Câu hỏi thường gặp của chuyên gia: Nhà đầu tư nên biết gì về huy động vốn từ cộng đồng?

Язык Си для начинающих / #1 - Введение в язык Си

Tính đến hôm nay, Tiêu đề II của Đạo luật JOBS có hiệu lực và các công ty khởi nghiệp hiện được phép thu hút đầu tư từ cộng đồng. Trước khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch thông qua Tiêu đề II vào tháng 7, các công ty khởi nghiệp quảng cáo công khai rằng họ đang tìm kiếm nguồn tài trợ bất hợp pháp.

Giờ đây, các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp nhỏ có thể thu hút đầu tư và quảng cáo công khai miễn là họ đăng ký với SEC và tiết lộ chi tiết về việc mời họ. Ví dụ: người bán hoa địa phương của bạn có thể tìm kiếm tài trợ thông qua Facebook hoặc Twitter. Tuy nhiên, trừ khi bạn là một nhà đầu tư được công nhận, người nào đó có hơn 1 triệu đô la hoặc kiếm được hơn 200.000 đô la trong ba năm qua, bạn sẽ không thể đầu tư.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và doanh nghiệp nhỏ? Vốn huy động vốn từ cộng đồng sẽ tạo ra một thị trường mới rộng lớn. Hầu hết các chuyên gia, mặc dù, đồng ý rằng nó sẽ mất một thời gian để huy động vốn từ cộng đồng để trưởng thành. Hai trong số những trở ngại đáng gờm nhất đối với huy động vốn từ cộng đồng là tạo ra các nền tảng huy động vốn từ cộng đồng và bảo vệ nhà đầu tư phù hợp. Theo một bài báo của Đại học Toronto Rotman School of Management Giáo sư Ajay Agrawal và Avi Goldfarb và MIT Giáo sư Christian Catalini, những ngày đầu gây quỹ sẽ gây xôn xao:

“Mặc dù những nỗ lực tốt nhất của các nhà hoạch định chính sách và nhà thiết kế nền tảng, chắc chắn sẽ có những thất bại ngoạn mục. Các nhà tài trợ sẽ mất số tiền đáng kể, không chỉ để gian lận, mà còn cho những người quản lý không đủ năng lực, ý tưởng tồi và may mắn. Doanh nhân sẽ kiện các nhà đầu tư của họ, và các nhà đầu tư sẽ kiện các doanh nhân. Ý tưởng và sở hữu trí tuệ sẽ bị đánh cắp do công bố công khai ở giai đoạn đầu. Các cơn đau ngày càng tăng do ngành công nghiệp huy động vốn từ cộng đồng có vốn sẽ còn gay gắt hơn và nghiêm trọng hơn trong bối cảnh phi công bằng. ”

Những trở ngại nào khác đối mặt với huy động vốn từ cộng đồng? Để tìm hiểu, Investmentmatome đã quay sang một số chuyên gia.

Kể từ khi huy động vốn từ cộng đồng là một hiện tượng mới, giáo sư James Angel của Đại học Georgetown tin rằng việc tạo ra thị trường thứ cấp cho cổ phần huy động vốn từ cộng đồng là điều cần thiết:

"Một trong những thách thức lớn là" Lối thoát ra sẽ trông như thế nào đối với các nhà đầu tư? "Thị trường thứ cấp cho các cổ phiếu huy động vốn sẽ rất mỏng, vì vậy sẽ khó cho các nhà đầu tư thoát ra khi họ muốn. Tôi nghi ngờ rằng các vòng tài trợ bổ sung sẽ cung cấp một số cơ hội thoát cho các công ty thực hiện một vòng tài trợ khác.

“Một thách thức khác là‘Các nhà đầu tư sẽ được bảo vệ như thế nào? ”Các công ty sẽ không nộp báo cáo tài chính chuẩn với SEC. Các cổ đông sẽ có quyền gì để tự bảo vệ mình khỏi nhiều vụ tai nạn đã xảy ra trong các cổ phiếu của các công ty nhỏ? Các công ty sẽ cung cấp thông tin gì và làm thế nào? Cổ đông có quyền truy đòi gì nếu quản lý hành vi sai trái?

“Cuối cùng,‘Khi nào SEC sẽ xoay sở để viết các quy tắc? ”SEC đã lịch sử thù địch với việc huy động vốn từ cộng đồng - họ có quyền làm cho nó xảy ra từ lâu, nhưng họ đã chọn không. Quốc hội đã thông qua Đạo luật JOBS để làm cho nó xảy ra, nhưng để lại nó cho SEC đã cố tình kéo đôi chân của mình về vấn đề này. ”

Trường Đại học Syracuse, Trường Quản lý Whitman, Giáo sư John M. Torrens lưu ý rằng số lượng chủ sở hữu cổ phần tăng lên sẽ làm phức tạp quyết định của người sáng lập.

