Đa dạng hóa so với tham lam: Tiến thoái lưỡng nan của nhà đầu tư

Bởi Jonathan K. DeYoe

Tìm hiểu thêm về Jonathan trên trang web của chúng tôi

Đa dạng hóa, theo lời của chuyên gia tư vấn tài chính yêu thích của tôi, Nick Murray, là một thỏa thuận được thực hiện với thiên đàng. Bạn đồng ý không bao giờ làm một vụ giết người - từ bỏ cơ hội cho lợi nhuận ngược tối đa - cho phước lành không bao giờ bị giết. Đó là sự cân bằng tối thượng. Và nó có một chi phí. Chi phí là phần “không bao giờ giết chết”.

Tuần này, có lẽ lần đầu tiên trong gần bốn năm, chúng ta một lần nữa có thể đánh giá cao lợi ích của việc không bị giết khi thị trường giảm mạnh. Nhưng khi thời gian trôi qua giữa các giai đoạn thiên tai của thị trường, thật dễ dàng để quên một lần nữa. Chúng ta quên rằng thị trường có thể và đi xuống. Chúng ta quên đi thỏa thuận mà chúng ta đã làm với thiên đàng, và chúng ta bắt đầu chuẩn bị cho một vụ giết người.

Chỉ một tháng trước, tôi đã nói chuyện với một khách hàng tiềm năng, người tự hỏi tại sao chúng tôi không đơn giản lọt vào S & P 500. Tôi đã phản ứng với một chút thông thường về đa dạng hóa kỷ luật: thị trường Mỹ đã hoạt động tốt hơn, nhưng không phải lúc nào, và chúng tôi tiếp tục các loại cổ phiếu khác trong danh mục đầu tư bởi vì chúng ta không thể biết tương lai.

Phản ứng của ông: “Những nơi khác rõ ràng là bị hỏng. Hoa Kỳ là thị trường tốt nhất hiện có - Bogle đã nói như vậy, và không có cách nào chỉ số Dow giảm 900 điểm từ đây. ”

Tôi không biết con số cụ thể đó đến từ đâu, nhưng nó thể hiện mức giảm ít hơn 6% so với mức mà Dow đã đứng cách đây một tháng. Tôi xem sự sụt giảm 10% là sự kiện sắp xảy ra và dự kiến ​​mỗi năm một lần. Nhà đầu tư này cho rằng không thể co hẹp 6%, cho thấy sự thiếu hiểu biết hoàn toàn về thị trường.

Khi mọi người kết hợp tham lam với niềm tin rằng thị trường chỉ đơn giản là không thể đi xuống, họ xác định "rủi ro" là "không có tiền trong đầu tư hiệu quả nhất ngay lúc này." Càng nhiều người nghĩ theo cách này, chúng ta càng gần với kết thúc thị trường tăng.

Chi phí đa dạng hóa

Trong năm 2013 và 2014, chi phí đa dạng hoá rất rõ ràng. Những người trong số chúng tôi vẫn duy trì danh mục đầu tư cổ phiếu đa dạng - với một số cổ phiếu của Mỹ, một số cổ phiếu thị trường mới nổi và một số cổ phiếu thế giới không được Mỹ phát triển (ví dụ: Châu Âu, Canada, Nhật Bản) - có thị trường chứng khoán kém hiệu quả.

Trong phạm vi mà chúng tôi đã duy trì sự đa dạng kỷ luật của chúng tôi trên các lĩnh vực vốn chủ sở hữu của Mỹ (và không tập trung hoàn toàn vào các công ty tài chính và người tiêu dùng tùy ý loại bỏ trang bìa), chúng tôi đã tiếp tục hoạt động kém hơn. Và những người đa dạng hóa ra khỏi cổ phần - thành trái phiếu hoặc hàng hóa hoặc hầu như bất cứ điều gì được dán nhãn thay thế - có hiệu suất kém hơn nữa.

