ĐịNh nghĩa rủi ro đuôi & Ví dụ |

Nó là gì:

Rủi ro đuôi là rủi ro mà khoản đầu tư sẽ thay đổi nhiều hơn 3 độ lệch chuẩn so với

Cách thức hoạt động (Ví dụ):

Độ lệch chuẩn là thước đo mức lợi tức đầu tư có thể thay đổi so với mức lợi nhuận trung bình của nó. Đó là một biện pháp biến động và lần lượt, rủi ro. Đối với người đọc theo định hướng toán học, độ lệch chuẩn là căn bậc hai của phương sai.

Giả sử bạn đầu tư vào cổ phiếu XYZ của Công ty, đã trả lại trung bình 10% mỗi năm trong 10 năm qua. Làm thế nào nguy hiểm là cổ phiếu này so với, nói rằng, công ty ABC chứng khoán? Để trả lời câu hỏi này, trước tiên hãy xem xét kỹ hơn lợi nhuận hàng năm để tạo ra mức trung bình:

Thoạt nhìn, chúng ta có thể thấy lợi nhuận trung bình của cả hai cổ phiếu trong 10 năm qua thực sự là 10%. Nhưng chúng ta hãy xem xét một cách khác nhau về mức lợi nhuận của XYZ gần như thế nào trong bất kỳ năm nào là trung bình 10%:

Như bạn thấy, chỉ trong năm 9 XYZ mới trả về mức trung bình 10%. Trong những năm khác, lợi nhuận cao hơn hoặc thấp hơn - đôi khi cao hơn nhiều (như trong năm thứ 7) hoặc thấp hơn nhiều (như trong năm thứ 2). Bây giờ nhìn vào lợi nhuận hàng năm trên cổ phiếu Công ty ABC, cũng có mức lợi nhuận trung bình 10% trong 10 năm qua:

Như bạn có thể thấy, Công ty ABC cũng trung bình 10% lợi nhuận trong 10 năm nhưng đã làm như vậy với phương sai ít hơn nhiều so với Công ty XYZ. Lợi nhuận của nó được tập hợp chặt chẽ hơn quanh mức trung bình 10% đó. Do đó, chúng ta có thể nói rằng Công ty XYZ dễ bay hơi hơn cổ phiếu của Công ty ABC. Độ lệch chuẩn tìm cách đo lường sự biến động này bằng cách tính toán cách "xa" lợi nhuận có xu hướng từ trung bình theo thời gian.

Ví dụ, hãy tính độ lệch chuẩn cho cổ phiếu XYZ của Công ty. Sử dụng công thức trên, trước tiên chúng ta trừ đi thu nhập thực tế của mỗi năm từ mức lợi nhuận trung bình, sau đó căn chỉnh những khác biệt đó (nghĩa là nhân mỗi sự khác biệt):

Tiếp theo, chúng tôi thêm cột D (tổng số là 3.850). Chúng tôi chia số đó cho số khoảng thời gian trừ một (10-1 = 9; điều này được gọi là phương pháp "không thiên vị" và điều quan trọng cần nhớ là một số tính toán độ lệch chuẩn bằng mọi khoảng thời gian - 10 trong trường hợp này thay vì 9). Sau đó, chúng tôi lấy căn bậc hai của kết quả. Có vẻ như sau:

Độ lệch chuẩn = √ (3.850 / 9) = √427.7778 = 0,2068

Điều này có nghĩa là khi cổ phiếu XYZ của Công ty chuyển từ mức lợi nhuận trung bình 5%, nó thường tăng 20 điểm phần trăm. Sử dụng cùng một quy trình, chúng ta có thể tính toán độ lệch chuẩn cho cổ phiếu Công ty ABC ít biến động thấp hơn nhiều 0,0129 - nó thường lệch khỏi mức trung bình của nó chỉ bằng 1,29 điểm phần trăm.

Rủi ro đuôi là rủi ro mà cổ phiếu sẽ lệch nhiều hơn ba độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình của nó. Đối với Công ty XYZ, rủi ro đuôi là lợi nhuận cổ phiếu thay đổi nhiều hơn 60 điểm phần trăm; đối với Công ty XYZ, rủi ro đuôi là sự trở lại của cổ phiếu thay đổi khoảng 4 điểm phần trăm.

Tại sao lại có vấn đề:

Xác suất trả về sẽ thay đổi theo ba độ lệch chuẩn là rất, rất thấp;

Trong những tình huống hiếm hoi trong đó một sự trở lại của cổ phiếu di chuyển nhiều như vậy, như ví dụ của chúng tôi, hậu quả có thể rất ấn tượng đối với một cổ phiếu có tiêu chuẩn cao độ lệch và không phải lo lắng nhiều về một cổ phiếu có độ lệch chuẩn thấp. Điều này là xấu khi trả về đi xuống, nhưng nó có thể tạo ra sự giàu có qua đêm nếu trả về đi lên trên một cổ phiếu có độ lệch chuẩn cao. Vì những lý do này, một số quỹ phòng hộ đã tạo ra các chỉ mục và các sản phẩm khác được thiết kế để tạo ra lợi nhuận lớn khi thị trường biến động tăng.