Nhà đầu tư cảm xúc- Một giấy trắng về những thiên vị cảm xúc trong việc ra quyết định đầu tư

Bởi Patrick Maffett

Tìm hiểu thêm về Patrick trên trang web của chúng tôi

“Mối quan tâm hợp chất là kỳ quan thứ tám của thế giới.

Người hiểu nó, kiếm được nó; người không trả tiền. ” Albert Einstein

Yếu tố quan trọng nhất trong lợi nhuận đầu tư là điều mà rất ít nhà đầu tư cá nhân thậm chí còn nhận thức được trong các quyết định giao dịch của họ: những thành kiến ​​về cảm xúc.

Là một nhà quản lý tiền chuyên nghiệp và cố vấn đầu tư cho các cá nhân, tập đoàn, lương hưu và tín thác, tôi phải giảm thiểu những thành kiến ​​này trong việc ra quyết định của chính mình và giúp khách hàng quản lý cảm xúc của chính họ. Đó là một phần khó khăn nhất trong nghề nghiệp mà tôi đã chọn.

Trong một khoảnh khắc, quên đi lý thuyết học thuật và nghiên cứu thể chế về tài chính và kinh tế. Hãy quên đi chu kỳ tin tức 24 giờ luôn thay đổi, giả định thị trường vốn, độ lệch chuẩn, ma trận tương quan, alphas, betas, deltas, gammas và thetas thống trị thời gian thức dậy cho các chuyên gia đầu tư trái táo bạo như tôi. Bây giờ, chúng ta hãy bỏ qua việc quản lý danh mục đầu tư và phân tích bảo mật (trong một bài báo riêng biệt, tôi sẽ giải thích sự khác biệt trong hai thành phần sau của nhà đầu tư có liên quan nhiều hơn so với kỹ năng giữa các nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường vốn toàn cầu hiện đại) thiên vị tình cảm.

Có thể bạn đã nghe một số phiên bản của tuyên bố sau: Người quản lý quỹ tương hỗ hiếm khi vượt trội so với điểm chuẩn của họ. Những gì bạn thực sự cần nghe là một cái gì đó như thế này: gần như luôn luôn kém hiệu quả quỹ tương hỗ của họ. Mất một giây để đọc lại câu cuối cùng và để nó chìm vào.

Nghiên cứu gần đây từ Morningstar cho thấy các nhà đầu tư cá nhân đã làm giảm 2,5% quỹ hàng năm trong giai đoạn 10 năm tới năm 2013. Dữ liệu từ 1990 đến 2010 cho thấy nhà đầu tư cá nhân trung bình hoạt động kém hơn 5% mỗi năm. Tại thời điểm này, tôi nên tạm dừng cho hiệu lực. Hãy nhớ rằng 2,5% -5% hàng năm thực sự tăng lên nhanh chóng (đi đến một máy tính tài chính trực tuyến cho một bồi dưỡng trong các tác động của lãi kép).

Tại sao điều này là trường hợp? Làm cách nào để các nhà đầu tư có thể làm tốt hơn các khoản tiền mà họ đang đầu tư bằng các tỷ suất lợi nhuận lớn như vậy? Không nên các nhà đầu tư kỳ vọng "đánh bại" thị trường hoặc các quỹ đầu tư vào nó?

Hãy bỏ qua những tranh cãi giữa quản lý đầu tư tích cực và thụ động và tập trung vào chủ đề trong tầm tay. Câu trả lời ngắn gọn có thể tóm tắt như thế này: Các nhà đầu tư cá nhân kém hiệu quả thị trường và các quỹ họ đầu tư vào bởi vì họ cho phép các thành kiến ​​về cảm xúc ảnh hưởng đến việc ra quyết định đầu tư của họ. Đối với các hồ sơ, tôi không đứng trên một soapbox gõ giấy này. Các chuyên gia dày dạn kinh nghiệm, chuyên nghiệp, người có sở thích tóc xám và tân binh đều rất nhạy cảm với những thành kiến ​​về cảm xúc có thể làm tổn thương lợi nhuận của bạn và cơ hội thành công đầu tư dài hạn. Sự khác biệt giữa nhà đầu tư thành công và thương nhân ngày trước vô gia cư là khả năng nhận biết và kiểm soát ảnh hưởng của những thành kiến ​​này.

