Người tiêu dùng và tương lai của LIBOR - Một cuộc phỏng vấn với Richard Grossman

Vụ bê bối gian lận LIBOR hiện đã ghim $ 455 triệu tiền phạt trên Ngân hàng Barclays và để lại một vị trí nghiêm trọng trong hồ sơ ít hơn bất biến của ngành tài chính. Thao tác LIBOR là hoạt động kinh doanh nghiêm túc. Ước tính 800 nghìn tỷ đô la trong các sản phẩm tài chính được gắn với LIBOR. LIBOR là một ước tính số của chi phí vay của ngân hàng (lãi mà một ngân hàng tính vào khoản vay khác khi ngân hàng đó vay tiền cho ngân hàng đó). Nó được tính toán bởi bất cứ nơi nào từ 6 - 18 ngân hàng gửi ước tính của họ cho chi phí vay của họ. 25% hàng đầu và 25% số lượng dưới cùng được ném ra và sau đó, mức trung bình được lấy từ 50% còn lại. Các ngân hàng đầu tư như Barclays quan tâm đến LIBOR vì các dẫn xuất phức tạp lớn và các gói đầu tư khác nhau của nó được gắn vào nó. Thay đổi LIBOR thậm chí một chút có thể khiến hàng triệu đô la thay đổi tay giữa các ngân hàng này. LIBOR cũng trực tiếp ảnh hưởng đến người tiêu dùng cá nhân. Chúng tôi đã nói chuyện với Richard Grossman để tìm hiểu thêm về vụ bê bối. Grossman là giáo sư kinh tế tại Đại học Wesleyan, và ông đã đề nghị Investmentmatome thực hiện các thao tác LIBOR ảnh hưởng đến cá nhân, ngành ngân hàng nói chung và tương lai có gì trong kho cho những người kết nối với LIBOR.

Cách người tiêu dùng bị tấn công

Ngoài các dẫn xuất khổng lồ được giao dịch giữa các ngân hàng, các sản phẩm tài chính nhỏ do các cá nhân nắm giữ đã bị ảnh hưởng. Các khoản vay vốn chủ sở hữu nhà, các khoản thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh (ARM), lãi suất thẻ tín dụng và hạn mức tín dụng có sẵn thường được gắn với LIBOR. Theo Grossman, bất kỳ ai có thế chấp lãi suất thả nổi hoặc phụ thuộc vào hạn mức tín dụng đều bị ảnh hưởng bởi sự gian lận của các con số. Đây cũng chỉ là tác động trực tiếp, vì những mức giá đó được gắn với LIBOR, nhưng cũng có rất nhiều hậu quả gián tiếp về tỷ lệ LIBOR đang bị thao túng. "Về mặt kinh tế, giá cả được cho là phản ánh sự khan hiếm trên thị trường," Grossman nói. "Khi những giá đó bị thao túng, mọi người không trả tiền cho những gì họ nên làm." Vì vậy, thay đổi lãi suất của những sản phẩm bị ảnh hưởng đó cũng đồng nghĩa với những hậu quả định giá khác.

Đúng là không rõ ràng trong mọi trường hợp người tiêu dùng trả nhiều hơn cho các khoản thế chấp hoặc lãi suất cao hơn của họ. Vì bây giờ điều hiển nhiên là việc thao túng đang diễn ra và có thể đã tăng hoặc giảm LIBOR vào bất kỳ ngày nào, một số người tiêu dùng thực sự có thể hưởng lợi từ mức giá thấp hơn. Nhưng, Grossman nói, “luôn có hai mặt cho bất kỳ giao dịch nào. Khi một người nào đó trả ít hơn vì họ được xếp vào một LIBOR được điều khiển, những người cho vay, mà có thể bao gồm các cá nhân, nhận được ít hơn họ cần. ”Không rõ ai trực tiếp thắng và thua trong mọi tình huống, nhưng không phải là vấn đề. Khi mọi thứ công bằng, mọi người đều ít nhất là trên nền tảng trung lập. Khi mọi thứ không công bằng, luôn luôn có người mất. Toàn bộ hệ thống bị tổn thương, nhưng nó thực sự tồi tệ hơn cho các cá nhân. "Người tiêu dùng chắc chắn là ở bên trái của nhiều giao dịch," Grossman nói. "Mọi người không nhận được mức giá phù hợp."

