hoa Kỳ và các công ty nước ngoài vì mục đích niêm yết và phần lớn, SEC không phải là khi thực thi hành động.

Bất kể, chi phí liên quan đến SOX đã làm giảm sự nhiệt tình của các công ty nước ngoài niêm yết cổ phiếu của họ trên sàn giao dịch Mỹ, đặc biệt là kể từ khi ADR cấp II và III được yêu cầu phải tuân thủ đầy đủ với SOX.

Tác động của luật đã gây sửng sốt. Trong năm 2004 và 2005, danh sách các ADR cấp II và III giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1989, theo nghiên cứu của JP Morgan. Ngoài ra, số lượng các công ty nước ngoài bị xóa khỏi các sàn giao dịch Mỹ bắt đầu tăng lên ngay sau khi thông qua luật.

Một số đối thủ của SOX cho rằng luật làm giảm hiệu quả của Hoa Kỳ như là trung tâm tài chính hàng đầu và mở ra cánh cửa cho các thủ đô tài chính khác để ăn cắp doanh nghiệp từ các công ty Mỹ. Tính đến năm 2007, các danh sách nước ngoài ở mức thấp nhất trong 16 năm, trong khi các niêm yết tương ứng cao hơn.

Lợi ích

Tất nhiên cần có một số lợi ích để mua ADR và ​​có một số lợi thế chắc chắn rồi. Đầu tiên, một nhà đầu tư không thể hy vọng sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình nếu các cổ phần của anh ta đều có trụ sở tại cùng một quốc gia. Sở hữu ADR có thể giúp đỡ nếu thị trường Mỹ đang tụt hậu so với các công ty nước ngoài. Ví dụ: nếu bạn sở hữu ADR của Braxin giao dịch trên NYSE, cổ phiếu đó có thể hoạt động tốt ngay cả khi thị trường Hoa Kỳ không phải vì hiệu suất của nó dựa trên nền kinh tế của Brazil nhiều hơn Bắc Mỹ. phải lo lắng về việc trả thuế nước ngoài. Nếu bạn đã mua một giao dịch chứng khoán Úc tại Sydney, bạn sẽ phải chịu thuế của Úc đối với bất kỳ khoản tăng vốn nào. Với cùng ADR của công ty đó, bạn chỉ phải lo lắng về việc trả thuế Hoa Kỳ.

Thứ ba, nhà đầu tư ADR có thể được hưởng lợi từ định giá bằng ngoại tệ. Có nghĩa là, nếu ADR Úc của bạn tăng cổ tức và đồng đô la Úc mạnh so với đô la Mỹ, cổ tức của bạn sẽ có giá trị hơn vì khoản thanh toán được chuyển đổi thành đô la Mỹ. Nói về cổ tức, các công ty nước ngoài - mặc dù họ chỉ có thể trả cổ tức một lần hoặc hai lần một năm - có một truyền thống tầng không phải là keo kiệt như đối tác Mỹ của họ khi nói đến cổ đông. So sánh chứng khoán Mỹ và chứng khoán châu Âu từ cùng ngành và bạn gần như chắc chắn tìm thấy công ty châu Âu có cổ tức phong phú hơn.

Cuối cùng, chi phí mua cổ phiếu trên thị trường ngoại hối có thể bị cấm. Người môi giới của bạn gần như chắc chắn sẽ ding bạn với một số chi phí nhiều hơn chỉ là chi phí của thương mại cho các đặc quyền mua trực tiếp tại London hoặc Paris. Với ADR, chúng tôi có thể giảm đáng kể chi phí đầu tư nước ngoài của chúng tôi.

Rủi ro

Có rủi ro với ADR, giống như với bất kỳ phương tiện đầu tư nào khác. Xu hướng kinh tế quốc tế đã làm cho thế giới trở thành một nơi nhỏ hơn, như chúng tôi đã lưu ý, và điều này có nghĩa là các đối tác thương mại phụ thuộc nhiều vào nhau hơn bao giờ hết. Một quốc gia phát triển có thể phụ thuộc vào một thị trường mới nổi cho các nhu cầu thiết yếu như hàng hóa và điều này có thể gây nguy hiểm cho các nhà đầu tư nếu thị trường mới nổi không ổn định về mặt chính trị.

Hãy tưởng tượng kịch bản giả thiết này: Bạn sở hữu ADR của một tập đoàn công nghiệp châu Âu đã đầu tư đáng kể vào một thị trường mới nổi bị xé nát trước chiến tranh

. Nếu căng thẳng chính trị trong địa lý mới nổi bùng lên, nó có thể là một thảm họa cho đầu tư của bạn.