Toàn cầu hoá và công nghệ đã làm cho thị trường trở nên lỏng lẻo và giao dịch nhiều hơn nữa của một hoạt động thời gian thực hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử. Bây giờ hơn bao giờ hết, sự cám dỗ để mua hoặc bán tại một thời điểm thông báo có thể được thực hiện với ít nỗ lực và chi phí giao dịch không đáng kể. Đi là những ngày gọi cho nhà môi giới của bạn để thảo luận về một quyết định trước khi chuông đóng cửa. Các nhà đầu tư ngày nay cần phải nhận thức sâu sắc hơn về những thành kiến ​​về cảm xúc khi chơi vì họ có thể hành động theo họ nhanh hơn rất nhiều (thường gây tổn hại cho họ).

Trước khi tiếp tục, tôi nên nhắc lại rằng đây không phải là một lý lẽ cho việc quản lý thụ động hoặc vu khống chống lại việc quản lý tích cực. Công việc ban ngày của tôi có xu hướng bao gồm việc thực hiện, với các mức độ khác nhau, một sự kết hợp của các phương pháp tiếp cận này để quản lý đầu tư cho nhiều khách hàng khác nhau với nhiều nhiệm vụ đầu tư khác nhau.

Để bóc vỏ hành tây trở lại xa hơn, phân biệt giữa hai loại thành kiến ​​cảm xúc: của sự sợ hãi và tham lam. Trong một bài báo riêng, tôi có thể đi vào chi tiết hơn về một số những thành kiến ​​này, nhưng các đoạn sau đây sẽ phục vụ mục đích của đoạn này.

Lo ngại dựa trên sợ hãi về cơ bản là phản ứng tình cảm đối với chấp trước chúng ta phải kiếm tiền. Các nghiên cứu chỉ ra rằng tổn thất tiền tệ có gấp đôi hiệu ứng tâm lý như lợi ích. Mọi người hoảng sợ khi thị trường giảm vì phản ứng di truyền và tiến hóa để mất tiền (và an ninh trong tương lai) khó hòa giải với tính chất dễ bay hơi và không thể đoán trước của thị trường. Bí quyết cho các nhà đầu tư không phải là kiếm tiền / giao dịch trên các quyết định theo cảm xúc. Có vô số cách để kiềm chế các lực lượng này.

Các thành kiến ​​dựa trên tham lam là mặt khác của đồng xu. Cũng giống như đi đến Las Vegas và chiến thắng một vài bàn tay may mắn, nhà giao dịch may mắn ngay lập tức bắt đầu quên đi sự cân bằng rủi ro / phần thưởng dài hạn trong đầu tư và bắt đầu có những vị trí rủi ro không cần thiết. Nguồn gốc của các thành kiến ​​dựa trên tham lam là bằng nhau có dây cứng vì chúng tôi là những người tiêu dùng tự do, tự quyết định, hợp lý về tài nguyên khan hiếm … phải không? Một lần nữa, mánh khóe cho các nhà đầu tư là nhận ra và giảm thiểu các khuynh hướng tình cảm là một phần tự nhiên trong việc ra quyết định tài chính của chúng tôi.

Để đặt một cây cung trên nó, bài học này về cơ bản đi xuống để ở nhận ra tầm quan trọng của tính khách quan và hành động phù hợp.Hãy nhìn vào tài chính của bạn một cách lâu dài, cứng rắn, trái tim và nơi bạn muốn xuống đường, và tìm ra cách để theo đuổi chiến lược đầu tư tốt nhất để đáp ứng những kết thúc đó. Nếu bạn không muốn dành thời gian và nỗ lực để giáo dục bản thân, hãy tìm một nhà tư vấn chuyên nghiệp mà bạn tin tưởng. Đừng đi cùng với tâm lý đàn bò đang thịnh hành trên thị trường và để cho các quyết định về cảm xúc ăn mòn ở lợi tức đầu tư của bạn và thành công tài chính lâu dài của bạn và của bạn.