ĐịNh nghĩa và Ví dụ Đo lường của Jensen

Ý nghĩa của nó là gì:

Thước đo của Jensen là phép đo thống kê phần lợi nhuận của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư được giải thích bởi thị trường hoặc mối quan hệ an ninh với thị trường mà là do kỹ năng của nhà đầu tư hoặc người quản lý danh mục đầu tư. Nó cũng được gọi là alpha.

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Về mặt toán học, thước đo của Jensen (được phát triển vào năm 1968 bởi Michael Jensen) là tỷ suất lợi nhuận vượt quá mức mong đợi hoặc được dự đoán bởi các mô hình như mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). Để hiểu cách thức hoạt động, hãy xem xét công thức CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + Thước đo của Jensen (alpha)

trong đó:

r = trở về của an ninh hoặc danh mục đầu tư

R _f = tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro

beta = biến động giá của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư liên quan đến thị trường tổng thể

R _m = thị trường

Phần lớn công thức CAPM (mọi thứ trừ yếu tố alpha) tính toán tỷ lệ hoàn vốn trên một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư nào đó phải theo một số điều kiện thị trường. Vì vậy, nếu phần này của mô hình dự đoán rằng danh mục đầu tư của bạn gồm 10 cổ phiếu sẽ trả về 12%, nhưng nó thực sự trả về 15%, chúng tôi sẽ gọi sự chênh lệch 3% (số dư "trả về") hoặc số đo của Jensen.

rằng hai danh mục đầu tư tương tự có thể mang cùng một lượng rủi ro (có nghĩa là, chúng có cùng phiên bản beta) nhưng do sự khác biệt trong biện pháp của Jensen, có thể tạo ra lợi nhuận cao hơn giá trị khác.

Tại sao lại có vấn đề:

Đo lường của Jensen là một cách đo lường được để xác định liệu người quản lý có thêm giá trị vào danh mục đầu tư hay không, Sự tồn tại của alpha là gây tranh cãi, tuy nhiên, bởi vì những người tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả (nói rằng, trong số những thứ khác, rằng không thể đánh bại thị trường) tin rằng alpha là do may mắn hơn là kỹ năng; họ hỗ trợ ý tưởng này với thực tế là nhiều người quản lý danh mục đầu tư hoạt động không làm nhiều hơn cho khách hàng của họ so với những người quản lý chỉ đơn giản theo các chiến lược lập chỉ mục thụ động. Do đó, các nhà đầu tư tin rằng các nhà quản lý tăng giá trị cho phù hợp với kỳ vọng trên thị trường hoặc trên mức chuẩn - tức là, họ kỳ vọng alpha.