IPO Oddball của Spotify: 3 điều cần biết trước khi bạn mua

Spotify đang được công khai, nhưng nó làm như vậy một cách bất thường gây ra một số rủi ro cho các nhà đầu tư. Công ty phát nhạc trực tuyến Thụy Điển đã nộp các tài liệu mật vào cuối tháng 12 với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch để niêm yết cổ phiếu của mình trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Spotify lên kế hoạch ra mắt trong vài tháng tới.

Vì vậy, những gì là xoắn, và những rủi ro là gì?

Spotify sẽ bỏ qua phương thức truyền thống để công khai - chào bán lần đầu ra công chúng, hoặc IPO - và thay vào đó liệt kê cổ phần của nó trực tiếp trên sàn giao dịch. Spotify không tìm cách tăng tiền mặt ngay từ khi ra mắt bằng cách sử dụng ngân hàng đầu tư để bán cổ phiếu mới phát hành, quy trình IPO điển hình. Thay vào đó, trong danh sách trực tiếp, những người trong cuộc của công ty - nhân viên ban đầu và người ủng hộ - bán cổ phiếu của họ ngay trên sàn giao dịch, bỏ qua các ngân hàng của Phố Wall. Họ rút tiền ra, trong khi nhà đầu tư mới mua cổ phiếu trực tiếp từ những người bán này.

Việc niêm yết trực tiếp là một cách khác thường để xoa bóp cổ phiếu của bạn vào thị trường, đặc biệt là cho một công ty có giá trị cao như Spotify. (Giá trị gần đây nhất của nó là gần 20 tỷ đô la.) Thông thường, một danh sách trực tiếp là tỉnh của các công ty nhỏ không lường trước được khối lượng giao dịch, và đó chắc chắn không phải là trường hợp của Spotify.

Không rõ tại sao Spotify lại đi tuyến đường này. Bất kể lý do gì, việc gửi quy trình IPO có nghĩa là một số biện pháp và biện pháp bảo vệ truyền thống không còn tồn tại nữa. Điều đó tạo ra những rủi ro mới cho những người muốn mua cổ phiếu, đặc biệt là vào đầu quá trình này.

Dưới đây là cách thức phát hành cổ phiếu của Spotify sẽ khác.

1. Cổ phiếu sẽ chỉ lọc ra thị trường khi người trong nội bộ muốn bán

Trong một IPO truyền thống, các ngân hàng đầu tư xếp hàng người mua cho các khối lớn cổ phiếu mới phát hành, giúp đáp ứng nhu cầu trước khi ra mắt công chúng. Vì vậy, các nhà đầu tư tổ chức lớn có được ngón tay của họ trong chiếc bánh và thường có thể lấp đầy nhu cầu của họ trước khi điên cuồng của IPO ngày. Trong khi nhu cầu của nhà đầu tư hiếm khi hoàn toàn hài lòng - được minh chứng bằng những “sự khởi đầu” thường xuyên đáng kể của IPO - những chàng trai lớn này thường có thể nhanh chóng xây dựng một cổ phần.

Không giống như các tuyến đường truyền thống, nơi một số lượng cổ phiếu được xác định trước sẽ trở thành công khai vào ngày IPO, trong một danh sách trực tiếp không có bảo đảm. Trong trường hợp này, đi công cộng đơn giản có nghĩa là cổ phiếu có thể được giao dịch trên sàn giao dịch; không phải là nó sẽ được. Cổ phiếu sẽ được giao dịch công khai chỉ khi người trong cuộc bán chúng. Có lẽ một vài cổ phiếu được bán, hoặc có thể là nhiều. Vì vậy, sẽ không có nhiều thị trường trừ khi người bán nội bộ bán rất nhiều cổ phiếu và việc thiếu bán có thể sẽ tạo ra một thị trường lộn xộn.