Tiếp theo, có rủi ro tiền tệ nói trên. Khi mua ADR, chúng tôi muốn mua chúng từ một quốc gia có đồng tiền mạnh, đặc biệt là so với đô la Mỹ. Một đồng tiền mạnh là một dấu hiệu của sức khỏe kinh tế tổng thể của đất nước. Ngoài ra, nếu công ty tăng cổ tức của mình, khoản thanh toán khi chuyển đổi sang đô la Mỹ cao hơn nhiều cho nhà đầu tư Mỹ. Cổ phiếu riêng của một ADR Mỹ Latinh và một cuộc khủng hoảng tiền tệ khác xảy ra, khoản đầu tư của bạn có thể bị xóa sổ. Nói cách khác, hãy tìm kiếm các đồng tiền mạnh.

Và cùng một dòng rủi ro tiền tệ, tất nhiên là có bóng ma về rủi ro tín dụng và lạm phát. Đó là một nguyên tắc tốt để tránh xa các cổ phiếu ở các quốc gia được biết là có những lo ngại về lạm phát tràn lan. Mối quan tâm tín dụng khá thẳng về phía trước. Mọi quốc gia phát hành trái phiếu được chính phủ hậu thuẫn hoặc nợ có chủ quyền đều có xếp hạng tín dụng. Nếu bạn đang mắc kẹt giữ cổ phiếu của một ADR có xếp hạng tín dụng của nhà ở đã bị hạ cấp, dự kiến ​​sẽ mất một số tiền. May mắn thay, những lo ngại này có thể được giảm thiểu với nghiên cứu cần mẫn trước khi cam kết bất kỳ khoản vốn nào của bạn. Kiểm tra trang web SEC cho các hồ sơ nói trên như 20-F là một ý tưởng tốt. Tất cả những gì bạn phải làm để tìm kiếm trang web là nhập một mã cổ phiếu hoặc tên công ty. Ngoài ra, các ngân hàng lưu ký tài trợ ADR là một nguồn tài nguyên tuyệt vời cho các nhà đầu tư ADR. Kiểm tra các trang web của Ngân hàng New York Mellon, JP Morgan, Citibank và Deutsche Bank, vì họ là những người chơi chiếm ưu thế trong tài trợ ADR.

Một rủi ro khác mà người mua ADR cần phải biết là chấm dứt chương trình ADR của công ty. Mặc dù đây không phải là tình huống phổ biến, nhưng ADR chấm dứt chỉ đơn giản có nghĩa là công ty hoặc ngân hàng lưu ký liệt kê các cổ phiếu ở Hoa Kỳ đã quyết định kết thúc chương trình. Các nhà đầu tư nhận được thông báo bằng văn bản rằng ADR sẽ bị hủy niêm yết và có tùy chọn bán cổ phiếu của họ hoặc nhận bảo mật cơ bản. Nếu bạn lấy cổ phiếu cơ bản, khi bạn muốn bán chúng, bạn có thể sẽ phải làm điều đó trong trao đổi nhà của công ty, điều này sẽ làm tăng đáng kể chi phí giao dịch của bạn.

Thuế và Kết luận

cho tài khoản ADR của bạn khá đơn giản. Lợi nhuận thu được từ các khoản đầu tư này được xử lý giống như các khoản đầu tư trong nước. Cổ tức cũng được đánh thuế theo cách tương tự cho các khoản đầu tư trong và ngoài nước.

Nhiều quốc gia thực hiện giữ lại một phần cổ tức trả cho các nhà đầu tư nước ngoài - ví dụ, Canada giữ lại 15% các khoản thanh toán. Số tiền này có thể được thu hồi bằng cách nộp một khoản tín dụng thuế nước ngoài khi bạn nộp thuế.

Trên 80 tuổi, thật công bằng khi nói rằng ADR có mặt ở đây để nói về các giao dịch của Hoa Kỳ và đó là điều tốt cho các nhà đầu tư Mỹ. Khi toàn cầu hóa tiếp tục tăng, thì các dịch vụ ADR sẽ được cung cấp. Lớp đầu tư này có thể làm được nhiều điều tốt cho danh mục đầu tư của bạn và thậm chí cung cấp cho bạn một sự khởi đầu rất cần thiết. Thế giới đang thay đổi và các khoản đầu tư của bạn nên thay đổi cùng với nó để tối đa hóa lợi nhuận.