ĐịNh nghĩa tỷ lệ chuyển tiếp & ví dụ |

Nó là gì:

Thông thường dành riêng cho các cuộc thảo luận về Kho bạc, chuyển tiếp (còn gọi là forward yield) là lãi suất lý thuyết, kỳ vọng trên một trái phiếu vài tháng hoặc vài năm nữa.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Đường cong lợi suất quy định giá trái phiếu hôm nay là gì và trái phiếu ngày hôm nay giá cả nên được, nhưng nó cũng có thể suy ra những gì thị trường tin rằng lãi suất ngày mai sẽ được trên Kho bạc của các kỳ hạn khác nhau. Ví dụ, giả sử bạn nhận được tiền mà bạn muốn sử dụng cho một hóa đơn học phí bạn biết sẽ đến đúng một năm. Nếu bạn đầu tư tiền vào Kho bạc để giữ an toàn và lỏng, bạn vẫn có hai lựa chọn: Bạn có thể mua một T-Bill đáo hạn trong một năm, hoặc bạn có thể mua một T-Bill đáo hạn trong sáu tháng, và sau đó mua một T-Bill sáu tháng khác khi người đầu tiên trưởng thành.

Nếu cả hai lựa chọn đều tạo ra kết quả tương tự, bạn có lẽ sẽ thờ ơ và đi với bất cứ thứ gì dễ nhất. Nhưng có thể lãi suất sẽ cao hơn trong sáu tháng. Nếu vậy, bạn sẽ kiếm được nhiều tiền hơn bằng cách mua một T-Bill sáu tháng và chuyển nó sang một T-Bill sáu tháng khác để tận dụng lợi thế của những tỷ lệ có khả năng cao hơn đó. Hoặc có thể mức giá sẽ thấp hơn và bạn sẽ kiếm được nhiều tiền hơn để khóa tiền ngay bây giờ trong cả năm. Vì vậy, câu hỏi thực sự là, một khoản tiền sáu tháng sẽ mất bao nhiêu trong sáu tháng kể từ bây giờ? Đó là, tỷ giá kỳ hạn của T-Bill sáu tháng đó là bao nhiêu?

Câu trả lời không rõ ràng. Xét cho cùng, chỉ đơn giản là tìm kiếm trên báo hoặc trực tuyến, bạn có thể tìm ra số tiền T-Bill trong một năm có hiệu lực ngay bây giờ, và bạn có thể tìm ra số tiền T-Bill trong sáu tháng mang lại ngay bây giờ. Nhưng không có cách nào để nói chắc chắn những gì một sáu tháng T-Bill sẽ mang lại trong sáu tháng. Tuy nhiên, có một cách để xác định những gì thị trường đang mong đợi, và đó là bằng cách tính toán lãi suất về phía trước.

Về mặt toán học, tốc độ chuyển tiếp là tốc độ mà bạn sẽ thờ ơ với hai phương án trong ví dụ của chúng tôi. Nói cách khác, nếu bạn vừa mua Kho bạc một năm, mà bạn biết từ tờ báo đang kiếm được 3% ngay bây giờ, bạn có thể dễ dàng tính giá của T-Bill này:

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 97.09

Vì vậy, bạn biết rằng nếu bạn đầu tư 97.09 đô la hôm nay, bạn sẽ có 100 đô la bạn cần trong một năm.

Bây giờ, bạn cần đầu tư bao nhiêu nếu bạn mua sáu tháng T-Bill và sau đó tái đầu tư rằng sau sáu tháng trong một T-Bill? Bạn không biết chắc chắn, trừ khi bạn biết những gì mà sáu tháng thứ hai T-Bill sẽ kiếm được. Nếu lợi nhuận hàng năm trên một T-Bill sáu tháng mua ngày hôm nay là 2%, là 1% một năm một lần, thì giá mua một T-Bill sáu tháng hôm nay và sau đó lăn nó vào một T-Bill sáu tháng nữa sẽ là:

Yêu cầu đầu tư ngày hôm nay = 100 đô la / ((1 + 0,01) (1 + f))

Trong đó f là lãi suất kỳ hạn - lãi suất trên 6 tháng trong 6 tháng kể từ bây giờ.

Để bạn có thể thờ ơ với hai lựa chọn thay thế, bạn sẽ phải chắc chắn rằng đầu tư 97.09 đô la trong cả hai trường hợp sẽ tạo ra 100 đô la bạn cần trong một năm. Do đó, lợi nhuận trên hai khoản đầu tư phải bằng nhau.

Tức là,

100 đô la / (1 +.015) ² = 100 đô la / ((1 + 0,01) (1 + f))

hoặc

$ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Tỷ lệ đầu tư bằng nhau như thế nào? Chúng ta phải giải quyết cho f:

f = ((1 +.015) ² / (1 +.01)) - 1 = 2.00% trong sáu tháng, hoặc 4,00% trong một năm.

Tỷ lệ chuyển tiếp là 4% mỗi năm. Vì vậy, chúng ta biết rằng thị trường tin rằng ngày nay, T-Bill sáu tháng sẽ mang lại 4% mỗi năm trong sáu tháng. Vì vậy, nếu bạn chọn mua một hóa đơn 6 tháng và tái đầu tư số tiền thu được trong một T-Bill sáu tháng nữa, T-Bill thứ hai sẽ phải có lãi suất 4% hàng năm để khiến bạn thờ ơ giữa việc thực hiện điều này và mua một hóa đơn một năm với lãi suất đang tiến hành. Bây giờ câu hỏi là, bạn có nghĩ rằng bạn đang thực sự sẽ nhận được 4%?

Tại sao nó lại:

Tốc độ chuyển tiếp cơ bản là kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất trong tương lai. Nếu nhà đầu tư tin rằng lãi suất thực tế sẽ cao hơn hoặc thấp hơn dự kiến, điều này có thể là cơ hội đầu tư. Tương tự như vậy, lãi suất chuyển tiếp đóng vai trò như các chỉ số kinh tế, cho các nhà đầu tư biết liệu thị trường có kỳ vọng nhiều hay ít tất cả những điều có liên quan đến lãi suất.

Nếu có bất cứ điều gì để được học từ tỷ giá thuận thì đó là những minh họa chính về cách lãi suất liên kết với nhau qua quang phổ. Tốc độ chuyển tiếp có thể được tính toán thêm trong tương lai so với chỉ sáu tháng. Nó chỉ là vấn đề làm toán. Ví dụ, nhà đầu tư có thể tính toán lãi suất kỳ hạn ba năm sau bốn năm kể từ bây giờ, tỷ lệ ngụ ý bảy năm kể từ bây giờ, vv