“Mục tiêu chính của việc hợp pháp hóa tài trợ đám đông dựa trên vốn chủ sở hữu là để dân chủ hóa quyền tiếp cận vốn, đó là một mục tiêu xứng đáng. Không có nhiều sự phản đối hợp lý với điều đó. Vấn đề là các quy định và rào chắn cần thiết để làm cho nó an toàn cũng sẽ loại bỏ sự nhanh nhẹn. Ví dụ: một trong các quy định được đề xuất sẽ giới hạn các nhà đầu tư trong ‘đám đông’ đến $ 2000. Nếu một startup chỉ cần $ 10,000, thì họ cần thu hút ít nhất 5 nhà đầu tư trong đám đông. Tác động của việc có 5 chủ sở hữu cổ phần để đổi lấy 10.000 đô la có thể là đủ để làm cho người sáng lập muốn cô ấy chỉ khởi động nó.

“Các vấn đề khác, nghiêm trọng hơn phải làm với việc định giá và thanh khoản. Xác định chính xác phần trăm công ty mà một nhà đầu tư tài trợ đám đông đang mua sẽ rất khó khăn. Việc chăm sóc sẽ cần phải được thực hiện để đảm bảo rằng số lượng vốn chủ sở hữu được giao dịch công bằng cho số vốn đầu tư. Các nhà đầu tư được công nhận đánh giá rất nghiêm túc, nhưng có khả năng thực tế là các nhà đầu tư không phức tạp sẽ không hiểu chính xác những gì họ đang mua. Hơn nữa, các quy định được đề xuất về các nền tảng tài trợ đám đông mới sẽ cần phải làm rõ với nhà đầu tư rằng đầu tư không phải là chất lỏng và có khả năng là số tiền đó sẽ bị mất ”.

Thông qua nghiên cứu của mình, Giáo sư Đại học York Douglas Cumming đã phát hiện ra rằng quy định của chính phủ tăng lên giúp thu hút các nhà đầu tư để huy động vốn từ cộng đồng.

"Trong bài báo gần đây của chúng tôi dựa trên dữ liệu khảo sát của Canada, nhưng hiện tại chúng tôi thấy rằng một số doanh nghiệp và cổng thông tin tiềm năng có ưu đãi quy định lỏng lẻo hơn, trong khi nhà đầu tư ưa thích quy định nghiêm ngặt hơn. và giáo dục các nhà đầu tư. Theo quan điểm của thị trường trực tuyến toàn cầu và khả năng của các nhà đầu tư chuyển vốn vào khu vực pháp lý phù hợp nhất với sở thích của họ, dữ liệu trong bài báo của chúng tôi phù hợp với thị trường huy động vốn từ cộng đồng sẽ phát triển. yêu cầu và phục vụ lợi ích của các doanh nhân và cổng thông tin.

"Tương tự như vậy, trong bài báo liên quan của chúng tôi dựa trên dữ liệu của Úc, nơi hiện đang cho phép huy động vốn từ cộng đồng, chúng tôi nhận thấy sự tiết lộ tốt hơn của các doanh nhân rất tương quan với sự thành công của doanh nhân trong việc huy động vốn."

Thay vì huy động vốn từ cộng đồng, Univeristy of Colorado Giáo sư Andrew A. Schwartz tin rằng các nhà sáng lập startup có thể dễ dàng trả nợ.

“Một thách thức lớn đối với việc huy động vốn từ cộng đồng là một doanh nhân bán cổ phần cho nhiều người lạ bây giờ có một nhóm cổ đông có thể gây phiền nhiễu cho công ty. Cổ đông có quyền theo luật tiểu bang để đưa ra các vụ kiện phái sinh đối với quản lý, sổ sách và hồ sơ yêu cầu, đề xuất nghị quyết cổ đông và bỏ phiếu cho Giám đốc. Bất kỳ hoặc tất cả những điều này có thể làm cho công ty tốn thời gian và thời gian và tiền bạc của người sáng lập, bất kể kết quả cuối cùng là gì.

“Để tránh những vấn đề này, một công ty tìm cách tự tài trợ thông qua huy động vốn từ cộng đồng chứng khoán có thể bán trái phiếu (hoặc các loại nợ khác), chứ không phải là chứng khoán. Nợ đi kèm với không ai trong số các vấn đề chỉ liệt kê đó là đặc hữu cho vốn chủ sở hữu. Ngược lại với việc bán vốn chủ sở hữu, tạo ra các nhiệm vụ ủy thác và khiến các nhà quản lý gặp rủi ro trách nhiệm cá nhân, việc bán nợ tạo ra không có nghĩa vụ ủy thác. Thay vào đó, quyền của một người thối nát là một vấn đề của hợp đồng giữa cô và công ty mà quản lý không phải là một bên. Hơn nữa, debtholders không có các quyền hợp pháp được nêu ở trên được nắm giữ bởi các cổ đông. Việc cung cấp cụ thể vắng mặt trong thỏa thuận nợ, họ không thể yêu cầu sổ sách và hồ sơ, không thể đề xuất các nghị quyết của cổ đông, và không được bỏ phiếu trong cuộc bầu cử công ty. Do đó, không một trong những thiếu sót của vốn chủ sở hữu có mặt trong việc bán nợ, làm cho nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn. ”

Đọc thêm từ Investmentmatome: