Hoàn lại tiền bảo vệ Định nghĩa & Ví dụ |

Là gì?

Hoàn tiền là khoản dự phòng trái phiếu.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Giả sử Công ty XYZ phát hành 10 triệu đô la trái phiếu 10% phiếu giảm giá mà đã đáo hạn trong 10 năm. Nếu sau năm năm lãi suất thị trường trên trái phiếu tương tự giảm xuống 5%, Công ty XYZ sẽ rất cám dỗ để mua lại những gì hiện nay trái phiếu với lãi suất tương đối cao. Để làm điều này, nó có thể vay tiền 5% và trả hết 10% trái phiếu.

Tuy nhiên, nếu trái phiếu XYZ của Công ty đã hoàn lại tiền bảo vệ thì không thể. Việc bảo vệ hoàn trả ngăn Công ty XYZ hoàn lại tiền trái phiếu nếu số tiền thu được từ việc mua lại là từ các trái phiếu có giá rẻ hơn bằng nhau hoặc cao hơn cho trái phiếu 10%. Vì vậy, phát hành 5% trái phiếu để thanh toán trái phiếu 10% sẽ không hoạt động.

Điều này tất nhiên không có nghĩa là Công ty XYZ không bao giờ có thể mua lại trái phiếu sớm. Nó chỉ không thể làm như vậy với nợ rẻ hơn. Nếu Công ty XYZ đã hoàn thành việc chào bán cổ phiếu, ví dụ, hoặc tạo ra tiền mặt từ một nguồn khác, thì sẽ được miễn phí để mua lại 10% trái phiếu miễn là trái phiếu có thể gọi được.

Tại sao lại có vấn đề:

Nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn hoàn tiền bảo vệ với bảo vệ cuộc gọi. Bảo vệ cuộc gọi là tuyệt đối hơn nhiều; nó hoàn toàn cấm các tổ chức phát hành từ việc mua lại trái phiếu trước một thời gian nhất định vì bất kỳ lý do gì. Mặt khác, việc bảo vệ hoàn tiền chỉ ngăn chặn việc mua lại trong một trường hợp. Đây là lý do tại sao một trái phiếu có thể có năm hoặc mười năm hoàn lại tiền bảo vệ nhưng ngay lập tức có thể gọi được.

Trong môi trường lãi suất giảm, việc hoàn lại tiền bảo vệ có thể đặc biệt nghiêm trọng đối với nhà phát hành và đặc biệt thuận lợi cho nhà đầu tư. Việc bảo vệ làm giảm rủi ro tái đầu tư của nhà đầu tư - đó là rủi ro mà trái phiếu sẽ được mua lại và các nhà đầu tư sẽ phải tái đầu tư số tiền thu được với lãi suất thấp hơn. Trong tất cả các môi trường khác, việc bảo vệ hoàn tiền không làm thay đổi rủi ro tái đầu tư hoặc gọi rủi ro cho nhà đầu tư.