ĐịNh nghĩa và ví dụ về điều khoản cuộc gọi

Điều khoản gọi là:

Điều khoản gọilà mệnh đề trong lệnh thụt lề của trái phiếu. để gọi, hoặc mua lại, tất cả hoặc một phần của một vấn đề trước ngày đáo hạn.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Chênh lệch trái phiếu sẽ quy định khi nào và làm thế nào để gọi trái phiếu, và thường có nhiều ngày gọi trong suốt cuộc đời của một liên kết có thể gọi được. Nhiều chứng khoán của công ty và thành phố có các điều khoản cuộc gọi 10 năm. Ví dụ, chúng ta hãy xem xét một trái phiếu XYZ được ban hành vào năm 2000 và đáo hạn vào năm 2020. Các indenture có thể quy định rằng Công ty XYZ có thể gọi trái phiếu trong năm thứ hai, thứ tư và thứ mười.

Các ev trong indenture cũng đặt giá gọi, đó là những gì tổ chức phát hành phải trả để mua lại trái phiếu. Trong ví dụ của chúng tôi, indenture có thể nói, Trái phiếu XYZ đến ngày 1 tháng 6 năm 2020, được gọi vào ngày 1 tháng 6 năm 2004, với mức giá 105% mệnh giá. (Các indenture thường cung cấp một bảng ngày gọi và giá cả là tốt.) Lưu ý rằng giá gọi thường cao hơn giá trị mệnh giá của trái phiếu, nhưng nó giảm gần hơn trái phiếu là đến ngày đáo hạn. Ví dụ, Công ty XYZ đang cung cấp 105% eci nếu nó gọi trái phiếu sau bốn năm, nhưng nó chỉ có thể cung cấp 102% nếu nó gọi trái phiếu trong mười năm, khi nó gần đến ngày đáo hạn.

sự khác biệt giữa giá trị khuôn mặt và giá gọi được gọi là phí bảo hiểm cuộc gọi. Trong ví dụ của chúng tôi, phí bảo hiểm gọi là 5% trong năm 2004. Trong nhiều trường hợp, phí bảo hiểm cuộc gọi bằng lãi suất một năm nếu trái phiếu được gọi trong năm đầu tiên.

Trực quan, một liên kết có thể gọi là một truyền thống, không liên kết có thể gọi được, với tùy chọn cuộc gọi được đính kèm. Do đó, giá của một trái phiếu có thể gọi được có thể chia thành giá của trái phiếu không thể gọi và giá của tùy chọn cuộc gọi. Đây là lý do tại sao các mô hình định giá tùy chọn có thể được sử dụng để định giá các trái phiếu có thể gọi được và tính toán lợi suất, thời lượng và độ lồi được điều chỉnh tùy chọn của chúng.

kích thước của rủi ro đối với trái chủ. Đầu tiên, chúng thể hiện rủi ro tái đầu tư. Khi lãi suất giảm, công ty phát hành trái phiếu có nhiều khả năng thực hiện cung cấp cuộc gọi để nghỉ hưu những gì đã trở thành nợ lãi suất cao và phát hành lại nợ với lãi suất thấp hơn hiện hành. Điều này khiến cho nhà đầu tư có tiền mặt phải được tái đầu tư trong môi trường lãi suất thấp hơn.

Thứ hai, các điều khoản kêu gọi giới hạn sự tăng giá tiềm năng của trái phiếu vì khi lãi suất giảm, giá của một trái phiếu có thể gọi được sẽ không cao hơn hơn giá gọi của nó. Do đó, lợi suất thực sự của một trái phiếu có thể gọi được tại bất kỳ mức giá nào cho trước thường thấp hơn lợi suất đáo hạn.

Vì quy định cuộc gọi ít thuận lợi hơn cho nhà đầu tư, trái phiếu với các điều khoản cuộc gọi có xu hướng thấp hơn Trái phiếu có thể gọi. Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư nhận đủ tiền bồi thường cho những rủi ro liên quan đến các điều khoản cuộc gọi, nó không phải là một rào cản.