Đây là vấn đề đầu tiên, rằng việc thao túng không công bằng với người tiêu dùng. Vấn đề thứ hai là các thị trường nói chung làm tốt nhất khi mọi thứ đều công bằng. Thay đổi LIBOR có nghĩa là mọi thứ kết nối với nó đều là nghi ngờ. Đặc biệt bây giờ việc thao tác của LIBOR là công khai, sẽ có một số mất tự tin. Theo Grossman, “mọi người ít có khuynh hướng tham gia thị trường nếu họ không tin tưởng họ. Điều này sẽ dẫn dắt thị trường co lại. ”Tác động của thị trường thu hẹp sẽ là sự phục hồi kinh tế chậm hơn phía trước. “Khi mọi người không có niềm tin, họ sẽ không sử dụng thị trường tài chính. Điều này không có nghĩa là tất cả mọi người sẽ bắt đầu bỏ tiền vào nệm của họ, nhưng việc giảm sự tham gia vào thị trường sẽ làm chậm nền kinh tế. ”Hoa Kỳ đã trải qua sự tăng trưởng kinh tế chậm lại trong quý hai, và vụ bê bối này sẽ không làm gì -giảm cải thiện.

Tiếp theo là gì

Một điều mà Giáo sư Grossman mong đợi, vì những lý do rõ ràng, là xem xét kỹ hơn về các ước tính cá nhân được đưa ra bởi các ngân hàng được sử dụng để tính toán LIBOR. Cho đến gần đây, các ước tính này không được công khai, và số duy nhất được xuất bản là LIBOR, và không phải bất kỳ thành phần nào của nó. Hơn nữa, LIBOR có thể sẽ được loại bỏ như một thước đo để xác định lãi suất. "Tôi nghĩ rằng LIBOR cuối cùng sẽ bị thay thế bởi một cái gì đó đo lường giao dịch thực tế và không chỉ là ước tính của cá nhân," Grossman nói. "Các ngân hàng có lẽ sẽ thử nghiệm với những thứ khác nhau để buộc lãi suất trước khi giải quyết một hoặc nhiều thay thế."

Một ví dụ về một số liệu tài chính mới có thể được sử dụng rộng rãi là 11^th Chi phí trung bình chi phí của chỉ số quỹ trung bình hàng tháng (COFI). COFI này là mức trung bình được tính từ dữ liệu được báo cáo cho Ngân hàng cho vay mua nhà của Liên bang San Francisco (một số khoản thế chấp có thể điều chỉnh tỷ lệ đã được gắn với chỉ mục này). Chỉ số này đo lường các giao dịch vay và cho vay thực tế, thay vì dựa vào ước tính đã gửi.

Grossman không dự đoán bất kỳ luật hoặc quy định bổ sung nào được đưa vào ngân hàng.Đã có một số lượng đáng kể quy định và giám sát xảy ra sau suy thoái (mặc dù dường như một số điều làm trượt qua các vết nứt). “Đã có nhiều phàn nàn về sự phức tạp của luật pháp Dodd-Frank, vì vậy tôi nghi ngờ Quốc hội hoặc Fed sẽ có bất kỳ hành động chính thức nào.” Ông tin rằng áp lực từ Fed (phi pháp lý) và thiếu người tiêu dùng sự tự tin sẽ thúc đẩy các ngân hàng trở nên minh bạch và công bằng hơn. “LIBOR rất lớn và không thể thay thế được. Tôi tin rằng một biện pháp thay thế cuối cùng sẽ trở thành chỉ số thống trị. ”

Thiệt hại được thực hiện, và có khả năng không có bất kỳ hành động liên bang nào trên đường đi. "Tất cả những điều này là để hệ thống tài chính hoạt động, người tiêu dùng phải tin vào nó," Grossman nói. “Phục hồi kinh tế của Mỹ và hệ thống tài chính được kết nối và một hệ thống tốt khi người kia làm tốt. Giữ vững niềm tin của người tiêu dùng, vượt qua vụ bê bối này và đảm bảo nó không xảy ra lần nữa đều quan trọng đối với tương lai kinh tế của chúng tôi ”.