Nhưng để phàn nàn về sự thiếu hiệu quả này là bí mật thu hút danh mục đầu tư tập trung. Đó là để thèm muốn “giết người” và bước đi, thật hồn nhiên và nhẹ nhàng, tránh xa sự đồng ý của bạn với thiên đàng.

Tâm lý học chơi ở đây chỉ đơn giản là tham lam. Đó là mong muốn rằng bạn đã được đầu tư theo cách khác để nắm bắt được nhiều mặt tích cực hơn - và nó có thể dự đoán được giữa các nhà đầu tư vì nó là nguy hiểm. Với suy nghĩ này, bạn đã bắt đầu di chuyển về hướng tập trung danh mục của bạn vào thời điểm tồi tệ nhất có thể.

Khi ngày càng có nhiều người tập trung ngày càng nhiều vào tài sản (đẩy tỷ lệ giá trên thu nhập vượt quá lý do), ngày càng ít người có thể tham gia. Khi người cuối cùng bán danh mục đầu tư trái phiếu của mình có lợi cho cổ phiếu, không có thêm tiền để hỗ trợ toàn bộ mớ bừa bãi, huyên thuyên, và xuống nó, chắc chắn như tôi đang ngồi ở đây.

Lợi ích lâu dài

Hoặc bạn tin rằng bạn có thể chọn và chọn các khoản đầu tư “đúng” mà bạn sẽ “thâm nhập” vào đúng thời điểm và “ra khỏi” vào đúng thời điểm hoặc bạn đa dạng hóa và thể hiện bản thân trên thị trường thông qua sự kiên nhẫn và kỷ luật (sử dụng đồng đô la chi phí phù hợp và cân bằng lại, bất kể thị trường). Trong một thời gian ngắn, hiệu suất sẽ thay đổi rộng rãi - và không có cách nào để biết đầu tư nào sẽ cho thấy hiệu suất tốt hơn (hoặc tệ hơn) trong giai đoạn tiếp theo.

Nhưng, gần như chắc chắn, đa dạng hóa và ở lại bệnh nhân và kỷ luật sẽ để lại cho bạn thời gian để sống một cuộc sống tốt hơn, để kiếm tiền và tiết kiệm tiền, đọc sách hay, học các kỹ năng mới hoặc thả diều với con bạn. Và mặc dù tôi không thể dự đoán tương lai, tôi tin rằng về lâu dài, sự đa dạng hóa sẽ được đền đáp.

Mặc dù không có hai loại đa dạng hóa sẽ hoạt động như nhau trong một thời gian ngắn, nghiên cứu đã chỉ ra rằng hầu hết các danh mục đầu tư với 60% cổ phần (bất kể cổ phần được chọn) sẽ hội tụ trong khoảng thời gian đủ dài. Bất cứ điều gì khác bạn đưa vào danh mục đầu tư dài hạn của bạn (trái phiếu, tiền mặt hoặc lựa chọn thay thế) sẽ cung cấp sự ổn định trong những thời điểm khó khăn nhưng sẽ giảm hiệu suất dài hạn của bạn (một sự cân nhắc quan trọng khác để xem xét).

Không có cách nào để dự đoán hoặc chứng minh bất kỳ điều này trong tương lai, vì hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Nó gần như hoàn toàn là một loại “đức tin trong tương lai”. Điều đó nói rằng, đó là một loại đức tin đáng tu luyện. Đa dạng hóa là một quyết định. Đó là một sự chấp nhận khiêm tốn nhiều như nó đang chọn cuộc sống của bạn trên danh mục đầu tư của bạn.

Hình ảnh qua iStock.

Bạn cũng có thể thích:

Will Robo-Advisors Sink Financial Advisors?

Cách ngừng hoạt động kém hiệu quả đầu tư của bạn

Cổ phiếu mạnh? Tránh sai lầm thường gặp này

5 điều cần biết trước khi tập thể dục