2. Trong danh sách trực tiếp, giá có thể biến động

Trong một IPO truyền thống, bảo lãnh thực sự hỗ trợ giá cổ phiếu. Không chỉ giúp họ tăng cường niêm yết mới với các chương trình đường và thuyết trình của nhà đầu tư, nhưng khi cổ phiếu ra mắt, họ giúp giữ cho cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá phát hành. Sự hỗ trợ này rất quan trọng vì nó giúp thiết lập một phạm vi giá cho cổ phiếu, hoặc nhận thức về giá “công bằng” là gì. Tóm lại, một IPO giúp thiết lập một thị trường có trật tự cho cổ phiếu mới.

Tuy nhiên, với danh sách trực tiếp, hỗ trợ này không tồn tại. Cổ phiếu có thể ra mắt một ngày khi thị trường yếu, đặt giá cổ phiếu thấp. Hoặc nó có thể ra mắt khi thị trường mạnh, thiết lập một mức giá cao exorbitantly. Hoặc có lẽ người mua và người bán không thể tìm thấy giá mà họ sẵn sàng giao dịch cổ phiếu và cổ phiếu không giao dịch.

Hơn nữa, do chỉ có một số lượng cổ phiếu hạn chế có khả năng được công bố, đặc biệt là lúc đầu, nhu cầu của nhà đầu tư có thể lớn hơn nhiều so với nguồn cung sẵn có. Một số nhà đầu tư có thể mua giá bất kỳ ở mức giá nào, trong khi những nhà đầu tư khác chờ đợi trên thị trường. Đó là một công thức cho một cổ phiếu dễ bay hơi và không có gì đảm bảo rằng cổ phiếu sẽ giao dịch ở bất kỳ đâu gần mức định giá 20 tỷ đô la đó.

3. Quang học không nhìn tuyệt vời

Trong khi phương thức ra công chúng khác nhau, các nhà đầu tư vẫn phải đọc bản in đẹp trong hồ sơ tài chính của công ty, cũng giống như họ cần cho một IPO. Và những tài liệu đó hiển thị không có gì tuyệt vời cho Spotify.

Những tổn thất của Spotify đang xấu đi, ít nhất là theo báo cáo tài chính hàng năm được phát hành vào tháng 6 năm 2017. Trong khi doanh thu của công ty tăng 52%, lên khoảng 3,3 tỷ đô la, thiệt hại thậm chí còn nhanh hơn. Công ty đã mất hơn gấp đôi số tiền như trong năm trước, 600 triệu đô la so với 257 triệu đô la. Quản lý của Spotify nghĩ rằng nó có thể trở nên sinh lời khi nó phát triển, nhưng điều đó vẫn còn để được nhìn thấy. Vào giữa năm 2017, công ty cho biết họ đã có 140 triệu người dùng và cho biết họ có 60 triệu người dùng trả tiền.

Tóm lại, Spotify đang mất rất nhiều tiền và sẽ không có nhiều thị trường trừ khi người trong cuộc đang bán hàng - và hai dấu hiệu đó lại không quá nóng. Ngoài ra, các hạn chế “khóa” đối với thời điểm và số lượng người trong nội bộ có thể bán sau lần ra mắt của cổ phiếu không nghiêm ngặt trong danh sách trực tiếp khi họ đang ở trong IPO.

Đối với nhà đầu tư, trách nhiệm không thay đổi

Những yếu tố này không có nghĩa là Spotify không thể là một khoản đầu tư lớn, nhưng điều quan trọng là phải biết bạn đang mua gì.Và điều quan trọng là phải nhận ra rằng cổ phiếu chỉ là một phần trong danh mục tổng thể của bạn, cho dù đó là IPO, danh sách trực tiếp hoặc cổ phiếu đã tồn tại.

Nếu bạn chỉ mới bắt đầu đầu tư, bạn có thể đặt toàn bộ trứng của mình vào một nơi. Nhưng điều đó rất nguy hiểm và bạn cần một chiến lược dài hạn. Nếu bạn không có, bạn sẽ muốn đọc về cách bắt đầu đầu tư trước khi mua các công ty mới niêm yết, có xu hướng rủi ro hơn hầu hết.